Les affaires, 27 août 1988, Cahier 2

[" Date RES go Sr iN CAHIER SPECIAL us et Let Ne 1 de I fir.nee af de SCAT Ge AI Queber Montréal, samedi le 27 août 1988 FINANCEMENT L'ENTREPRISE 12 pages CAHIER DÉTACHABLE tslt\u2014 RATIO D'ENDETTEMENT DES GRANDES SOCIÉTÉS CANADIENNES 15 i 1977 79 al 83 85 a7 Source : Revue de la Banque du Canada, juillet 1988 Exit le financement public Deux courtiers qui s\u2019en étaient pourtant donné à coeur joie pendant les années cuphoriques du REA, Lévesque Beaubien ct MeNeil Mantha, n'ont plus de projets d\u2019émission.L'univers des appels publics à l\u2019épargne se réduit comme une peau de chagrin.Pour les entreprises canadiennes, toujours assoiffées de capitaux, la source de l\u2019épargne publique est taric.Selon la Banque du Canada, «les difficultés qu'on relève sur le marché primaire des actions ordinaires semblent cependant être les seuls effets persistants de la crise boursière (.\u2026 et) ses répercussions sur tes entreprises non-financières ont été, paraît-il, faibles jusqu'à maintenant.«ll semblerait que, grâce aux importantes marges brutes d\u2019autofinancement des sociétés non financières et à l\u2019amélioration, qui s\u2019est produite plus tôt, de leurs ratios d\u2019endettement (tableau ci-haut), la plupart de ces dernières ont pu se passer alors, sans pâtir gravement, du financement par émission d'actions ordinaires, » observe la Banque.Ainsi donc, l'apocalypse que certains coeurs candides prévoyaient dans l\u2019emportement du krach, n\u2019a pas encore eu lieu.Au contraire, les entreprises vont tellement bien \u2014 elles ont accru leurs bénéfices de 30% \u2014 qu\u2019elles se dispenseront de nos épargnes pour leurs besoins de capitaux et puiseront tout simplement dans leur propre gras.Cependant, au moment où disparaît une importante source de financement, les entreprises entendent porter leurs investissements à des sommets.En effet, cette année, les investissements des entreprises canadiennes dépasseront de 21% ceux de l'an dernier.Elles devront éventuellement se tourner vers le financement institutionnel, Les banques canadiennes, le mouvement Desjardins, les sociétés de fiducie, les banques étrangères et les sociétés de financement (capital de risque) attendaient leur tour que voici venu.Pour les PME en croissance, les sociétés à capital de risque constituent une source plus intéressante que jamais.Celles-ci peuvent non seulement apporter des capitaux essentiels, mais elles fourniront aussi un savoir- faire en matière de gestion et de développement de l\u2019entreprise.NORMAND SAINT-HILAIRE Zi LES AFFAIRES.samedi 27 août 1988 - CAHIER SPÉCIAL S-2 CAHIER SPÉCIAL Le financement des entreprises canadiennes aura été marqué par deux faits importants cette année: le boom que connaît le Canada sur le plan des investissements et les répercussions de la débâcle boursière du 19 octobre dernier.Au chapitre des investissements, les entreprises prévoient des débours de 74,3 milliards de dollars sous forme d\u2019immobilisations, soit 21% de plus que l\u2019an dernier.Indubitablement, cette forte pous- séc des investissements se traduit par des besoins de financement à la hausse pour les entreprises.Cependant, au moment où les entreprises ont des besoins de financement accrus, les marchés financiers demeurent profondément perturbés par le krach d\u2019octobre dernier.Depuis cette date désormais historique, le marché des nouvelles émissions d\u2019actions ordinaires est plongé dans un profond marasme.Pour ce qui est des émissions d\u2019obligations, elles se sont redressées quelque peu après avoir sombré au lendemain de l\u2019effondrement des cours boursiers.Les entreprises ont du se tourner du côté des véhicules de financement à Forte hausse des prêts commerciaux aux entreprises canadiennes Les entreprises recourent au financement court terme.L'explosion des prêts aux entreprises en témoigne, comme l\u2019illustre le graphique de gauche.La forte croissance des bénéfices, soit de l\u2019ordre de 30 % l\u2019an dernier, aura cependant permis aux entreprises de mettre à contribution leurs fonds auto- générés pour financer leurs investissements.