Le devoir, 14 décembre 2011, Cahier B

LE DEVOIR, LE MERCREDI 14 DECEMBRE 2011 LE MONDE Des colons juife attaquent une base militaire israélienne Page B 5 FINANCE Plus importante place financière: Hong Kong détrône les États-Unis Page B 3 ECONOMIE Les multinationales tentent de se protéger du risque européen Les entreprises et banques européennes font désormais face à un resserrement de leur crédit.Ailleurs, les multinationales américaines tentent, pour leur part, de relativiser l’importance de leur exposition à la zone euro, même si la crise qui secoue le Vieux Continent met en danger leurs activités outre-Atlantique ainsi qu’une partie de leur trésorerie et de leur financement.«Tout le monde a à Vesprit» une possible explosion de la zone euro, affirmait récemment sous couvert d’anonymat le directeur financier d’une des plus grandes banques américaines.La plupart des entreprises refusent cependant de s’exprimer publiquement sur cette question délicate.Pour Gregori Volokhine, directeur de la société de gestion d’actifs Meeschaert New York, «elles sont discrètes parce qu’elles font aussi face à l’inconnu».Mais M.Volokhine se dit «certain qu’elles se préparent, car elles ont énormément d’actijs en Europe», citant General Electric «avec 40 milliards de dollars» et «Apple avec 30 milliards de dollars».Pour lui, «la première chose qu’elles peuvent faire, c’est de couvrir leur exposition à l’euro, monnaie qui a perdu de la valeur et reste mal orientée», afin de s’assurer d’une trésorerie stable et d’être en mesure de faire des plans à long terme.En revanche, selon lui, il est peu probable que les multinationales quittent l’Europe d’un jour à l’autre.«Beaucoup d’entreprises américaines se sont installées en Irlande en raison d’une politique fiscale très favorable, note-t-il.Ce n’est pas une décision sur laquelle elles peuvent revenir dans l’urgence» Chez les industriels comme Boeing, on se veut rassurant: «Nous n’avons constaté aucun impact significatif sur nos activités dû à la situation en Europe.La demande pour nos produits est mondiale et elle est restée forte tout au long de l’année», indique à l’AEP Todd Blecher, porte-parole du constructeur aéronautique.On s’inquiète toutefois d’une raréfaction des crédits disponibles.M.Blecher remarque «qu’un certain nombre de banques commerciales qui soutiennent le gros du financement mondial de l’aviation réduisent leur financement d’achats pour l’année prochaine».M.Volokhine note lui aussi que la crise de la dette en zone euro rend difficile le financement sur les marchés obligataires européens: «les entreprises qui cherchent à se financer sur les marchés obligataires doivent ces jours-ci le faire hors de la zone» euro.Les banques et institutions financières jointes par l’AEP, notamment Goldman Sachs et JPMor-gan, ont quasiment toutes décliné de commenter leur exposition à l’Europe et leurs préparatifs en vue d’un éventuel effondrement de l’union monétaire.Un porte-parole d’AIG affirme toutefois que «l’exposition combinée [de l’assureur] aux risques des dettes des pays et aux institutions financières