Les affaires, 7 mai 1994, Cahier 1

[" SEMAINE DU 7 AU 13 MAI 1994 Vol.LXVIN° 18 # BOUCLAIR : PROJETS | D'EXPANSION EN ONTARIO ET DANS LES MARITIMES &__e détaillant de tissus de Dorval possède déjà 48 magasins et a un chiffre d'affaires de 65 M$ p- 13 HORSHAM : UN MELANGE FASGINANT D'OR, DE RAFFINAGE ET D'IMMOBILIER Horsham Corporation est en voie de remettre la diversification à la mode en tentant d'acquérir 40 % de Trizec p.33 COSCIENT PRÉVOIT UNE FORTE CROISSANCE Les acquisitions devraient permettre au Groupe Coscient de faire passer ses ventes de 16 M$ près de 65 M$ en moins de deux ans p.38 L'IMPOT REDEVIENT UN ENNEMI MENAÇANT POUR L'INVESTISSEUR Avec la disparition de l'exemption du gain en capital, il faut maintenant miser davantage sur le long terme et privilégier le REER p.36 AN a w x 3 2 É o » $ 2 9 2 Co Photo Jean-Guy Paradis LES AFFAIRES 96 PAGES 1,95 $ Avez-vous bien calculé ?Dès que vous faites appel à un comptable agréé la question ne se pose plus.Consultez un CA, sa vision éclairée des questions financières et fiscales servira parfaitement vos objectifs.Vos partenaires \u2018en affaires TOURISME : DES SIGNES DE REPRISE POUR GE [ ETE Apres trois années de stagnation, l'atmosphère est maintenant à l'optimisme dans l'industrie québécoise du voyage.La faiblesse & du dollar devrait inciter Américains et Français à opter en plus grand nombre pour des vacances au Québec pp.2-3 Photo : Jean-Guy Paradis NER LES TÉLÉCOMMUNICATIONS &=râce à des 7 entreprises comme Ë Bell, Vidéotron, Marconi, Téleglobe E et Spar, le Québec § possède des atouts Ë majeurs pour = occuper une place de choix dans l'arène des télécommunications pp.T-1 à T-20 LES SERVICES FINANCIERS AUX PARTICULIERS HL_es institutions | financières .Wl redoublent as.24 d'efforts dans a l'offre de services ok financiers aux ag Particuliers.34 Leur clientèle-cible 4 de l'heure : les 44 personnes âgées | pp.B-1 à B-8 PÂTES ET PAPIERS : 3,1 MILLIARDS DE $ EN ÉMISSIONS DEPUIS 1992 HL_es papetières ont eu massivement recours à l'émission d'actions et de débentures depuis quelques années et tout indique que cette ruée vers la bourse n'est pas terminée P- 4 AR LA - = #8 5 > 2u sy. \u2014\u2014 LES AFFAIRES, samedi 7 mai 1994 » RC ATT Tourisme estival : apres des annees difficiles, | industrie touristique québécoise mise beaucoup sur la prochaine saison estivale.Après trois années de stagnation de l\u2019activité touristique et la désaffectation de certaines clientèles étrangères, particulièrement les Américains, des signes de reprises commencent à animer le secteur.Tourisme Québec prévoit que le nombre de voyages- personnes atteindra 9,6 M au cours des mois de juin, juillet, août et septembre.Il s\u2019agit d\u2019une augmentation de AFFAIRES 2,3 % par rapport à l\u2019été 1993, alors que 9,4 M de voyages-personnes ont été réalisés au Québec.Dans la région de Montréal, le président de l'Office du tourisme et des congrès du grand Montréal (OT- CGM), Charles Lapointe, prévoit une hausse de 5 % du taux d\u2019occupation des hé- tels, un indice qui avait progressé de 3 % la saison dernière.« On prévoit pour cet été un taux d'occupation de 56 %.C\u2019est une performance honorable, mais inférieure au sommet de 64 % établi en 1989.À Montréal, le seuil de rentabilité des hôtels est de «Dans notre nouvelle maison, la cuisine, on des de réservation pour environ 100 personnes par jour.La Fédération compte 250 membres.Poissons et Français « Nous sommes en avance sur l'an dernier.Plusieurs de nos établissements affichent déjà complet.L'an dernier, il à fallu attendre à la fin de juin pour assister à ce phénomène », a déclaré Serge Tanguay, responsable de la mise en marché de l\u2019organisme.Le directeur de l\u2019Association touristique des Lau- rentides, André Goyer, pré- Clark Oil Refining & Marketing.Continental Pharma Kerr Addison Mines.Kingswood Explo.\u2026 L yy MaBaie Mallette Maheu (Gr.) \u2026 Suseséssusess miiti Service aux abonnés pin.so ir ion.«Nos demandes de en L'hiver a é dur our le Ge d\u2019affaires et d'a rément, en termes d'achalanda eet (514) 392-0297 A la Fédération des pour.seignements sont en haus SE d'occupation des nôtels La baisse du dollar et des efforts de promotion mieux ciblés lais- 1-800-361-7215 voiries du Québec, les pré- par rapport à l'an dernier et sent toutefois entrevoir une bonne saison touristique estivale ue posés reçoivent des deman- les réservations se font plus : Publicité tôt dans plusieurs hôtels de mène (voir encadré en page ristique semble étre la fai- tions de voyages vient ap- (514) 392-9000 la région.Il y a enfin une 3), mais la principale raison blesse du dollar canadien.puyer cette analyse.On y ap- 1-800-361-5479 lueur d\u2019espoir », a-t-il dit.est le fait que le Québec est « C\u2019est un facteur fonda- prend que 7 % moins de Ca- Télécopi Cet engouement ne se limi- une destination économique mental, qui a deux consé- nadiens que I\u2019an demier pré- copieur te pas aux Québécois.Le pour les Francais », a indi- quences.Plus de Canadiens voient passer leurs vacances Fonds mutuels 48-49 ; set A .(514) 392-4723 Gagnants/perdanis.59| voyagiste Nouvelles Fron- qué Christian Guillet, di- prennent des vacances au aux Etats-Unis et que 2 % Carrefour Gérer son act.347| tières (Montréal) se prépare recteur, marketing et admi- Canada et plus d\u2019étrangers, plus d\u2019 Américains comptent (petites annonces) La relève \u2026\u2026.\u2026.\u2026.\u2026.\u2026s 14| à accueillir 38 000 Euro- nistration, des Nouvelle particulièrement des Améri- visiter le Canada.Selon M.(514) 392-7782 Immobilier.61a67| péens, en majorité des Fran- Frontières.cains, viennent ici », a décla- Beckman, cette proportion Pouls de I'economie .12] çais, d\u2019ici les cinq prochains ré aux AFFAIRES Kip « augmentera quand ils se- Rédaction Ress, naturelles 38, od mois.Le dollar Beckman, économiste au ront davantage sensibilisés 514) 392-9000 Revue des marchés \u2026\u2026\u202651 « Il s\u2019agit d\u2019une augmenta- pique du nez groupe de recherche sur le au taux de change, qui leur ( ) .Taux d'intérêt\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026 50| tion de 22 % par rapport à tourisme du Conference est très favorable ».Télécopieur Votre argent \u2026\u2026\u2026\u2026\u2026.\u2026.\u2026.43| l\u2019été dernier.Plusieurs fac- Le principal facteur quiex- Board (Ottawa).Une analyse de la dynami- (514) 392-1586 Courrier de la deuxième classe teurs expliquent ce phéno- plique le redressement tou- Un sondage sur les inten- \u2014_\u2014 Enregistrement no 0923 TT - ; Tam TEE VisionPersonnelle : Propriétaire de maison Pour savoir comment la Banque CIBC peut vous aider à rembourser plus rapidement votre prêt ou votre hypothèque, composez le 1 800 465-CIBC.Apt 28 Marion Merrell Dow Apprenez à mieux acheter, vendre, échanger, [Aw GJ.SE 8 67 ws É.gérer, refinancer toutes sortes de propriétés AT A Aérospaiol\u2026 $ +28 Me e1 Participez au programme 901.38 Auberge La Calèche.3 \u2026 49 40 il, Commerce de biens immobiliers Bann SiG \" ss oe \"58 i conduisant à une A.E.C.: Attestation d'Études Collégiales Banaee Soria Tomangoay i B-5 8 \"5 1 Devenez agent ou courtier en immeubles Battery Ventures.20 mers 3 3 1 ou en préts hypothécaires 40 8 C Permis no.749926 : | \"Renseignements et réservations T3 \u20ac (514) 277-2117 + 1-809.361-997 - ; Can-Gey Préc = > t r .T-3 À depuis 1954 roll : 5277 avenue duParc Montréal H2V 4G9 créait son Ps 2» Produits forestier ABENCS .- Produits forestiers CP , Québec Cartier (Cle minière) \u2026 © ep ag ~~ La Banque CIBC Nous partageons votre vision: la voit remplie de soleil. == centrer\" Jd la lumière au bout du tunnel Succès touristiques : une affaire de Français et de créneaux © eux qui croient que les Français ne rêvent plus à leur cabane au Canada devraient consulter les dernières statistiques sur le tourisme.Selon Tourisme Québec, 300 000 Français ont foulé le sol québécois en 1993, C\u2019est une augmentation de 10 %, par rapport à 1992, et de 318 %, par rapport à 1983.Les Français occupent la deuxième place du palmarès des touristes étrangers au Québec, après les Américains.En 1993, 90 000 Britanniques, 72 000 Allemands et 60 000 Japonais nous ont visités.« Plusieurs facteurs expliquent ce phénomène.Le taux de change favorise le franc français et il y a des tarifs aériens intéressants pour la liaison Paris/Montréal, a affirmé aux AFFAIRES Christian Guillet, directeur, marketing et administration, des Nouvelles Frontières.« Il faut aussi reconnaître que les efforts de promotion portent fruit.On a exploité au maximum l\u2019image des grands espaces et de la nature québécoise et ça marche.» Les noms des forfaits québécois que les Nouvelles Frontières offrent aux Français sont d\u2019ailleurs évocateurs : La piste du loup, Voyage au pays des biiche- rons, Au pays de l'ours et Raid des pionniers.Viet-Nam, Russie et.Québec Les voyagistes québécois ont aussi appris à frapper à la bonne porte, celle des comités d'entreprise, quand ils prospectent la France.« En France, chaque entreprise de plus de 50 employés doit souscrire à un fonds spécial, qui sert à payer des loisirs et des vacances aux employés, a expliqué aux AFFAIRES Nan- cie Cordeau, présidente de Réceptour, qui accueille annuellement plusieurs milliers de touristes français.