Émissions d\u2019actions et d'obligations Les entreprises canadiennes ont tiré profit du cycle haussier de la bourse pour multiplier les émissions d\u2019actions entre 1983 et 1987.Ce faisant, elles ont sensiblement assaini leur situation financière puisqu'elles ont limité leurs emprunts auprès des institutions de crédit.Cette tendance s\u2019est toutefois renversée brusquement à la suite du krach, comme l\u2019indique le graphique du centre.Les émissions nettes d\u2019actions ordinaires et privilégiées par les sociétés non financières ont culminé au cours du troisième trimes- LE FINANCEMENT DE L'ENTREPRISE FINANCEMENT DES ENTREPRISES Millards de dollars 180 ~ 150 140 + 130 4 120 \u2014 1986 1987 KRACH DU 19 OCTOBRE 1987 Source: BANQUE DU CANADA tre de 1987 en atteignant plus de trois milliards de dollars.Au cours des trois trimestres suivants, les Y 5 us LOCATION Richard Goulet Marc Harritt ry Q se Membre du groupe 2 a 9900 Cavendish Boulevard, Suite 306 Ville St-Laurent, Québec H4M 2V2 (514) 334-9229 Fax (514) 334-5742 SERVICE DE INANCEMENT À L'ENTREPRISE Possibilités de financement par voie de LL Bm CONTRAT DE VENTE CONDITIONNELLE - ti NANTISSEMENT COMMERCIAL Richard Daneault TRILON \u2014\u2014 émissions nettes ont été négatives, compte tenu de l\u2019importance des programmes de rachats d\u2019actions.Selon un rapport de l\u2019Association canadienne des courtiers en valeurs mobilières, ce sont surtout les sociétés des secteurs minier et forestier qui ont - eu recours au financement par actions ordinaires cette année.Les sociétés du secteur financier et des secteurs de la fabrication et des services n\u2019ont virtuellement pas PAR LES ÉMISSION NETTE D'ACTIONS ET D'OBLIGATIONS TÉS NON-FINANCIË! 4000 À (Millions de dollars) 3000 - \u2014 OBLIGATIONS \u2014 ACTIONS 2000 \u2014 1000 < Emissions Rachats -1000 -2000 1983 1984 che des emissions d'actions depuis le krach A Ltd 1 1 2 1 4 A 4 4 1 & _& 4 2 1 1 ) 1985 1986 1987 1988 Source: BANQUE DU CANADA eu recours a cette forme de financement.Or, l\u2019an dernier, celles-ci justifiaient près de la moitié de tous les financements par actions ordinaires.La valeur des émissions d\u2019obligations par les sociétés non-financières s\u2019est également repliée au lendemain du krach.Elle n\u2019a toutefois pas connu une chute aussi marquée que dans le cas des actions.En outre, la valeur des émissions d\u2019obligations se redresse depuis.DE CAPITAL ry > COMMENT REJOINDRE PLUSIEURS INSTITUTIONS FINANCIERES DURANT UNE SEULE RENCONTRE?Corporation de Capital Commercial est un spécialiste du financement à terme et à titre d\u2019agent représente plusieurs des plus grandes institutions financières du Canada Michel Gratton Vice-Président Principal, CORPORATION COMMERCIAL Bureau 560, B.P.#98 2020 rue University Montréal, Québec H3A 2A5 (514) 842-2975 Par ailleurs, depuis octobre dernier, le crédit à long terme aux entreprises ne s\u2019est accru que de 1,8 milliard à 145,8 milliards.Pendant ce temps, le crédit à court terme s\u2019est sensiblement accru.De 161,8 milliards qu\u2019il était, l\u2019encours du crédit à court terme a augmenté de 16,9 milliards pour atteindre 178,7 milliards.Notre tableau du milieu illustre ces tendances.Croissance des prêts La croissance des prêts commerciaux représente un autre fait marquant du financement des entreprises.\u2014 Aah aa ae ar pam wn Eee re pme pr PI a AFFAIRES METTEZ TOUTES LES CHANCES, DE VOTRE CÔTÉ! Une annonce dans notre rubrique \u201cIMMEUBLE\u201d rejoindra l\u2019acheteur qualifié.(514) 842-1780 em = pren\u201d tare a court terme PRETS AUX ENTREPRISES ET ACCEPTATIONS BANCAIRES PRETS tEn milliards de dollars) 100 90 Explosion des prêts aux entreprises depuis la mi-1987 ACCEPTATIONS (En miliards de dollars) r 40 30 a PRETS \u2014 ACCEPTATIONS SOM LL La 4 aay) 10 Source: BANQUE DU CANADA Aprés avoir atteint un sommet de 95 milliards en mars 1986, l\u2019encours des préts aux entreprises s\u2019est replié a 80 milliards au dé- prises favorisaient alors l\u2019émission d\u2019acceptations bancaires.Depuis ce temps, cette tendance s\u2019est toutefois que le tableau de droite.D'une part, l\u2019écart entre le taux de rendement des acceptations bancaires et le taux d'intérêt des prêts aux entreprises s\u2019est amenuisé.D'autre part, le recours au crédit à court terme depuis