de la zone euro sont des risques gérables vu le type d’exposition et la qualité des émetteurs».Les compagnies peuvent difficilement trouver du financement sur les marchés obligataires européens En Europe Côté européen.Vivendi a dû relever le coût d’un emprunt dans le cadre du refinancement d’un crédit de 1,5 milliard d’euros sous la pression de ses créanciers, apprenait-on hier de sources bancaires.Le groupe de médias et télécoms a porté le taux de cet emprunt à cinq ans de 75 à 85 points de base au-dessus de l’Euribor.Cette décision tend à prouver que les comités de crédit des banques durcissent leurs positions en matière de taux, alors que leurs coûts de refinancement restent élevés.Les créanciers ont également protesté contre une utilisation massive des règles en matière de commissions autorisant Vivendi à tirer jusqu’au tiers du prêt sans aucune charge.Ce relèvement de marge signifie que le coût d’emprunt de Vivendi a plus que doublé en huit mois.Le relèvement de la marge est la deuxième concession que Vivendi a dû faire, ayant déjà retiré deux options d’extension d’un an et ramené ainsi la maturité à cinq ans au lieu de sept potentiellement.Tout cela s’inscrit dans un contexte oû la demande de financements auprès de la Banque centrale européenne (BCE) a bondi hier pour atteindre un nouveau plus haut de deux ans et demi à près de 300 milliards d’euros, signe que la crise de la dette dans la zone euro laisse un nombre croissant de banques en mal de liquidités.Lors de son allocation hebdomadaire de financements illimités, la BCE a consenti à 197 banques un montant de 292 milliards d’euros, au plus haut depuis juin 2009.Cette offre de financement était la première de la BCE au taux réduit de 1%.La semaine prochaine, pour la première fois de son histoire, la BCE proposera également aux banques des financements à trois ans.Agence France-Presse et Reuters La valeur nette des ménages canadiens s’est repliée de 2,5 %, de 184 700 $ à 180 100 $.Plus endettés que jamais L’actif net des ménages canadiens diminue, tandis que le marché de l’emploi demeure incertain ARCHIVES REUTERS GERARD BERUBE La situation financière des ménages canadiens a continué à se détériorer au troisième trimestre.Un endettement record et un recul de l’actif ont provoqué une érosion de la valeur nette des ménages pour un deuxième trimestre consécutif, à son rVhme le plus élevé depuis la crise de 2008.Cette dégradation s’inscrit dans un contexte de détérioration du marché du travail, les intentions d’embauche «légèrement améliorées» des employeurs faisant contraste avec l’accumulation des pertes d’emploi ces derniers mois.Selon Statistique Canada, l’endettement des ménages canadiens a poursuivi son ascension au troisième trimestre, alors que le revenu personnel disponible est demeuré inchangé.Ce faisant, le rapport entre les deux a atteint un niveau historique de 152,98 %, contre 150,57 % au deuxième trimestre et 148,3 il y a un an.D’autres paramètres de l’agence fédérale vont également dans le sens d’une détériora- tion de la valeur nette des ménages.Ainsi, la dette atteignait 