« Formé de représentants des employés et de l\u2019employeur, le comité d\u2019entreprise décide de l\u2019utilisation de ces sommes.Quand il décide d\u2019une destination vacances, un critère l\u2019empor- e : le prix.Le Québec est très avantagé.Il constitue, avec le Viet-Nam et la Russie, une des destinations non européennes les plus abordables pour les Français.» Ces comités bénéficient d\u2019aubaines au Québec parce que leurs membres se déplacent en groupe.Pour 50 $ par jour, ils obtiennent un forfait québécois tout compris, qui se vend 90 $ par jour sur une base individuelle.S'ils dominent au niveau quantitatif, nos cousins laissent moins d'argent ici que d\u2019autres visiteurs.Selon Tourisme Québec, le touriste français moyen a dépensé 76 § par jour en 1993.C\u2019est moins que l\u2019Américain (93 $/jour), que le Suisse (86 $/jour) et que le champion de la dépense, le Japonais, qui laisse derrière lui 170 $/jour, quand il vient au Québec.Segmentation et continuité « Les autres exemples de succès ont les mêmes caractéristiques, a affirmé Pierre Labrie, directeur général de l\u2019Office du tourisme et des congrès de Québec.Des établissements ont identifié et exploité des créneaux et ils font preuve de continuité dans leurs efforts de développement et de commercialisation.» C\u2019est le cas de l'Auberge La Caléche.Etabli a Sainte- Agathe-des-Monts, l\u2019établissement de 72 chambres affiche un taux d\u2019occupation moyen de 92 %, alors qu'à l\u2019échelle québécoise, cette marque est plutôt de 55 %.« Auparavant, on servait surtout les familles, qui fréquentaient notre établissement les jours de fêtes et le week-end.Or, les aînés constituaient une belle clientèle pour les autres jours de la semaine, a expliqué aux AFFAIRES Mario Grand\u2019Maison, vice-président et directeur général de La Calèche.« On a organisé, pour les recruter, une tournée de chansonniers qui font le tour des clubs de l\u2019âge d'or et des associations.On leur offre aussi des produits adaptés, comme le Noël d\u2019automne, qui accueillera 4 500 personnes cette année.» Auberge Hatley L'Auberge Hatley (North Hatley) fait aussi figure de leader : elle a un taux d\u2019occupation de 100 %, en haute saison, et de 70 %, le reste de l\u2019année.« On s'adresse aux amateurs de tranquillité, de bonne chère et de bons vins, pas nécessairement des gens bien nantis, mais des personnes qui aiment se faire plaisir de temps en temps, a déclaré Robert Gagnon, qui partage la propriété de l\u2019auberge de 25 chambres avec sa femme, Liliane Gagnon.« Cela nous condamne à respecter des standards de qualité élevés, quelle que soit la conjoncture économique.Au cours des dernières années, nous avons investi plus de 500 000 $ pour agrandir des salles de bains et ajouter des foyers dans les chambres.» Ce souci de l\u2019amélioration continue a permis à l\u2019auberge de pénétrer un cercle restreint : une affiliation au réseau Relais et châteaux, qui regroupe de petits établissements de luxe en Europe et aux Etats-Unis.« C\u2019est une carte de visite extraordinaire, surtout auprès des Américains.Il y a cing ans, seulement 3 % de nos clients provenaient des Etats-Unis.Depuis que nous sommes membres des Relais et chateaux, 28 % de nos visiteurs sont des Américains », a confié Robert Gagnon.que économique du nord-est américain laisse aussi entrevoir des signes encourageants, a révélé le vice-président exécutif de l\u2019Association des hôteliers du grand Montréal, Gustave Bamat- ter.Il prévoit une augmentation d\u2019au moins 10 % du nombre de touristes provenant de cette région.« Le dollar canadien est un bon appât pour ce marché.Cependant, ce qui est rassurant dans les Etats du nord- est des Etats-Unis, c\u2019est que, pour la première fois depuis trois ans, le revenu disponible des ménages augmente et le taux de chômage recule », a expliqué M.Bamatter, dont l\u2019organisme regroupe 46 hôtels, totalisant 13 000 chambres.La diversité et l\u2019enrichissement de l'offre touristique québécoise commencent également à porter fruit.« Il faut reconnaître que l\u2019offre touristique du Québec, et particulièrement celle de Montréal, a été déficiente pendant des années.On offrait beaucoup de choses, mais rien de bien spectaculaire, a affirmé Alain Cousineau, président du conseil d'administration de l\u2019OT- CGM et associé au groupe- conseil Secor.« On a maintenant des installations de classe mondiale, comme le Biodôme et le Vieux-Port, un bon réseau de musées et une infrastructure d'activités de plein-air de pointe.» Plusieurs régions profitent maintenant d'équipements touristiques qui ont atteint leur vitesse de croisière.C\u2019est le cas du Bas-Saint- Laurent, où il aura fallu 10 ans avant que le développement d\u2019un pôle touristique, le parc du Bic, près de Ri- mouski, commence à créer des retombées.« L'été dernier, le parc a accueilli 156 000 visiteurs.C\u2019est une locomotive touristique qui a entraîné la création d\u2019une série d\u2019entreprises.Cela a néanmoins exigé 10 années d\u2019efforts », a signalé Serge Ouellet, directeur de I\u2019 Association touristique régionale du Bas- Saint-Laurent.Efforts de promotion Les associations, organismes et entreprises ont aussi appris à mieux cibler leurs efforts de promotion, le nerf de la guerre dans l\u2019industrie touristique.Auparavant déclassée par AU CANADA : é, NOUVELLE-ÉCOSSE : Hôtel Sheraton Halifax.NOUVEAU- S CBE /.BRUNSWICK : Sheraton Inn Fredericton.QUÉBEC : Hôtel INGE Sheraton Château Cartier et Club de golf (Aylmer \u2014 région de la capitale nationale), Sheraton Inn Laval, Le Centre Sheraton, Hotel et Sommet de la Tour (Montréal).ONTARIO : Hôtel Sheraton Hamilton, Hôtel Sheraton Fallsview et Palais des congrès (Niagara Falls), Sheraton Inn Niagara Falls, Sheraton Caswell Inn (Sudbury), Centre Sheraton Toronto, Hôtel et Sommet de la Tour, Sheraton Toronto East, Hôtel et Sommet de la Tour (Scarborough), Hatel Sheraton Parkway (Toronto nord), Hétel Sheraton Gateway (Aéroport international de Toronto).SASKATCHEWAN : Hétel Sheraton Cavalier (Saskatoon).COLUMBIE BRITANNIQUE : Sheraton Inn Guildford (Surrey).£57 \"3 oY N, v Füüÿsheraton| CANADA HÔTELS ET AUBERGES Compagnie hôtelière officielle de la Ligue Nationale de Hockey AA AmericanAirlines\u2019 Tous les bons de participation doivent être reçus au plus tard le 18 mai 1994.Règlements complets aux hôtels et auberges participants.Aucun achat requis.Participez aussi en envoyant vos nom, adresse et numéro de téléphone à : Sweepstake Coupe Stanley ITT Sheraton, c/o 310 Front Street West, Box 3219, Toronto, Ont.M5V 3B8.Valeur au détail : grand prix, approx.3 300 $; deuxième prix, approx.2 500 $.ROGRAMME D'UNE JOURNÉE MANUEL DE COURS \u2014 ATTESTATION 2 La formation un investissement qui rapporte maintenant! Fax (514) 774-2161 fiscales par le fait que la dette permet à un contribuable d'effectuer des dépenses qui donnent lieu à des déductions dans le calcul de son revenu.Dans la mesure où il y a remise de la dette, les dépenses ne sont pas supportées par le contribuable, de sorte qu\u2019elles ne devraient pas donner lieu à une déduction fiscale.De plus, puisque les créanciers sont généralement autorisés, aux fins de l\u2019impôt, à déduire les pertes sur prêts, on considère raisonnable que des gains correspondants des contribuables soient pris en compte aux fins de l\u2019impôt.Ces règles, ainsi que les modifications apportées dans le cadre du budget fédéral du 22 février dernier, font l\u2019objet du présent article.Toute dette ou obligation de payer une somme con- tractée par un contribuable qui est réglée ou éteinte sans que le contribuable n\u2019effectue de paiements ou par le paiement d\u2019une somme inférieure au principal de la dette ou de l'obligation peut entraîner l\u2019application de ces règles fiscales.Situations visées En fait, ces règles visent tout autant les dettes résultant d\u2019un emprunt que les obligations résultant de transactions de nature commerciale, par exemple, un compte à payer.Il existe toutefois certaines exceptions.Par exemple, lorsque la dette ou l\u2019obligation est éteinte par legs ou héritage ou lorsque le contri- buable-débiteur est un failli, les règles en matière de règlement de dettes ne s\u2019appli- Un débiteur qui bénéficie d'une remise de dettes quent pas.Il en va de même lorsque les intérêts sur la dette ou l'obligation ne sont pas déductibles dans le calcul du revenu de contribuable (ou ne l\u2019auraient pas été si de tels intérêts avaient été payables).Règles applicables avant le dernier budget Les règles applicables au gain d\u2019un débiteur sur règlement de dettes survenänt avant le 22 février 1994 font en sorte que l'excédent du principal de la dette ou de l\u2019obligation sur la somme versée par le contribuable- débiteur serve à réduire dans l\u2019ordre suivant les attributs fiscaux de ce contribuable : 1.les pertes autres qu\u2019en capital (pertes d'exploitation); 2.les pertes agricoles; 3.les pertes en capital; 4.les pertes agricoles restreintes; : 5.le coût en capital des biens amortissables; 6.le prix de base rajusté des biens en immobilisation.Advenant qu\u2019il existe tou- RESTAURANTS Claude Roussin Gilles Pépin, Président et Directeur Général de \"LES RESTAURANTS P & P INC.\" est heureux d'annoncer la nomination de Monsieur Claude Roussin, à titre de Vice- Président.Finances et Administration de la société.CA diplômé de l'Université Laval à Québec.Monsieur Roussin s'est joint à l'entreprise en 1992 comme Directeur finances.Controle adminis- ratif.Auparavant, il a été vérificateur public chez Coopers & Lybrand, Directeur du Contrôle financier de *Le Groupe Resto Inc.