le krach a favorisé la croissance des prêts aux entreprises.De sorte que l\u2019encours de ces prêts a atteint plus de 93 milliards au début du mois d\u2019août, au grand bonheur des banquiers.l\u2019encours des acceptations bancaires a poursuivi sa croissance et en juillet, il atteignait 35,5 milliards.Une acceptation bancaire est un titre à court terme émis par une entreprise pour financer ses activités.Les banques estampillent ces titres et se portent garante de la solvabilité de l\u2019émetteur.En contrepartie, elles prélèvent une commission.Les fonds ne proviennent toutefois pas des banques, mais plutôt du marché monétaire.mr PHILIPPE Les entreprises en meilleure posture qu\u2019à la veille de la dernière récession Les entreprises manufacturières canadiennes ont sensiblement amélioré leur santé financière depuis la dernière ré- - cession.Telle est l\u2019opinion émise par William Mackness, vice-président et économiste principal a la Banque de Nouvelle Ecosse.Dans une étude parue cet été, il affirme que le ratio de couverture de l\u2019intérêt est supérieur aujour- d\u2019hui à ce qu\u2019il était à la RATIO DETTE / AVOIR DES ACTIONNAIRES EN AMÉRIQUE QU NORD * pr nm em mm ey Canada veille de la récession de 5 er | 1982.ee Etats-Unis En outre, ajoute l\u2019au- 0.4 \u2014\u2014\" teur, le ratio de la dette sur - l\u2019avoir des actionnaires a LR RU AR RL 14 sensiblement diminué au 1977 1979 1981 1983 1985 1987t wnrovad Leon yevalion co ov nrodiam cn Lom Le APE ME ennovalon en on 0nmovale nmovalion cr mt nmovalle ryprovadeon \u2018 na nm\u201d W272 LE Ie AYN sori.AMIN Vion rymrmadior comovadion crymmmlion coymmdion asymm cnovalior irmovalion sovswvalion, Smaller nomade AEB Sr.CHNOLOGIQUE cnneualion enwmovalon «nveuadion 5 Mon improradion ou nove lom vale mation .BX, wien ARR Lo coma moral eAymeraden aNoalion AUX AUOT ratio meunier rr A raden emma rmmson nord Tor cnnovalion cnnevalion in ration cometalion yann Corn enneralion ennui à ox radin 0% rovadon cnmoval ' 2 So 4% ] t LIEW?# men A Vous avez un projet d'innovation technologique et vous avez besoin d'aide financière pour le réaliser.L'AQVIR s'associe au développement de produits novateurs qui présentent un bon potentiel commercial et peut vous octroyer un «prêt de risque».case postale 1116 Succ Place du Parc Montréal ai (Québec) Te Si 873-3395 Une comoration du gouvemement du Quebec a8 pert-conseil aux compagnies qui, faute de pouvoir envisager un financement public, se tournent vers une participation de l\u2019un ou l\u2019autre des nombreux fonds spécialisés en capital de risque.«Au fil du temps, les cours des actions finiront par refléter les résultats des compagnies.Entre- temps, il y a actuellement de belles valeurs pas chères.Ce n\u2019est pas un marché mort.Au fur et à mesure que les gens vont se rendre compte que le 19 octobre n\u2019amène pas forcément la récession, on va revenir à une psychologie plus normale.Jacinthe Hotte, vice- président au financement corporatif chez Lévesque Beaubien, pense de son côté que «le spectre d\u2019une récession ou d\u2019un ralentissement économique est très présent».Impliqué à titre de preneur principal ou de second rang dans près de la moitié des inscriptions retirées à cause du krach, Lévesque Beau- bien s\u2019est occupé depuis de mandats spéciaux en rapport avec une dizaine d\u2019acquisitions pour ses clients.«On prend notre mal en patience et on se tourne vers d\u2019autres produits.Il s\u2019agit de s\u2019adapter aux conditions du marché.C\u2019est essentiellement ce qu\u2019on fait présentement », affirme Mme Hotte pour qui les seules émissions d'actions envisageables ces temps-ci devraient être des blue chips.J VALLIER LAPIERRE Grd 2 IIIS Ee 00 \"a RNA EL.