20,4 % de l’actif à la fin du troisième trimestre, contre 19,8 % au deuxième et 19,7 % un an plus tôt.En proportion de la valeur nette, elle touchait les 25,59 %, contre 24,31 % au deuxième trimestre et 24,49 % au troisième trimestre de 2010.Les Canadiens semblent rester sourds devant les appels à la prudence que leur répète le gouverneur de la Banque du Canada Ce faisant, la valeur nette des ménages s’est repliée de 2,5 %, de 184 700 $ à 180 100 $ entre les deuxième et troisième trimestres, alignant un deuxième recul trimestriel.«Bien que la valeur des biens immobiliers résidentiels ait augmenté, cette hausse a été plus que contrebalancée par la baisse de la valeur des portefeuilles d’actions et des actifs de retraite des ménages», a précisé Statistique Canada, qui pointe en direction du plon- geon de 12 % de l’indice baromètre de la Bourse de Toronto au cours du trimestre.«Il s’agit de la plus forte baisse trimestrielle des cours boursiers et de la valeur nette des ménages par habitant depuis le quatrième trimestre de 2008», temps fort de la crise financière.Ces données font écho à l’avertissement répété du gouverneur de la Banque du Canada.Encore lundi dernier, lors d’une présentation à Toronto, Mark Carney a rappelé que la dépendance de notre économie aux «dépenses des ménages alimentées par l’endettement doit être réduite», et invité les entreprises canadiennes à profiter de l’environnement monétaire présentement accommodant pour «investir afin d’améliorer leur productivité et d’avoir accès aux marchés émergents en expansion rapide».Et ces données ont, pour toile de fond, des entreprises plutôt réservées en matière d’embauche.Du moins, l’enquête du cabinet Manpower sur les VOIR PAGE B 2 ENDETTÉS Les entrevues HEC Montréal L’efficacité des transports, quel beau casse-tête ! Jean-François Croteau s’applique à le résoudre depuis ses années à l’université CLAUDE TURCOTTE Généralement, pour un étudiant universitaire, le sujet de mémoire en vue d’obtenir un diplôme de maîtrise représente un épisode plutôt passager dans sa carrière de chercheur.Ce ne fut pas du tout le cas pour Jean-Erançois Cordeau, qui continue toujours, 15 ans plus tard, d’approfondir le sujet qu’il avait choisi.Il l’a même étendu à plusieurs autres problèmes dans les vastes et très complexes domaines de la logistique et du transport, qui ont tous en commun un thème central: l’intégration dans une vision unique en vue de dégager une solution globale et optimale de plusieurs décisions, qui souvent sont prises séparément dans les entreprises.En 1996, M.Cordeau obtenait sa maîtrise en modélisation et décision à HEC Montréal, ce qu’il ajoutait à un certificat en informatique de l’Université de Montréal reçu en 1994.Il allait ensuite faire un doctorat en mathématiques de l’ingénieur à l’École polytechnique de Montréal, travaillant sur la planification des opérations en transport ferroviaire.Enrichi d’un tel bagage universitaire, il n’a jamais cessé depuis de creuser dans cette science appliquée et apparemment sans fond qu’est la logistique.Dans son mémoire de maîtrise, il