\u201d et Directeur, administration pour *\"Multi-Marques Inc.\" Entreprise dynamique et en lein essor, \"Les Restaurants P & Inc.\u201d exploite deux réseaux de restaurants, Pacini (35 succursales) et Les Prés (25 succursales) ainsi qu'une entreprise idiisée dons la création et la fabrication de produits alimentaires, soit Aliments Grandes Prairies (AGP).De propriété québécoise, \"Les Restaurants P & P Inc.\u201d est la deuxiéme plus importante entreprise de restauration privée au Québec avec plus de 2000 employés et un chiffre d'affaires de plus de 60 millions de dollars.I ts TION ETE ae ee pe RS @ wT WP a eee = Ld ER ENR oT aan TOR peut se jours un solde d\u2019excédent une fois tous ces attributs fiscaux pris en compte, celui-ci est tout simplement éteint sans aucune implication fiscale pour le débiteur.De plus,il est bon de noter que ces réductions d\u2019attributs fiscaux ont lieu au moment du règlement de la dette ou de l'obligation et que les pertes visées sont celles subies par le contribuable pour les années d'imposition antérieures.Règles applicables à la suite du dernier budget Dans son budget du 22 février dernier, le ministre des Finances, Paul Martin, a annoncé des mesures qui, bien que techniques en apparence, peuvent avoir un impact significatif sur bon nombre de contribuables.Dans un premier temps, les attributs fiscaux faisant l\u2019objet d\u2019une réduction à la suite de la réalisation d\u2019un gain sur règlement de dettes après le 21 février 1994 ont été modifiés.Comme c\u2019était le cas avant le budget, les pertes du contribuable sont d\u2019abord réduites (éléments 1 à 4 au point précédent).Par la suite, les attributs fiscaux suivants sont réduits : 1.les frais cumulatifs d'aménagement et les frais cumulatifs sur les biens rela- Ml cd retrouver avec une facture d'impôt tifs au pétrole et au gaz; 2.le coût en capital des biens amortissables; 3.le montant cumulatif des immobilisations admissibles; _ 4.le prix de base rajusté d\u2019un bien immeuble autre que : * un bien amortissable (par exemple un terrain) + un bien à usage personnel * un bien immeuble en inventaire, En vertu de ces nouvelles règles, il ne serait plus possible de réduire le prix de base rajusté des biens en immobilisation autre qu\u2019un immeuble (par exemple, le coût de titres financiers).Toutefois, le ministère des Finances nous a indiqué que cette exception ne serait pas maintenue.De plus, et il s\u2019agit là d\u2019une modification fort importante, tout solde d\u2019un gain sur règlement de dettes non déduit des attributs fiscaux sera ajouté dans le calcul du revenu du débiteur pour l'année du règlement.Il arrive souvent, dans le cadre d\u2019une restructuration financière, qu\u2019une société propose à ses créanciers que ses dettes soient converties en capital-actions, Dans un tel cas, la législation fiscale prévoira désormais que la dette sera réputée avoir été réglée pour un montant correspondant à la juste valeur marchande des actions émises au moment de Aetna, Compagnie d'Assurance-Vie du Canada Nick P.Villani Monsieur Fraser M.Fell, Président du conseil d'administration et les administrateurs de Aetna Canada annoncent la nomination de Nick P.Villani au poste de Président et Directeur général à compter du 31 janvier 1994.M.Villani s'est joint à Aetna en 1960 et il y a occupé des postes comportant de plus en plus de responsabilités dans le réseau de succursales ou au siège social.Au moment de cette dernière nomination, M.Villani était Vice-président principal \u2014 Direction assurance individuelle (auparavant appelée Direction vie) et Président du Groupe financier Equinoxe.Aetna Canada est un fournisseur de premier plan de services financiers et d'assurance aux sociétés, aux institutions publiques et privées et aux particuliers.Avec un actif de plus de 2 milliards de dollars, elle est la filiale la plus importante de Aetna International, Inc.(AII) qui est elle-même une filiale de Aetna Life and Casualty Company de Hartford, au Connecticut.Cette dernière a un actif de plus de 92 milliards de dollars (américains), ce qui la rend la plus importante société par actions américaine offrant des services d'assurance et financiers, et la 15° société américaine par ordre d'importance.la conversion.Cette mesure législative est conforme à la politique administrative des autorités fiscales en vigueur depuis plusieurs années.Elle a pour objectif d\u2019empêcher qu\u2019un gain sur règlement de dettes soit évité simplement par l\u2019élimination d\u2019une dette ou d\u2019une obligation par le biais d\u2019une conversion en actions sans valeur.Par ailleurs, afin d'éviter les conséquences fiscales découlant d\u2019un règlement de dettes, certains créanciers, de concert avec le débiteur, étaient incités à transférer la dette à une entité du même groupe corporatif, par exemple, une filiale, puis à la laisser en souffrance indéfiniment.Dans le dernier budget, il est proposé que ces dettes soient réputées réglées pour un montant égal à leur coût pour le nouveau créancier.Il est, de plus, prévu que lorsqu\u2019un créancier ayant un lien de dépendance avec le débiteur (par exemple une société soeur ou une filiale) traitera la créance comme une créance irrécouvrable, la dette sera considérée réglée rere sans paiement.Cette régle assurera que la perte réalisée par le créancier soit compensée par un « gain » pour le débiteur.Le budget proposait enfin que toutes les dettes auxquelles les régles discutées ci-devant ne s\u2019appliquent pas fassent l\u2019objet d\u2019une règle anti-évitement.Ces dettes seraient considérées comme réglées pour un montant nul si l\u2019une des principales raisons pour lesquelles elles ont été laissées - en souffrance est de différer l\u2019application des règles dont nous venons de discuter.Cette mesure applicable aux dettes impayées à la fin d\u2019une année d'imposition commençant après le 21 février 1994 serait donc potentiellement applicable rétroactivement.Non seulement serait-elle d'application rétroactive, mais encore prendrait-elle effet sans que le débiteur ou le créancier ne pose quelque geste que ce soit, une approche difficile à justifier du point du vue de l'équité fiscale.Toutefois, nous avons appris qu\u2019il est peu probable que cette mesure soit retenue CRT TTY SLES pouvoir d\u2019ac par une équip \u201cde profession de notre sélection de toutes marques ET CULLEN: La bonne Hao) par le ministre des Finances.Notons, en terminant, que les régles d\u2019allégement prévues dans certains cas de fusion ou de liquidation n\u2019ont pas été modifiées.Dans ce dernier cas, un choix prescrit doit être fait afin de bénéficier des règles d\u2019allégement.i ag mn 0GGIN Bédard, c.g.a., m.fisc.CONFÉRENCE WAL-MART ARRIVE 93 milliards $ 300 000 employés 2 400 magasins Quel sera l'impact de Wal-Mart pour vous et les stratégies pour co-exister *.Conférencier: Dr.Kenneth E.Stone Professeur en économie de I'lowa State University Expert de premier plan des magasins a escomptes a grandes surfaces et Wal-Mart (Nombre de place limitée) * Interprétation simultanée disponible Date: Mardile 17 mai 1994 Heure: 13h30a17h00 Endroit: Hilton Bonaventure Montréal Frais d'inscription: 75 $ (+ 7% TPS + 4% TVQ) 65 $ pour tout client de la Banque Royale sur paiement par carte VISA BANQUE ROYALE ou chèque tiré sur votre compte de la Banque Royale (taxes en sus) .Chèque (à l'ordre du Conseil Québécois du Commerce de Détail) ou cartes de crédit acceptées.Information: Le Conseil Québécois du Commerce de Détail Tél.: (514) 842-6681 Fax: (514) 842-7627 Organisé par: .D a Le Conseil Québécois du nn Commerce de Détail Une- e eee e e ee > * los.e_e c ® a » o_o oe e © Te e e °° ee e e00'ee ee © eeo lot.ose o®s ces ® © eee e e e e e eeet e e Ld e e e I£SS e00/e e e eee co010 o e de produits pour le marché canadien, notamment pour le marché des marques privées de détaillants.M.Gosselin souhaite aussi utiliser cette nouvelle tête de pont pour exporter des produits alimentaires québécois vers l'Asie, par l\u2019entremise de sociétés asiatiques.« Je ne comprend pas pourquoi nos fabricants de produits alimentaires n\u2019exportent pas plus.Il n\u2019y a pas de raisons pour que nous ne puissions pas vendre là-bas comme eux vendent ici », a indiqué le président d\u2019AGP, de retour d\u2019un voyage d\u2019affaires en Asie.André Gosselin a travaillé 25 ans à la commercialisation des biscuits Lido et des gâteaux Vachon, chez Culi- nar, avant de fonder sa propre entreprise de distribution en 1985, les Produits alimentaires AGP.L'année suivante, AGP fusionnait un autre distributeur québécois en alimentation, Orion.Les Distributions AGP réalisent maintenant des revenus d\u2019environ 20 M$ dans leur réseau de 2 700 clients dans l\u2019est du Canada.L\u2019entreprise distribue des produits en importation exclusive et sous sa propre marque, Major Gourmet.Selon M.Gosselin, la venue d'un nouvel actionnaire et l\u2019établissement d\u2019une tête de pont en Asie pourraient contribuer à tripler les ventes des Distributions AGP d'ici cinq ans.L'entreprise entend aussi miser sur ces nouveaux atouts pour développer ses affaires vers le centre et l\u2019ouest du Canada.[LETHE MARTIN VALLIERES AÉROPORTS 2.M.Gilles St-Pierre M.Jacques Auger, président et chef de la direction d'Aéroports de Montréal, a le plaisir d'annoncer la nomination de M.Gilles St-Pierre au poste de directeur - Politiques et coordination aéroportu- aire.