\u2026 AA a ES =r TT} te CAHIER SPECIAL LE FINANCEMENT DE L'ENTREPRISE L'acquisition par endettement : comment prendre le fauteuil du patron B L'acquisition par endettement est une formule magique qui permet à un travailleur ou un cadre de se retrouver dans le fauteuil du propriétaire.Grâce à ce mode de financement, les cadres ou l\u2019ensemble des travailleurs peuvent acheter l\u2019entreprise de leur patron à crédit en remboursant les emprunts grâce aux bénéfices futurs de la société acquise.Cette méthode est en train de créer une véritable révolution aux États-Unis et commence à gagner de plus en plus le Canada et surtout le Québec.En fait, la formule est promise à des développements extraordinaires.Son utilisation est simple.Les cadres et les membres du personnel ne peuvent généralement pas assumer 5% et parfois même 1% du capital nécessaire a I\u2019achat de I\u2019entreprise ou ils travaillent.Ils doivent donc emprunter beaucoup.Pour obtenir l\u2019effet de levier, c\u2019est-à-dire multiplier leur mise au maximum, ces acheteurs réalisent donc des montages financiers serrés en collaboration avec une institution prêteuse.Afin d\u2019optimiser la situation fiscale, le montage projeté devra avoir l\u2019avantage de permettre la comptabilisation de ces intérêts en réduction des bénéfices réalisés par l\u2019entreprise acquise.Un des plans financiers couramment utilisé consiste à former une société de portefeuille qui recevra la mise de fonds initiale des acheteurs.Par la suite, cette société sera employée comme véhicule financier pour emprunter les fonds additionnels nécessaires au rachat.L\u2019actif de l\u2019entreprise achetée servira alors de nantissement contre la dette.Puis finalement, afin de ramener l\u2019actif générateur de bénéfices au même niveau que la dette, la société rachetée est fusionnée avec la société de portefeuille.Les institutions financières spécialisées dans ce type de financement recherchent toujours certaines caractéristiques particulières chez une entreprise au moment d\u2019une acquisition par endettement.Des liquidités générées par une marge brute d\u2019autofinancement stable, une perspective de croissance modérée, des cadres compétents font partie de ces nombreuses caractéristiques.Dans certains cas, il faut parfois que l\u2019institution financière avance une partie des fonds sous forme de participation pour que l\u2019aventure se concrétise.L'expérience récente est probante et suscite l\u2019enthousiasme des investis- seurs qui tablent sur un rendement supérieur à la moyenne.Ce rendement peut atteindre à certaines occasions plus de 30% annuellement, surtout si les actions de la société acquise sont inscrites en À © | ETPLACEMENT DU JUEBEC bourse et que leur cote grimpe.En outre, il est important de noter que le taux d'échec pour les acquisitions par endettement est bien moindre que pour les autres types d'investisse- CN ment dans le domaine du capital de risque.Somme toute, c\u2019est une nouvelle façon d\u2019entreprendre, de se lancer en affaires, de mieux assurer son emploi ct, finalement, de prendre son propre des- à Les - \u2014 ~~ ~~ v an fn .wn {in cn man.» n EE | » JOCELYN 3 I LEFEBVRE 2 N NI M.Lefebvre est adjoint au président du Groupe Mil noe 193dS t3IHVO - 8861 1 v t1985 CAHIER SPÉCIAL S-6 27 aoû LES AFFAIRES sameai ; won ; pm fild RO cas ee ZE i 4 VOTRE PASSEPORT PERMANENT VERS DE NOUVEAUX CONTACTS! Saon DES ACHATS Rencontrez les acheteurs des grandes entreprises et des organismes publics et para-publics qui recherchent des fournisseurs locaux pour les produits qu'ils achètent présentement à l'extérieur du Québec.Expansion HORS QUÉBEC Discutez affaires avec la Chine, la France, la Jamaique, le Brésil.Venez établir des contacts avec des entreprises canadiennes qui recherchent de nouveaux partenaires.Vous aurez accès à plus de 40 000 opportunités technologiques de 20 pays.Savon DES CREATEURS D'ENTREPRISES Un Salon spécialement conçu pour vous, qui désirez vous lancer en affaires.Que ce soit avec une franchise ou dans le domaine technologique, vous trouverez sur place des spécialistes qui sauront répondre à vos questions.30% de réduction pour un temps limité! Nombreux avantages! 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(valeur de 8 000 $) ___ 5 CHIFFRE D'AFFAIRE 6 NBRED'EMPLOYÉS 7 ACTIVITES DE * Reponses | DE L'ENTREPRISE DE L'ENTREPRISE DE L'ENTREPRISE facultatives A 1 milion § et moins A 1-4 À Manutacturier Informations | 8 1-2 millions $ B 5-49 B Services Denis Goyette, C 2-10 millions $ C 50-199 C Commerce de détail Centre Financier CENTRE | D 10-50 millions $ D 200-499 D Professionnels ant de la PME FINANCIER E 50 millions $ et plus E 500 et plus E Gouvernement i VU au(514)682.5081 mem ( F Ressources naturelles