avait, sous la direction de deux professeurs, conçu un algorithme performant qui avait la particularité de pouvoir traiter de manière unifiée le problème des tournées de véhicules VOIR PAGE B 4 HEC MONTRÉAL m Jean-François Cordeau: «La précision, la flexibilité, caractéristiques de beaucoup de nos travaux.» ANNIK MH DE CARUFEL LE DEVOIR la simplicité et la rapidité sont les B 2 LE DEVOIR, LE MERCREDI 14 DECEMBRE 2011 LES MARCHES BOURSIERS TORONTO s&PTSx Il 759,94 T -147,95 -1,24% Evolution sur 250 jours volume LES INDICES Indice S&P TSX S&P TX20 S&P TX60 S&P TX60 Cap.Cons.de base Cons.discrét.Énergie Finance Aurifère Santé Tech, de i’info industrie DE LA BOURSE DE TORONTO Volume (000) Fermeture var.pts var.11 759,94 -147,95 605,12 9,59 668,21 738,90 206,48 81,30 261,03 163,79 379,71 58,56 24,69 104,07 225 191 80 761 121 593 121 593 3 721 14 996 50 801 31 320 57 916 876 5 076 15 953 HiER A LA BOURSE: Toronto a ciôturé en baisse, l’ardeur des investisseurs ayant été refroidie par la lecture du nouveau portrait des conditions économiques que fait la Réserve fédérale américaine, notant entre autres que les investissements des entreprises semblent croître moins rapidement.Titre ATvariation > Symbole Fermeture Variation ($) (%) Volume (000) 52 semaines bas haut CONSOMMATION DISCRETIONNAIRE ET DE BASE ?Aiim.Couche-Tard ATD.B Astrai Media ACM.A ?Canadian Tire CTO.A Cogeco CCA Corus CJR.B Jean Coutu PJC.A Lobiaw L ?Magna MG Metro MR U.A Québécor QBR.B ?Rona RON Saputo SAP Shaw SJ R.B Shoppers Drug Mart SC Tim Hortons THI ?Transat A.T.TRZ.B ?Yellow Media YLO ÉNERGIE ?Cameco CCO ?Canadian Natural CNQ ?Canadian Oil Sands COS Enbridge FNB EnCana FCA ?Enerplus FRF ?Nexen NXY ?Pengrowth Energy PGF ?Pétrolière Impériale IMG Suncor Energy SU ?Talisman Energy TLM TransCanada TRP FINANCIÈRES B.CIBC CM B.do Montréal BMO B.Laurentienne LB ?B.Nationale NA B.Royale RY B.Scotia BNS B.TD TD ?Brookfield Asset BAM.A Cominar Real CUF.UN Corp.Fin.Power PWF ?Fin.Manuvie MFC ?Fin.Sun Life SLF ?Great-West Lifeco GWO ?Industrielle All.lAG Power Corporation ROW TMX X 30,83 33,70 64.52 50,20 19,25 13.40 37,82 35,03 53.40 33,01 9,86 38.53 20,07 42,95 49,15 6,40 0,18 18.04 36,78 21,30 36,35 19,16 25,18 14,89 10,65 43,83 29.05 11,88 42,38 71,88 55,58 45.05 68.17 48,57 48,85 73.06 27,44 21,90 25.17 10,53 19,22 19,72 26,00 22,50 42,48 0,37 0,05 -1,06 0,08 -0,17 -0,04 -0,38 -1,19 0,50 -0,15 0,15 -0,02 -0,18 -0,27 -0,34 -0,29 -0,00 -0,37 -0,48 0,31 -0,28 0,15 -0,50 -0,26 -0,29 0,47 -0,01 -0,45 -0,03 -0,05 -0,42 -0,22 0,97 0,00 0,00 -0,58 -0,34 -0,07 -0,16 -0,38 -0,64 -0,25 -0,58 0,10 0,03 1,21 0,15 -1,62 0,16 -0,88 -0,30 -0,99 -3,29 0,95 -0,45 1,54 -0,05 -0,89 -0,62 -0,69 -4,33 -2,78 -2,01 -1,29 1,48 -0,76 0,79 -1,95 -1,72 -2,65 1,08 -0,03 -3,65 -0,07 -0,07 -0,75 -0,49 1,44 0,00 0,00 -0,79 -1,22 -0,32 -0,63 -3,48 -3,22 -1,25 -2,18 0,45 0,07 347 51 207 65 274 261 348 2 150 434 33 2 601 549 794 607 1625 55 2 645 1185 3 377 3 252 1809 1875 686 3 175 993 1020 5 264 3 570 1656 1400 2 010 47 811 4 189 2 470 3 032 838 162 441 8 475 3 905 1108 259 905 113 24,16 31,00 51.80 39,56 18,18 