À ce titre, M.Saint- Pierre relèvera du président et aura la responsabilité de favoriser et de stimuler la mise en commun des expertises disponibles aux deux aéroports montréalais, ainsi que la standardisation des opérations et des installations.M.Saint- Pierre assumera ses nouvelles fonctions dès le 13 juin prochain. NE RN ho INDICATEURS DES MARCHES (10 DERNIERES SEMAINES) TSE 300 4 EH orsham Corporation (Tor, HSM, 18,25 $) est en voie de remettre à la mode le principe de la diversification.S'appuyant sur ses 55,7 M d'actions (20 %) d\u2019American Barrick Resources (Tor, ABX, 30,75 $), Hor- sham s\u2019est diversifiée dans le raffinage et la mise en marché des produits pétroliers (Clark Oil Refining & Marketing), puis dans l\u2019immobilier, en Allemagne (Horsham Properties).Maintenant, Horsham veut injecter 600 M$ US dans Trizec (Tor, TZC,A, 0,60 $) pour obtenir 40 % des actions de l\u2019ex-empire immobilier de la famille Bronf- man.Trizec détient un portefeuille des meilleurs immeubles de bureaux et commerciaux en Amérique du Nord.Les actionnaires et les créanciers de Trizec doivent se prononcer sur le plan de réorganisation et sur l\u2019offre d'Horsham, le 15 juin.Tri- zec doit refinancer près de cinq milliards de dollars de dettes.« Pour nous, il n\u2019y a aucune frontière pour les investissements.Peu importe les secteurs, les principes d'\u2019affaires de base sont les mêmes : il faut acheter des éléments d\u2019actif de valeur et les faire croitre en les administrant bien », a déclaré Peter Munk, président et chef de la direction d\u2019Horsham, aux AFFAIRES, au cours de l\u2019assemblée annuelle de la compagnie tenue la semaine dernière.Le second volet de la stratégie de M.Munk est d\u2019utiliser la valeur de Barrick pour acquérir d\u2019autres éléments d\u2019actif.A la fin de 1993, Horsham a pu vendre une débenture de 600 M$ US payant seulement 3,25 % en intérét, mais échangeable en un maximum de 21,1 M d\u2019actions de Barrick détenues par Horsham.Grâce à l\u2019émission d\u2019actions de 100 M$ US en 1993, Horsham dispose de près d\u2019un milliard de dollars de liquidités sur une base consolidée, dont 750 M $ US en main propre.Barrick, que M.Munk se plaît à qualifier de « compagnie minière la plus rentable en Amérique du Nord », a dégagé 213 M$ US de bénéfices en 1993, dont 41,5 M$ US ont été comptabilisés dans les livres d\u2019Horsham.Le producteur aurifère prévoit produire 1,8 M d\u2019onces d\u2019or en 1994, à un coût moyen de 170 $ US l\u2019once.Grâce à son programme de couverture, Barrick s\u2019est assurée d\u2019un prix moyen de 404 $ US l\u2019once.Ses réserves, centrées principalement à ses mines du (AFFAIRES No LES AFFAIRES Samedi 7 mai 1994 33 | IRI American Barrick a dégagé 213 M$ US de bénéfices en 1993, dont - ll LULU LU Horsham : un mélange fascinant d'or de raffinage et d'immobilier fi BONS DU | EN AM A EEE TRÉSOR (3 Mois) mn comptabilisés dans les livres d'Horsham.Nevada, dépassent les 30 M d\u2019onces d\u2019or.Toutefois, la rentabilité de Barrick pourrait être affectée par une hausse des droits miniers.Sa principale mine est \u201cM es courtiers Salo- mon Brothers, dans une étude datée du 18 mars, et - Kidder Peabody, dans une étude du 13 avril, recom- l'mandent l'achat du titre : d\u2019Horsham Corporation (New York, HSM, 13,15 $ US).ham a inscrit un béné- Z ss « Même en utilisant ur es- A Mare Cohen, de Peabody, recommande fortement: / Horsham en prévision d\u2019un.bénéfice de 0.75 § US lac.\u201ction en 1994, et de 1,07 $ US en 1995.En 1993, - fice de 0,40 $ US l\u2019action; \u2018eur des revenus consolidés: 2,27 milliards de dollars.Horsham : deux courtiers new- yorkais recommandent I'action d\u2019achat de l'intérêt minori- \u2018| compte de 15 % pour les sociétés de gestion, l\u2019actif net d\u2019Horsham est sous- évalué au cours actuel de l\u2019action », a écrit M.Cohen, au moment où le titre \u201cbénéfice de 1 $ US l'action 4 en 1994, et 1,40 $ US, engi.s\u2019échangeait à 14 $ US.Selon M.Cohen, l\u2019actif.net d\u2019Horsham s'élève à + 245 milliards de dollar US ou 23 $ US l\u2019action, sur une.base entièrement diluée.«chains mois.Le prix cible de Saloinon : Brothers est de 18,45 $ US.en-tenant compte du.pi versé un En' diminuant cette valeur de 15 %, il situe un prix équitable pour l\u2019action: à - 19,55 $ US d\u2019ici les 12 pro- taire de Clark Oil Refinery : & Marketing.Horsham a mier dividende de 0,05 US l\u2019action en | 1993, Salomon prévoit un; consolidée, d\u2019 Horsham.8 \u2019élève à 1,4 milliard de provient de Clark Oil; Les analystes des deux fir ; \u201cutilisera de façon efficac es liquidités dont elle dis pose.L'historique est tre \u201cpositif jusqu\u2019à.maintenant; -disent-ils, : située sur des terres de la Couronne dont les droits miniers sont négligeables.Des politiciens américains, attisés par la richesse du gisement d\u2019or de Barrick, tentent de faire inclure, dans la nouvelle législation sur les mines, des droits beaucoup plus élevés.Suivant une stratégie de diversification géographique, Barrick (participation de 75 %) a conclu récemment une entente de mise en valeur d\u2019un gisement d\u2019or en Chine, en co-participation avec Power Corp.(Mtl, POW, 21,63 $).M.Munk a accordé le crédit de cette transaction aux contacts de Brian Mulroney, ex-premier ministre du Canada, maintenant administrateur d\u2019Horsham et de Bar- rick.Barrick a également commencé à explorer des propriétés minières au Pérou et au Mexique.Elle vise des gisements qui peuvent produire plus de 100 000 onces f M$ Us ont été d\u2019or par année.Raffinage Horsham a acquis Clark Oil en 1988, au prix de 454 M$ US, incluant les dettes.Elle a investi 18 M$ US dans R&M Holding, qui détient 100 % de Clark Oil, lui donnant 60 % de la société .de gestion.En 1993, R&M a NN III racheté la part minoritaire de 40 % pour 124 M$ US.Ce prix équivaut a 10 fois la valeur initiale du placement.Le financement a été fourni par Clark.Au moment de l\u2019acquisition, en 1988, Clark était en difficulté financière.En 1993, la compagnie a dégagé 2,3 M$ de bénéfices.Au premier trimestre, Clark a inscrit des profits de 2,8 M$ US, comparativement à une perte de 6,8 M$ US l\u2019an dernier.M.Munk a prédit un profit, avant impôts, de 55 M$ US en 1994.À la suite de ce revirement de rentabilité, Clark prévoit effectuer une émission publique à un moment propice.Par ailleurs, elle vient d'acheter une raffinerie en Californie.Quant à l\u2019immobilier, Horsham a fait ses débuts en achetant 600 acres de terres agricoles au sud de Berlin, en Allemagne, en 1991.La compagnie a transformé les terrains en parc industriel, dont la moitié a été vendue.Horsham a maintenant investi 48 M$ US en Allemagne.La filiale allemande s'autofinance grâce à la vente de terrains.M.Munk a toutefois admis que la croissance prévue à la suite de l\u2019unification des deux Allemagne ne s\u2019est pas encore produite.Malgré cela, il prévoit que la filiale contribuera aux bénéfices d'Horsham en 1994, pour la Pré fois Mi uis 1991.Alc [HAI IVERIN REGIMES DE RETRAITE Une expertise exclusivement vouée au service des participants en matière de négociation ou de litige portant sur les surplus Me Marcel Rivest, LL.M.MBA avocat Rivest, Schmidt, Moreau, Desautels et Tardif 7712, rue Saint-Hubert, Montréal (514) 948-1888 LES AFFAIRES, samedi 7 mai 1994 Ë EF Premier Cdn conclut son refinancement He refinancement du producteur de tourbe Entreprises Premier Cdn (Mtl, PRB.A, 1,20 $) améliorera sensiblement son bilan.Son ratio dette totale : avoir des actionnaires passera de 3,52 a 2,12, son fonds de roulement augmentera de 12,2 M$, sa dette totale terme sera réduite de 7,2 M$ (41,1 M$) et son capital-ac- tions se gonflera de 7,2 M$ (23,2 M$).Comme prévu, Bernard Bélanger, président et actionnaire (49 %) de Premier, et le Fonds de solidarité des travailleurs du Québec (actionnaire à 41 %) injecteront chacun 500 000 $ dans Premier, en contrepartie de 909 090 actions ordinaires.Bourse de Montréal : nouveau comité des gouverneurs a u cours de la 119\u20ac assemblée annuelle de la Bourse de Montréal, trois nouveaux gouverneurs ont été élus au comité des Gouverneurs, qui compte 18 membres.Ce sont Jean-Pierre De Montigny, de Richardson Greenshields, Wayne C, Fox, de Wood Gundy, et James T.Kiernan, de Goldman Sachs Canada.Les gouverneurs ont élu Claude Bédard, de la Société de valeurs First Marathon, au poste de président, et René G.Jarry, de Lévesque Beaubien Geoffrion, au poste de vice-président du comité.Surplus de 2,2 M$ en 1993 En 1993, la Bourse de Montréal a enregistré un surplus de 2,2 M$, contre un surplus de 917 000 $, en 1992.Plus de 30 milliards de dollars d'actions ont été échangées, 44 % de plus qu\u2019en 1992.Par ailleurs, la Bourse a lancé récemment l\u2019OBX, une option sur le contrat à terme BAX sur les acceptations bancaires canadiennes de trois mois.L'intérêt accru pour le marché des contrats à terme a motivé la décision de lancer les options OBX.En 1993, 1,6 M de contrats à terme ont été négociés, 70 % de plus qu'en 1992.Ce volume est lié à la sophistication croissante des participants canadiens, ainsi qu\u2019à la volatilité des taux d'intérêt et des devises étrangères.Premier émettra 1,3 M d\u2019actions privilégiées de catégorie F, en contrepartie de 1,2 M$ comptants du Fonds de solidarité, et 3,8 M d\u2019actions privilégiées de catégorie E, en contrepartie de la conversion d'une débenture de 5 M$ appartenant à la Caisse de dépôt et placement du Québec.Les actions privilégiées E et F peuvent être converties en actions ordinaires, selon certaines conditions.Nouveau prêt à terme de 10 M$ La restructuration comprend de plus un nouveau prêt à terme de 10 M$ de la Banque Nationale (Mtl, NA, 9,13 $).Ce prêt sera garanti à 50 % par la Société de développement industriel du Québec (SDI).De plus, la Banque Nationale convertira 15 M$ de prêts à long terme en actions privilégiées de détresse.Ses actions seront rachetées par Premier au cours des prochaines années, en fonction d\u2019un calcul basé sur les fonds autogénérés.M © Dighal Equipment Corporation 1894 ° 3 une marque déposée d'Open Software Foundation, Premier poursuit le redressement de sa rentabilité.Pour les neuf mois terminés le 26 février, la société a dégagé un bénéfice de 500 000 $ ou 0,05 $ l\u2019action, comparativement à une perte de 4,7 M$ ou 0,41 $ l\u2019action, un an plus tôt.Ses ventes ont augmenté de 13,5 %, à 41,2 M$.Premier attribue l\u2019amélioration de ses résultats à une meilleure stratégie de mise en marché, à un dollar canadien plus faible, à une meilleure saison de récolte et à une disponibilité moins grande de produits sur certains marchés.Premier ex- i i, b de sa Fi (ui HTT SERUCHAMP au fe ss Be détaillant de véte- ments pour femmes Reit- mans Canada (Mtl, RETA, 18,75 $) a réalisé des résultats sensiblement inférieurs aux prévisions, au quatriéme trimestre et pour I\u2019exercice 1939-94, McLeod, de Richardson Greenshields, a abaissé ses prévisions de bénéfices de 2,05 $ à 1,76 $ l\u2019action, pour 1995, et son cours-ci- ble, de 22,50 $ à 20 $, d'ici 12 mois.Il recommande de conserver l\u2019action.PC ES Bénéfice net de 1,55 $ l\u2019action, contre 1,96 $, un an plus tôt Reitmans : résultats inférieurs aux prévisions néfice net de 1,55 $ l\u2019action, au cours de l\u2019exercice terminé le 29 janvier, contre un bénéfice de 1,96 $, un an plus tôt.Abstraction faite d\u2019un recouvrement d\u2019impôt et d\u2019un gain non récurrent, le bénéfice net s\u2019est plutôt établi à 1,47 $ l\u2019action, un montant inférieur à la prévision de 1,75 $ l\u2019action de l'analyste.Au quatrième trimestre, en particulier, le bénéfice a reculé de 13 % en raison de la faiblesse des ventes, des marges de profits brutes inférieures et de frais de ventes plus élevés.En janvier, le détaillant a dû procéder à d\u2019importantes réductions de prix afin d\u2019écouler certaines marchandises.Les dépenses de main- d'oeuvre n\u2019ont pu s\u2019ajuster.Résultat : la marge d\u2019exploitation a décliné de 1,4 % au En conséquence, James Reitmans a rapporté un bé- | Imaginez pouvoir IL 10 applications port dans un environnement client-serveur.pe > ud 50 : ge £2 ET 7 ; fre re ep = \u201cow \u20ac © LC : - ç æ A y\" » æs .e ed TC = ce Ê 4 irs - &ë G Q Mp Mz 4 A De ° : > Can: M - [Ea quatrième trimestre.M.McLeod estime que la quatrième trimestre est une anomalie.Néanmoins, il ne prévoit pas un redressement spectaculaire en 1995.Ses prévisions de bénéfice de 1,76 $ l\u2019action, en 1995, et de 1,96 $ l\u2019action, en 1996, tiennent compte de l\u2019environnement plus concurrentiel résultant de l\u2019implantation des magasins Wal-Mart au Canada.« Wal-Mart n\u2019aura pas d\u2019impact direct sur Reitmans.Toutefois, les détaillants en général voudront se différencier de Wal-Mart en accentuant leur offre de vêtements.Ceci accentuera la concurrence et exercera une pression sur les marges », écrit-il dans un i hi Aili BEAUCHAMP L'hiver froid affecte les résultats de Canadien Pacifique He froid intense de cet hiver a affecté sensiblement les activités de transport par rail de Canadien Pacifique (Mtl, CP, 21,63 $).En conséquence, John Johnson, de Richardson Greenshields, a révisé à la baisse ses prévisions de bénéfice : elles sont passées de 0,15 $ à 0,05 $ l\u2019action, pour le premier trimestre, et de 0,15 $ à 1,05 $, pour l\u2019exercice 1994.Sa projection de bénéfice pour 1995 est demeurée inchangée a 1,65 $ l\u2019action.La révision reflète également l\u2019impact des prix plus faibles du pétrole sur la rentabilité de PanCa- nadian Petroleum (Mtl, PCP, 42,125 $) et les pertes plus importantes attendues d\u2019Unitel Communications.La société de télécommunications n\u2019atteindra pas le seuil de la rentabilité avant 1997.L'analyste recommande toujours de conserver l\u2019action de Canadien Pacifique, en vue d\u2019une performance supérieure au marché dans son ensemble.Son cours-cible de 25 $ d\u2019ici six à 12 mois.L'action de Canadien Pacifique a grimpé jusqu\u2019à 24,75 $ avant la chute boursière récente.Des investisseurs américains institutionnels étaient particulièrement friands de l\u2019action de ce conglomérat.Y66T lew / Ipawes \u2018SIYIv44y ST © wr wg og WC 4 age ee Ly WC et ot Seon - A2 200 0007 Dal are ar eme - - amt Sw $0 A LES AFFAIRES, samedi 7 mai 1994 & JP ETT Avec la disparition de l\u2019exemption du gain en capital l'impôt redevient un ennemi menaçant pour l'investisseur B_ a disparition de l\u2019exemption sur le gain en capital, annoncée par le gouvernement fédéral en février, change les règles du jeu pour les investisseurs individuels.Ils devront miser davantage sur le placement à long terme et privilégier le placement à l\u2019intérieur du REER.L'impôt redevient ainsi un ennemi menaçant pour l\u2019investisseur, particulièrement pour celui qui transige souvent.Il ajoute un coût, souvent peu visible, qui représente, à long terme, un frein majeur à l'enrichissement.Warren Buffett, président de Berkshire Hathaway (New York, BRK, 15 850 $ US) et un des plus grands investisseurs de tous les temps, en fait la démonstration dans son rapport annuel de 1993.Pour montrer l'impact de la taxation des profits à long terme de façon plus percutante, il construit le scénario suivant : » chaque année, pendant 20 ans, vous achetez un titre à la bourse qui doublera ; * à la fin de chaque année, vous prenez votre profit, payez vos impôts et réinvestissez ce qui reste dans un autre titre, qui double.M.Buffett fait le calcul en supposant un taux d\u2019imposition de 35 %, soit le taux américain sur le gain en capital.Nous avons fait le même exercice, mais en utilisant le taux marginal combiné (fédéral et provincial) sur les gains en capital le plus élevé : 39,71 %.Ce taux tient compte du fait qu\u2019au Canada, seulement 75 % du gain en capital est imposable.À noter que ce taux est celui de 1993.Comme le budget provincial n\u2019a pas encore été annoncé, le taux combiné de 1994 n'est pas connu.Notre investisseur place 1 $ à la bourse, qui devient 2 $ à la fin de l\u2019année.Il vend ensuite pour acheter un autre titre.Toutefois, comme l\u2019exemption n'existe plus, il doit payer son impôt sur le 1 $ de gain, soit 0,3971 $.Il lui reste donc 1,60 $ à placer, qui doublera encore à la fin de l\u2019année.Après 20 ans de ce petit jeu, notre investisseur parfait se retrouve avec un magot de 15 637,16 $, sur lequel il doit payer un impôt de 3 104,76 $.Son placement net s\u2019élève donc à 12 532,40 $ ; son rendement est extraordinaire, soit 12 000 fois sa mise initiale.Comparez cela maintenant à un autre investisseur, tout aussi parfait, qui identifie un placement doublant chaque année.Au lieu de vendre, il conserve le même placement pendant les 20 ans.Son placement croit donc pendant toutes ces années à l\u2019abri de l\u2019impôt.Le résultat est spectaculaire : ce dollar investi est devenu | 048 576 $, 83 fois plus que dans l\u2019autre scénario.Cet exemple est une fable, mais il illustre l\u2019impact à long terme des impôts.Un autre aspect qu\u2019un investisseur ne doit pas négliger est les coûts de transaction.M.Bill Caine * PAI CHOISI QUÉBEC ! La compagnie Robert Bury, se distingue comme chef de file dans la distribution de panneaux de contre-plaqué, de mélamine, de stratifié et de bots franc séché au four.J'ai chotsi de m\u2019établir dans le parc industriel Armand- Vian en raison de sa localisation stratégique au centre d\u2019un réseau autoroutier important.Cet emplacement procure une excellente visibilité et facilite l'accès de l\u2019entreprise à notre clientèle régionale.Je tiens aussi à souligner la collaboration de la Ville de Québec dans ce projet, qui permettra à notre groupe de Dans le deuxième scénario, ces frais sont également minimisés.L\u2019ironie dans ces deux scénarios, c\u2019est que le deuxième scénario est plus payant à la fois pour l'investisseur et pour le gouvernement, si on fait l\u2019hypothèse que l\u2019on vend après 20 ans.À ce moment, le deuxième investisseur doit payer 416 389,13 $ à l'impôt.Cela lui laisse toutefois 632 186,87 $, nets d'impôts.« Cette histoire signifie que l'investisseur imposé fera beaucoup plus d'argent à partir d\u2019un simple placement qui croît de façon interne à un taux donné qu'à partir d\u2019une suite de placements qui croissent à ce même taux », explique M.Buffett.Dans son rapport de 1989, le célèbre gestionnaire comparait le gain en capital non réalisé à un prêt sans intérêt du gouvernement, qui est payable uniquement lorsque nous le choisissons.L\u2019élimination de l\u2019exemption du gain en capital aug- mente ainsi le coût de transiger à la bourse ; elle punit davantage les investisseurs qui passent rapidement d\u2019un actif à un autre.Elle favorise les investissements à long terme.Cela ne signifie pas pour autant qu\u2019on ne doit jamais prendre des profits.Par contre, il faut être conscient du coût que cela représente.Une autre façon de visualiser l\u2019impact de l\u2019impôt est de comparer le taux de taxation au rendement annuel historique de la bourse.