9,18 34.51 31,91 42,11 26.52 8,64 35.80 19,10 36,67 40,38 5,56 0,12 17.25 27.25 18,17 27,04 18,62 23,00 14,73 8,48 34,15 23,97 11,34 36,10 67,32 55,02 38.62 63,27 43,30 47,54 68,13 25.91 20,00 23.62 10,53 17.92 19,20 25,22 20,90 35,49 31,34 42.77 68,93 51,91 23.78 13,66 42,27 61,65 53.40 38,90 15.40 49,05 22,45 43,43 52,75 19,97 6,39 44,28 50,50 33,94 36.96 34,25 32,83 27,11 13.96 54,00 47,27 24,82 44,10 85,56 63.94 55,87 81.98 61,53 61,28 86,82 33.95 23,00 31.98 19,29 34,39 27,85 42,02 29,50 45,69 INDUSTRIELLES ?Air Canada AC.B 1,08 -0,03 -2,70 702 0,99 3,86 ?Bombardier BBD.B 3,58 -0,05 -1,38 8 054 3,42 7,29 ?CAE CAF 9,90 -0,14 -1,39 488 9,03 13,36 Canadien Pacifique CP 65,34 0,50 0,77 1006 46,01 69,48 ?Chemin de fer CN CNR 77,44 -1,15 -1,46 1681 63,72 81,79 ?SNC-Lavalin SNC 48,73 -0,60 -1,22 422 38,51 63,23 ?Transcontinental TCL.A 11,26 0,61 5,73 186 9,96 17,25 Transperce TFI 13,38 0,02 0,15 36 9,76 16,00 MATÉRIAUX ?Agrium AGU 67,48 -1,46 -2,12 907 63,93 98,02 ?Barrick Gold ABX 48,29 -0,94 -1,91 4 074 42,06 55,36 ?Goldcorp G 48,10 -1,42 -2,87 3 336 38,99 55,93 ?Kinross Gold K 12,52 -0,52 -3,99 3 884 12,52 19,04 ?Mines Agnico-Eagle AFM 41,76 -1,32 -3,06 723 41,73 84,91 ?Potash POT 41,74 0,47 1,14 2 625 40,60 63,19 ?Teck Resources TCK.B 35,52 -1,53 -4,13 2 916 27,39 64,62 SERVICES PUBLICS Fortis FTS 32,41 -0,18 -0,55 348 28,24 35,45 TransAlta TA 20,72 -0,15 -0,72 423 19,45 23,42 TECHNOLOGIE CGI GIB.A 18,88 0,10 0,53 422 16,35 24,30 ?Research In Motion RIM 16,01 -0,64 -3,84 3 504 16,01 69,30 TÉLÉCOMMUNICATIONS BCE BCF 40,89 -0,31 -0,75 3 141 33,75 41,36 Bell Allant BA 28,04 -0,27 -0,95 322 25,21 29,19 ?Rogers ROI.B 36,93 -0,40 -1,07 1640 33,29 39,13 Telus T 55,60 0,24 0,43 555 44,98 56,30 -7,34 -8,12 0,00 -0,97 -3,22 -0,93 -12,00 -0,31 -0,22 -0,36 1,2 1,6 1,1 1,1 0,0 1,2 1,2 0,6 3,1 0,5 0,9 0,3 Indice Volume (000) Fermeture var.pts var.% Matériaux 78 814 359,89 -10,89 -2,9 immobiiier 5 956 201,91 0,36 -0,2 Téiécoms 5 957 101,01 0,58 -0,6 Serv.coiiect.2 830 218,74 1,05 -0,5 Métaux/minerais 22 975 1053,47 -64,54 -5,8 TSX CROISSANCE TSX Venture 105 727 1458,43 -32,49 -2,2 B Consultez toutes les cotes boursières sur www.vmdconseil.ca FONDS NEGOCIES EN BOURSE iShares DEX iShares MSCi iShares MSCi EMU iShares S&P 500 iShares S&P/TSX XBB XEM EZU XSP XIC C CENTRE D’ANALYSE ET DE SUIVI DE L’INDICE QUEBEC i ce Quebec est une n t at ve U Departement de t nance de Un vers te de Sherbrooke et de nst tut de recherche en econom e contempora ne Indice Fermeture var.pts var.% RSE Euronext 100 (Furope) 575,64 -1,20 -0,2 31,33 0,04 0,13 120 29,19 31,42 CAC 40 (France) 3 078,72 -10,87 -0,4 21,92 -0,08 -0,36 32 20,10 27,24 DAX (Allemagne) 5 774,26 -11,17 -0,2 27,26 -0,74 -2,64 387 25,57 42,22 FTSE MIB (Italie) 14 851,25 -45,48 -0,3 14,08 -0,13 -0,91 281 12,31 15,77 MXSE (Mexique) 36 471,44 -755,77 -2,0 18,62 -0,20 -1,06 158 17,10 22,61 Bovespa (Brésil) 57 494,85 -L 147,99 0,3 - -7 Shanghai (Chine) 2 248,59 -42,96 -1,9 INDICES QUEBECOIS Hang Seng (Hong Kong) 18 447,17 -128,49 -0,7 Indice Fermeture var.pts var.