À très long terme (60 ans), les titres boursiers génèrent un rendement d'environ 10 %.Si vous soustrayez à ce rendement une tranche de 39,7 % (que vous donnez à l'impôt) parce que vous prenez vos profits rapidement, ce rendement historique tombe à 6 %.Si vous soustrayez cette fois les frais de transactions à l\u2019achat et à la vente, votre rendement historique tombe encore, possiblement à 4 %.Importance accrue du REÉR Avec ce type de rendement, pour le genre de risque asso- cié aux titres boursiers, il est peut-être préférable que vous favorisiez les certificats de dépôt Par ailleurs, le changement fiscal fédéral donne plus de valeur au REER.Cet outil de placement demeure le seul moyen de reporter le coût fiscal dans le temps : en attendant, votre placement croît à l'abri de l'impôt.Encore là, il faut faire attention.Plusieurs spécialistes en planification financière sont réticents à recommander aux individus d\u2019inclure dans leur REER une grande portion d'actions.Ils préfèrent des titres plus sûrs, moins volatils, en principe moins risqués, comme les titres à revenus fixes.De plus, ces experts constatent que plusieurs investisseurs ont de la difficulté à |.bien choisir leurs placements boursiers.Ils se laissent emporter par l'enthousiasme lorsque le marché boursier explose et paniquent lorsque la bourse chute.| Reste que le REER bien géré ouvre une porte pour diminuer le coût fiscal.BEA Ty Université de Montréal AIR Faculté de I'éducation permanente @ RENDEZ VOS COMMUNI EFFICACES REDACTION Avec ce certificat développez la maîtrise de l'expression écrite par un style clair, personnel et varié qui donne à vos divers types de textes toute la portée voulue.CERTIFICAT DE DATE LIMITE D'ADMISSION : LE 1* JUIN 1994 Demandez la brochure sur les certificats offerts.:, sir wr 28 Ee, RENSEIGN : Doursuivre son expansion dans l\u2019est du Canada.; 37 ein EVENTS .o .Trois certificats vous J étage ouvert .au Pour parler affaires! conduisent à un (514) 343-6090 baccalauréat.1 800 363-8876 Bill Caine, président OFFICE MUNICIPAL Robert Bury Canada Ci Uébec DE DÉVELOPPEMENT ÉCONOMIQUE DE QUÉBEC O|M/D/EjQ Tél.: (418) 691-6116 EEE ÆF% près trois années de recul des revenus et de la rentabilité, le promoteur immobilier MaBaie (Mil, MAB, 1,55 $) renoue avec la croissance dans le domaine résidentiel, a affirmé Bernard Gervais, président de MaBaie, à l\u2019assemblée annuelle.Les faibles taux hypothécaires, l\u2019amélioration de l\u2019emploi, le prolongement de l\u2019assurance-prêt hypothécaire (95 %) de la Société d\u2019hypothèques et de logement (SCHL) et du programme d\u2019accession à la propriété ainsi que le raffermissement du marché de la revente militent en faveur d\u2019une première progression marquée des revenus et des bénéfices depuis 1989.Grâce au lancement de trois projets domiciliaires, MaBaie prévoit vendre 77 maisons en 1994.Le marché plus vigoureux de l\u2019ouest de l\u2019Ile de Montréal a connu une hausse de 7 % des mises en chantier unifamiliales en 1993.Le marché du deuxiéme acheteur est plus actif.A Pointe-Claire, MaBaie met en valeur 300 terrains pour ériger des cottages de 140 000 a 180 000 $ chacun.Le projet s\u2019échelonnera sur cinq ans.À Kirkland, 50 lots peuvent être mis en valeur pour des maisons de 235 000 $.MaBaie prévoit vendre 15 unités en 1994.À Dollard-des-Ormeaux, Ma- Baie prévoit ériger un maximum de 12 maisons de 180 000 $.Déjà, 26 maisons ont été vendues ou commandées, 50 % de plus qu\u2019à la période correspondante de 1993.Ma- Baie prévoit atteindre ou même dépasser ses objectifs en 1994, si la hausse des taux d'intérêt n'effraie pas les acheteurs.Son carnet de commandes fermes atteint 3,5 M$.La reprise des activités résidentielles se reflétera dans les résultats du deuxième trimestre.En effet, 22 maisons seront livrées avant juillet.Les revenus de 1993 (6,6 M$) montrent à quel point le rythme d'activité Photo : Jean-Guy Paradis LES AFFAIRES PRA EET MaBaie renoue avec la croissance Bernard Gervais : MaBaie ajoutera 10 000 pi?au Centre Kirkland pour accueillir la Banque de Montréal.Le coût des travaux est absorbé par les revenus du bail de 10 ans.MABAIE (MAB) Activités : entreprise qui se spécialise dans l'acquisition et dans la mise en valeur de terrains, dans le développement immobilier commercial, industriel et résidentiel .ainsi que dans la gestion de propriétés locatives.Cours récent: 208$ Bas: 100$ Dividende: nil Haut: 208% Rendement :__nil Quatre derniers trimestres Fin d'exercice, Croissance (au 31-12-93) 31 décembre 1993 1992 1991 |moy.(2 ans) Ratio Ventes (M$) 6,6 54 8,1 (10,0) % of Bénéfice net/action ($) 009 (042) (0,15) nd.Denéfce et 0098 231 X Fonds aut action (3) 008 (026) (016) nd , ; ; ° action 008$ 260X Avoir act./action ($) 326 317 359 (47)% Valeur Rend.moyen/avoir (%) 27 (124) (41) Rendement comptable Dette totale/avoir act.094 142 126 moy.(3 ans) par action 326$ 06 X Ratio fonds de roulement nd.nd nd.né Ventes 6,6 M$ Encaisse (M$) 00 00 14 g.s\u2019est tari.En 1989, MaBaie avait affiché des revenus de 19,6 M$.En 1995, en plus de la continuation des projets émuné- rés, MaBaie prévoit mettre en chantier des maisons de 185 000 $ sur 122 terrains à Roxboro, près du train de banlieue modernisé reliant Deux Montagnes à Montréal.MaBaie entend également mettre en branle la construction de 200 maisons en rangée de 125 000 $, a Pierrefonds.Quant au secteur commercial, MaBaie vise à porter le taux d'occupation moyen de ses centres d'achats et de ses immeubles de bureaux à 90 %, d\u2019ici à la fin de 1994.La société ajoute notamment 10 000 pi?au Centre Kirkland pour accueillir la Banque de Montréal.Le coût des travaux est absorbé par les revenus du bail de 10 ans.À moyen terme, lorsque le taux d'occupation de la Place MaBaie aura atteint 90 %, MaBaie entamera la troisième phase.Le taux d\u2019occupation est de 70 % actuellement.Le projet de parc industriel léger à Pointe-Claire (1,4 M de pi?) a reçu l\u2019aval de la municipalité.Il prévoit la Tableau : Cote 100 inc.mise en commun de certains aires de services.MaBaie attend des commandes fermes avant de procéder à la phase de construction.Impact de la déréglementation La déréglementation de la construction permet à Ma- Baie de réaliser certaines économies.Par exemple, le tarif horaire des menuisiers a chuté de 40 à 22 $.MaBaie confie à des sous-traitants la construction de ses maisons.Les économies de main-d\u2019oeuvre compensent la hausse du prix du bois et maintiennent le prix des maisons.« Pour le même prix qu\u2019il y a deux ans, les maisons sont mieux équipées », a précisé M.Gervais.Le président de MaBaie a déploré le fait que son action se négocie à la moitié de sa valeur comptable de 3,26 $ l\u2019action.La valeur marchande de sa banque de terrains (45,6 M de pi?) est le double de sa valeur comptable de 19,8 M$, a-t-il fait valoir.Le rapport annuel de la société révèle qu\u2019elle étudie diverses avenues de financement, afin de renforcer sa structure financière, en prévision de ses projets futurs.La société n\u2019a pas un besoin pressant de fonds.Ma- Baie a réduit sa dette garantie de 9 M$, à 18,5 M$, en 1993.Son ratio dette : avoir ges actionnaires est passé de IE BEAUCHAMP 30 mai 1994; du 25 mai 1994; du 25 mai 1994; du 25 mai 1994; et du 25 mai 1994.10 mai 1994.M Banque de Montréal AVIS DE DIVIDENDES Aus est par les présentes donné que les dividendes par action en circulation de la Banque de Montréal pour le trimestre courant sont déclarés payables aux actionnaires inscrits à la clôture des livres, le 10 mai 1994, selon les modalités ci-dessous: 1.Dividende n° 542, au taux de $0.30 par action ordinaire entièrement libérée, payable à compter du 2.Dividende n° 19, au taux de $0.56250 par action privilégiée entièrement libérée de catégorie A, a dividende non cumulatif, série 4, payable à compter 3.Dividende n° 10 au taux de $4,765.625 par action privilégiée entièrement libérée de catégorie A, a dividende non cumulatif, série 5, payable à compter 4.Dividende n° 12, au taux de $0.56250 par action privilégiée entièrement libérée de catégorie B, à dividende non cumulatif, série 1, payable à compter 5.Dividende n° 9, au taux de U.S.$0.4219 par action privilégiée entièrement libérée de catégorie B, à dividende non cumulatif, série 2, payable à compter Au lieu de recevoir leur dividende en argent, les actionnaires de la Banque de Montréal peuvent le recevoir en actions ordinaires de la Banque conformément au Régime de réinvestissement de dividendes et d'achat d'actions pour les actionnaires.À cet égard, les actionnaires qui voudraient participer à ce programme doivent faire parvenir leur formule d'adhésion à la Compagnie Trust R-M, Services fiduciaires aux sociétés, 2001, rue University, Montréal (Québec) H3A 2A6 avant la clôture des livres le Les propriétaires d'actions détenues et enregistrées dans un compte prête-nom qui désirent participer au Régime doivent demander l'inscription de leur nom au registre des actionnaires en transférant ces actions à leur nom ou dans un compte spécifique, séparé et enregistré, tel qu'un compte numéroté dans une banque ou ume société de fiducie.Pour de plus amples renseignements, téléphoner a frais virés a la Compagnie Trust R-M au numéro (514) 874-3544.Par ordre du conseil d'administration DERECK M.JONES Premier vice-président, secrétaire et conseil général Montréal, le 26 avril 1994 M V6GT leu z Ipowes \u2018SIJYIVj4V SIT © => \\ Sovez A VOTRE BEST EN AFFAIRES.SoYEz A VoTRE BEST EN FAMILLE.lanosrs \u201creñicanAinines\u201d Soyez MEMBRE Du CLuB GoLD CRrOwN DE BEST WESTERN.Pour épater votre famille et vos collègues de travail, devenez membre du Club Gold Crown International de Best Western.Vous obtiendrez des points applicables à vos séjours dans les Best Western, à vos voyages en avion par American Airlines® à vos locations de voiture chez Avis® à vos Croisières Carnival\u201c et bien plus encore.Afin d'améliorer cette qualité que vous vous êtes habitué à retrouver chez nous, nous avons investi plus d'un milliard de dollars dans le rajeunissement et la rénovation de nos propriétés.Composez le 1 800 873-GOLD.Votre carte de membre est acceptée dans plus de f= a Composez Le 1 800 528-1234 8000 établissements Best Western de , OV Communiquez ** Sar le monde.Alors, soyez à votre Best Avec Votre Agent De Voyages.en affaires comme en famille! Soyez À VOTRE Best DE PAR LE MONDE. tat at 8 0 ak RÉ hpi 05 rN - pere LES AFFAIRES, samedi 7 mai'1994 & J; A coup d\u2019acquisitions et d\u2019alliances stratégiques, le Groupe Coscient (Mtl, CST, 3,60 $) peut maintenant vendre ses productions aux Etats-Unis, au Canada et en Europe.La firme, fondée par deux mordus de la cinématographie, Richard Laferriére, le financier, et Laurent Gau- dreau, le producteur, a posé ses jalons dans deux continents, l\u2019Europe et l\u2019Amérique.La compagnie est encore petite : elle a réalisé des ventes de 16 M$ pour l\u2019exercice terminé le 31 juillet 1993.Ses visées sont cependant beaucoup plus grandes.Elle s'est d\u2019abord adjointe un allié de taille en Europe : le Groupe Expand.Il s'agit du plus important producteur cinématographique en France; il réalise un chiffre d\u2019affaires d\u2019environ 150 M$ par année.Expand possède une participation minoritaire dans la chaîne européenne Canal Plus, présente en Allemagne, au Bénélux et en Espagne.Résultat : les produits de Coscient sont distribués de plus en plus en Europe.La série Omni Science, produite au Québec pour Radio- Québec, a été traduite en 22 langues.TNC EEE Le Groupe Coscient veut faire passer ses ventes de 16 MS a pres de 65 MS en moins de deux ans « C\u2019est aussi grâce à cette alliance avec Expand que nous venons d'obtenir tous les droits de commercialisation des aventures de Bob Morane », a ajouté Yves Moquin, le gestionnaire qui vient de se joindre aux deux fondateurs en achetant une participation de 35 % dans le groupe.Gamme de produits plus grande Par acquisition, le Groupe Coscient a mis la main récemment sur Allegro Film et sur Les Productions SDA, à un coût global de Photo : Jean-Guy Paradis PROPOSITIONS DE L'ICCA TOUCHANT LA COMMUNICATION DE L'INFORMATION FINANCIÈRE RELATIVE AUX OPÉRATIONS L'Institut Canadien des Comptables Agréés ENTRE APPARENTÉS QUELLE INCIDENCE CES PROPOSITIONS AURONT-ELLES SUR VOUS?Le Conseil des normes comptables de l'Institut Canadien des Comptables Agréés a publié des propositions qui visent à améliorer la qualité de la communication de l'information financière relative aux opérations entre apparentés.Les normes proposées sont susceptibles d'avoir un effet important sur le bénéfice net présenté par de nombreuses entreprises et auraient également une incidence sur les états financiers de nombreux organismes sans but lucratif.Elles auraient aussi pour effet d'accroître les exigences relatives à l'information à fournir.NOUS VOULONS CONNAÎTRE VOTRE POINT DE VUE Ces normes sont appelées à faire partie des principes comptables généralement reconnus (PCGR), et le Conseil cherche donc à recueillir les commentaires de toutes les parties intéressées avant d'entreprendre la rédaction de la version finale.Les propositions ont été publiées dans le numéro de janvier-février 1994 de CAmagazine sous forme d'un exposé-sondage.Pour en obtenir un exemplaire ainsi qu'un article expliquant les propositions, veuillez composer le (416) 204-3400, poste 706.Pour obtenir de plus amples renseignements, veuillez communiquer avec : John H.Denman, FCA, Directeur, Normes comptables L'Institut Canadien des Comptables Agréés 277, rue Wellington Ouest Toronto (Ontario) M5V 3H2 Richard Laferrière : « Au lieu d\u2019un espace publicitaire de 30 secondes, plusieurs compagnies préfèrent s\u2019associer à un téléroman ou à une série d'émissions.Coscient a les atouts pour servir ce marché.» LE GROUPE COSCIENT (CST) Activités : l'un des plus importants producteurs indépendants de séries télévisuelles au Québec et au Canada.Cours récent : 3,60 $ Bas : 170$ Dividende: 0,025$ Haut: 390% Rendement: 0,7% Quatre derniers trimestres Fin d'exercice, Croissance (au 31-01-94) 31 juillet 1993 1992 1991 {moy.(2 ans) Multiple Ventes (M$) 16,1 15.1 17,3 (3,5) % en Bénéfice net/action ($) 0,09 009 020 (31,8) % penéfce el 008$ 43,9% ronds aut action ($) 012 013 023 (281)% : ir act./acti ; 1, 0,99 0,5) % action (estimé) 011$ 31.9% Avoir act./action ($) 0,98 02 (0,5) % Valeur Rend.moyen/avoir (%) 93 85 22,6 comptable Dette totale/avoir act.015 015 016 mor.(3 am) par action 1,06 $ 3,4 X Ratio fonds de roulement 1,7 4,7 24 y Ventes 16,1 M$ Encaisse (M$) 3,1 1,9 43 13,5 % Tableau : Cote 100 inc.plus de 10 M$.Les acquisitions seront payées en argent et en émettant 2,4 M d'actions de Co- scient aux propriétaires des firmes acquises.Allegro, la plus récente acquisition, génère des ventes annuelles d'environ 9 M$.Son point fort est sa présence dans le marché américain.Allegro y produit des films qui alimentent des émissions telles que Movie of the Week, diffusée par le réseau CBS.Cette firme montréalaise a su tisser des liens étroits avec les télédiffuseurs américains, ce qui ouvrira la porte aux productions exportables de Coscient aux Etats-Unis.Les Productions SDA, qui réalisent des ventes annuelles de près de 16 M$, viennent, pour leur part, élargir la gamme des produits du Groupe Coscient.Le Groupe Coscient se spécialise dans les programmes de divertissement, a fait valoir Richard Laferrière, président.Les jeux télévisés et les séries comme Sonia Benezra et Visa Santé sont notre spécialité, a-t-il ajouté.De son côté, SDA excelle dans la production de dramatiques.Par exemple, SDA a produit Scoop.« SDA, c\u2019est également des émissions pour les plus jeunes, comme Taquinons la Planète et Télé-Pirates.» Les longs métrages sont la spécialité d\u2019Allegro.Grâce à SDA et à Allegro, le Groupe Coscient devient l\u2019un des rares producteurs canadiens à offrir un large éventail de productions cinématographiques.« La plupart de nos concurrents excellent dans un seul créneau », a précisé M.Laferrière.Des personnes-clé Grâce à l'échange d\u2019actions, le Groupe Coscient a pu s\u2019adjoindre les cadres- clés des deux firmes achetées.Se sont ainsi joints à l'équipe de Coscient des personnes de la trempe de Daniel Proux et François Champagne (l\u2019un gestionnaire, l\u2019autre réalisateur de productions dramatiques) ainsi que Tom Berry et Franco Battista (le premier, un producteur de longs métrages, le second, le gestionnaire qui a défriché le marché américain pour Allegro).Le Groupe Coscient a également intégré ses activités verticalement.À la production cinématographique se sont ajoutées les activités de marketing, de distribution, de services techniques et de financement.« Étant intégré, le Groupe Coscient peut contacter les commanditaires potentiels, étudier leurs besoins en matière de publicité et créer une production cinématographique à la mesure de leurs visées.Au lieu d\u2019un espace publicitaire de 30 secondes, plusieurs compagnies préfèrent s'associer à un téléro- man ou a une série d\u2019émissions.Coscient a les atouts pour servir ce marché », a expliqué M.Laferrière.Une synergie émanera de l\u2019union de Coscient avec SDA, Allegro et son allié, le Groupe Expand.En tenant compte des deux acquisitions et des ventes de Cos- cient pour l\u2019exercice en cours, les ventes du groupe se chiffrent à près de 45 M$ sur une base annuelle.Pour l\u2019exercice 1994-95, les ventes du Groupe devraient grimper à près de 65 M$.« Cela, sans aucune acquisition », a tenu à souligner M.Moquin.On parle donc d\u2019une croissance interne prévue de 44 % des ventes du Groupe pour le prochain exercice.Cela contraste avec les résultats des quatre dernières années, où les ventes ont stagné entre 15,1 M$ et 17,4 M$.Le Groupe Cos- cient a annoncé une émission de 20 M$ d\u2019actions subalternes.Wood Gundy est le gérant de l\u2019émission.Les sommes amassées serviront à financer ses deux dernières ac- ég'mmmn Ed i) Fh mt D.e09==-6» ase Ow < 03 - hy me om ks Télémédia et ScotiaMcLeod : une entente à l'amiable très coûteuse IR adio Chicoutimi, propriété de Télémédia (Mtl, TMD A, 5,13 $), a accordé a ScotiaMcLeod et à - ses quatre représentants de son bureau de Chicoutimi « l\u2019une des plus fortes sommes » en entente hors cour dans le cadre d\u2019une poursuite intentée pour propos diffamatoires.C\u2019est ce que LES AFFAIRES ont appris de sources sûres.Cependant, ni Susan Slo- bodian, conseiller juridique de Télémédia, ni Gilles Ar- chambault, vice-président et directeur administratif de ScotiaMcLeod à Montréal, n\u2019ont voulu préciser le montant en question.En 1989, ScotiaMcLeod et ses représentants ont poursuivi Louis Champagne, animateur de radio, et son employeur pour des propos injustes tenus à leur sujet sur les ondes de CJMT (selon les termes du communiqué conjoint).CIMT est une station de radio de Chicoutimi qui appartient à Télémédia.M.Champagne, qui travaille maintenant pour une station concurrente, s\u2019en était pris aux représentants en valeurs mobilières en rapport avec des pertes subies par leurs clients à la suite des transactions boursières sur les titres du Groupe Ariel.Dans le communiqué annonçant le règlement hors cour, les parties se contentent de déclarer que « Sco- tiaMcLeod et ses représentants ont accepté un règlement significatif de la part des défendeurs en compensation des dommages à la réputation.