% Nikkei 225 (Japon) 8 552,81 -101,01 -1,2 INDICF QUÉBFC IQ30 1258,01 -4,98 -0,39 ASX ALL ORD (Australie) 4 251,66 -59,71 -1,4 INDICF QUÉBFC IQ120 1350,26 -5,47 -0,42 RTS (Russie) 1 379,95 -7,18 -0,5 Titre Symbole Fermeture Variation ($) (%) LES PLUS ACTIFS DE LA BOURSE DE TORONTO Fin.Manuvie MFC iShares S&P/TSX XIU Suncor Energy SU Quadra FNX Mining QUX B.Royaie RY Barrick Goid ABX Fin.Sun Life SLF Kinross Goid K Horizons BetaPro HOD Taiisman Energy TLM LES GAGNANTS EN % Lifeco Spiit Logan AutoCanada Morguard Sunstone Horizons BetaPro PetroBakken Energy Forbes Energy Transcontinentai Horizons BetaPro Ecopetroi S.A.ivanhoe Mines Opmedic Bucking Horse North American Hanfeng Evergreen Dividend 15 Spiit Transat A.T.US Goid Orezone Goid PFB LES GAGNANTS 1 Lassonde Ecopetroi S.A.Morguard Paiadin Labs MacDonaid, Cogeco B.Nationaie McGraw-Hiii intact Financiai Mainstreet Equity LES PERDANTS 1 PowerShares DB ivanhoe Mines Fairfax Financiai Centrai GoidTrust Waiter Energy iuiuiemon Detour Goid Domtar Ni ko Resources George Weston LSC LU ACQ MSN.UN 10,53 16,83 29,05 15,49 48,57 48,29 19,22 12,52 5,38 11,88 5,10 5,00 6,40 10,00 -0,38 -0,15 -0,01 -0,04 0,00 -0,94 -0,64 -0,52 -0,21 -0,45 0,58 0,45 0,39 0,56 -3,48 -0,88 -0,03 -0,26 0,00 -1,91 -3,22 -3,99 -3,76 -3,65 12,83 9,89 6,49 5,93 Volume (000) 8 475 7 655 5 264 4 660 4 189 4 074 3 905 3 884 3 596 3 570 1 2 23 5 52 semaines bas haut 10,53 15,61 23,97 7,69 43,30 42,06 17,92 12,52 4,92 11,34 4,51 4,40 3,80 8,03 19,29 20,71 47,27 17,55 61,53 55,36 34,39 19,04 10,02 24,82 17,00 7,98 6,40 10,70 HGD 8,64 0,48 5,88 801 6,69 12,00 PBN 10,57 0,58 5,81 2 105 6,05 23,00 FR B 6,60 0,36 5,77 1 3,80 12,12 TCL.A 11,26 0,61 5,73 186 9,96 17,25 HMD 6,70 0,35 5,51 37 4,42 11,49 FCP 44,75 2,25 5,29 1 38,00 45,01 % IVN 16,57 -4,71 -22,13 3 424 12,85 28,98 OMG 3,80 -0,81 -17,57 117 2,42 5,19 BUC 3,30 -0,70 -17,50 0 3,30 6,25 PDL 2,78 -0,34 -10,90 264 2,10 7,92 HF 2,64 -0,31 -10,51 442 1,99 6,22 DF 5,42 -0,58 -9,67 20 5,42 13,00 TRZ.A 6,34 -0,66 -9,43 0 5,50 20,47 UXG 3,25 -0,33 -9,22 802 3,25 9,44 ORF 2,66 -0,27 -9,22 125 2,40 5,26 PFB ¦$ LAS.A 5,45 -0,55 -9,17 1 4,51 6,95 65,00 2,94 4,74 6 56,27 77,50 FCP 44,75 2,25 5,29 1 38,00 45,01 MRC 74,00 1,49 2,05 3 43,70 77,50 PLB 40,90 1,45 3,68 13 30,80 45,60 MDA 47,57 1,30 2,81 77 41,70 58,73 CGO 48,25 1,00 2,12 7 35,08 50,25 NA 68,17 0,97 1,44 811 63,27 81,98 MHR 43,90 0,90 2,09 0 39,75 49,49 IFC 58,70 0,44 0,76 277 46,49 59,82 MFQ ¦$ DGU 22,02 0,77 3,62 13 14,27 22,02 54,11 -5,30 -8,92 0 36,73 72,93 IVN 16,57 -4,71 -22,13 3 424 12,85 28,98 FFH 414,39 -4,29 -1,02 23 346,00 433,30 GTU.U 62,25 -3,75 -5,68 0 49,00 75,35 WLT 62,96 -3,10 -4,69 7 57,35 133,40 LLL 46,32 -2,60 -5,31 223 32,67 61,28 DGC 25,42 -2,35 -8,46 1196 23,12 39,65 U FS 76,94 -2,71 -3,40 33 63,88 102,31 N KO 43,50 -1,92 -4,23 348 39,00 105,28 WN 66,96 -1,97 -2,86 159 63,80 85,90 NEW YORK S&P 500 1225,73 ?o^v" Evoluilon sur 250 jours NASDAQ 2 579,27 -32,99 -1,26% Evolution sur 250 jours DOW JONES Il 954,94 -66,45 -0,55% LES MARCHES INTERNATIONAUX PÉTROLE 100,14 -1-2,37 $US A -1-2,42% Æ.OR 1659,90 -4,30 $US ^ -0,26% ?DOLLAR CANADIEN 96,69 -0,79 eus ^ 1$US = 103,42