(qu\u2019ils) soutiennent avoir subis à cause des dites remarques ».Selon Geneviève Marcotte, avocate pour la firme La- very De Billy, la norme pour les montants accordés dans ce genre de cause est celle de l\u2019affaire Snyder c.The Gazette.En 1988, la Cour su- préme avait alors confirmé le jugement d\u2019une cour inférieure (1978) qui accordait 135 000 $, plus les intérêts, à titre de dommages moraux et dommages exemplaires à M.Snyder.À Québec, dans la cause André Arthur c.Gravel, un juge a accordé 30 000 $ au député Gravel.« Les compensations accordées sont sûrement moins élevées dans une entente hors cour.Cependant, encore là, cela dépend des situations », a déclaré Mme Marcotte, qui a travaillé dans le dossier Snyder.Quant à ScotiaMcLeod, elle vient de fermer un deuxième dossier.En 1992, la firme et ses quatre représentants avaient accepté de verser 145 000 $, plus certains frais, à la Bourse de Montréal.Il s\u2019agit des amendes les plus élevées imposées par l\u2019organisme.La Bourse reprochait aux représentants de s'être placés en conflit d'intérêts en détenant personnellement des positions importantes dans les titres miniers qu\u2019ils recommandaient à leurs clients.La Bourse reprochait à ScotiaMcLeod son manque de diligence dans la surveillance de ses représentants.Dans l\u2019affaire Scotia- McLeod à Chicoutimi, il reste maintenant les causes de deux clients qui poursuivent le courtier en valeurs mobilières et les représentants devant les tribunaux civils pour les sommes perdues dans des transactions sur les titres des compagnies du Groupe pige NOUVELLES TECHNIQUES DE RELAXATION deux coussins gonflables, la suspension indépendante multibras aux quatre roues, le contrôle électronique dela | JE traction et une longue liste d'innovations technologiques.Votre sentiment de bien-être augmente.Vous sentez une chaleur apaisante se répandre.Tout ça et un terme de Je me sens bien (La nouvelle MILLENIA et la location personnalisée Mazda) Installez-vous confortablement dans le spacieux habitacle de la Millenia.Laissez-vous emporter par l'ergonomie supérieure et la conception avancée des instruments.Vos muscles se détendent et un sentiment de bien-être vous envahit.Concentrez-vous sur les LOCATION 4 2 oi MC par mois / 36 mois* location de moins de 500$ par mois.Vous êtes maintenant parfaitement détendu.Voyez un de ces concessionnaires Mazda pour faire l\u2019essai routier de la nouvelle Millenia: MAZD Ae Chicoutimi - Chicoutimi loliette - Mazda Joliette Boucherville - Concept Mazda Automobiles Inc.Et Frères Enr.Laval - * Armand Quérin ® Bourassa Mazda Longueuil - Longueuil Mazda Mascouche - Albi Mazda Jonquière - Garage Bouchard Montréal \u2014 ® Avo Auto Inc.® Fort Chambly Automobiles Automobiles © Mazda Gabriel © Gareau Mazda ® Jacauto Ltée.® Blondin Automobiles Ltée.Omerville - Magog Mazda \u201cSelon un terme de 36 mois pour ie modèle 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que la baisse saisonnière est terminée », a déclaré Frédéric Brouillard, spécialiste du marché du bois de sciage et directeur de l'Association des manufacturiers de bois de sciage du Québec.très mauvais deuxième Par ailleurs, les scieurs de la Colombie-Britannique devraient connaître un très mauvais deuxième trimestre.La hausse des droits de coupe en Colombie-Britannique entrait en vigueur le ler mai.De plus, les prix du mois d\u2019avril ont été très bas.Le gouvernement de la Colombie-Britannique a annoncé une hausse de 10 $ le m3 (environ 35 $ le ] 000 pmp), une augmentation de plus de 70 % du tarif de l\u2019an dernier (13 $ le m°).Selon John Johnson, analyste des produits forestiers chez Richardson Greenshields Canada, cette décision entraînera une hausse du coût de production de près de | Scieurs de la Colombie-Britannique : trimestre 17 % des scieurs de la Colombie-Britannique.« Le gros de la baisse du prix des actions des producteurs de bois causée par la hausse des droits de coupe a déja eu lieu.Cependant, étant donné la faiblesse du prix du bois de sciage, nous attendrions l\u2019été avant d\u2019acheter les actions de ces producteurs », a souligné M.Johnson.L\u2019analyste a révisé à la baisse ses prévisions de bénéfice.Par exemple, le bénéfice de Canfor (Tor, CFP, 44 $) - | prévu en 1994 passe de 3,75 $ l\u2019action à 3,25 $ l\u2019action ; celui de 1995 passe de 4,40 $ l\u2019action à 3,35 $ l\u2019action.La révision du bénéfice de West Fraser Timber (Tor., WFT, 35,25 $) est encore plus draconienne.Le bénéfice passe de 4,55 $ l\u2019action à 4 l\u2019action, en 1994, et de 5,40 $ l\u2019action à 4,30 $ l\u2019action, pour 1995.Seul le titre de Fletcher Challenge Canada (Tor., FCC,A, 19,63 $) est un achat, selon M.Johnson.Etant donné que la compagnie détient en propre des superficies boisées, ses bénéfices seront moins touchés que ceux des autres producteurs de bois.BAROMÈTRE DES RESSOURCES Fermeture Fermeture Var.29-04-94 22-04-93 % Métaux! Aluminium ($ US la Ib) 0,58 0,57 1,75 Argent ($ US l'once) 5,28 5,20 1,54 Cuivre ($ US la Ib) 0,88 0,86 2,32 Nickel ($ US la Ib) 2,50 2,38 5,04 Or ($ US l'once) 376,45 369,65 1,84 Platine ($ US l'once) 389,00 388,60 0,10 Zinc ($ US la Ib) 0,42 0,41 2,44 Indice CRB 225,04 221,84 1,44 Indice Dow Jones (denrées) 138,55 134,59 2,94 Pétrole (prix par baril, $ US) West Texas Intermediate 16,90 17,90 - 5,58 Brent (Mer du Nord) 15,40 16,00 -3,75 Bois de sciage?(prix des producteurs pour le 2 X 4, longueurs assorties) Bois vert (Montréal) $CA 420,00 420,00 Prix composés Toronto $ CA 350,84 354,80 1,12 Columbus $ US 333,75 338,91 1,52 Marché à terme (Comex) Livraisons Var.(%) Argent ($ US l'once) mai 5,34 510 470 juil.5,38 514 31 sept.5,43 519 4,62 Cuivre ($ US la livre) mai 0,91 089 225 juit.0,91 089 225 sept.0,91 089 225 Or ($ US l\u2019once) juin 377,80 37210 153 août 38050 37480 1,52 oct.38340 377,70 151 Platine ($ US l'once) juil.402,30 391,10 286 oct.40430 392,10 311 janv.40540 393,20 3,10 * : London Metal Exchange 2 : prix fournis par l'Association des manufacturiers de bois de sciage du Québec; prix par 1 000 pieds mesure de planche Source : Dow Jones Le Fonds de solidarité prend une part dans GéoNova He Fonds de solidarité des travailleurs du Québec (FSTQ) a investi 500 000 $ pour l'achat de 961 538 actions de GéoNova Explorations (Van, GNE, 0,77 $), soit 0,52 $ l\u2019action, par voie d\u2019un placement privé.Les actions sont accompagnées d\u2019un bon de souscription permettant d\u2019acheter une action de GéoNova à 0,52 $, la première année, et à 0,60 $, la deuxième année suivant la date du placement.GéoNova a été inscrite à la Bourse de Vancouver à la suite de la fusion de Canso Explorations, qui était présidée par Murray Pezim, promoteur bien connu de Vancouver.GéoNova a été fondée par André Fortier après son départ de la présidence de Kerr Addison Mines (Tor., KER, 22,63 $).Prime Resources (Tor., PRU, 9,63 $) détient 1,9 M des 6,9 M d'actions émises de la compagnie.GéoNova vient d\u2019ailleurs de signer une entente avec Serem pour l\u2019acquisition d\u2019une participation de 60 % dans la propriété du canton Cavelier, près de Casa Berar- di.GéoNova a également acquis les propriétés de Kings- wood Resources (Alberta, KGR, transactions suspendues) dans la région de la rivière Eastmain.Soquem est un partenaire de la propriété.GéoNova détient des terrains dans les cantons Desjardins, Franquet et Grevet, près de Quévillon.International Platinum : les résultats ne concordent H_ vérification indépendante des résultats d\u2019exploration d\u2019International Platinum (Tor, IPC, 0,33 $), en Arizona, ordonnée par le Toronto Stock Exchange, n\u2019a révélé aucune présence significative d\u2019or et de platine, c\u2019est-à-dire avec une concentration supérieure à 0,02 gramme la tonne.Un employé de la firme Kilborn, société d\u2019ingénierie mandatée par la Bourse de Toronto pour vérifier les résultats de Platinum, a prélevé 18 échantillons sur la propriété d\u2019 Arizona.L'analyse a été effectuée par des laboratoires indépendants.L\u2019annonce des résultats a eu lieu le jeudi 28 avril.Les transactions sur le titre de Platinum, suspendues depuis le 24 mars, ont repris le lendemain.Le titre est passé de 1,20 $, le prix avant l\u2019arrêt des transactions, à 0,26 $ et a remonté à la fin de la journée jusqu\u2019au cours de fermeture (0,33 $).Platinum a publié un autre communiqué, le vendredi 29 avril.La compagnie fait état d'une analyse de Lakefield Research sur le petit lingot de métaux produit par Platinum : la teneur a été de 0,247 once d\u2019or la tonne; on ne parle pas de teneur en platine.Dans le communiqué du 29 mars, Platinum avait annoncé une teneur de 0,255 once d\u2019or la tonne et 0,351 once de platine, ainsi que de l\u2019argent et du palladium.Le lingot avait été produit à partir d\u2019un échantillon en vrac de 24 livres, analysé par py- roanalyse.John Carson, porte-parole du Toronto Stock Exchange, s\u2019est dit très confiant quant aux analyses effectuées par les laboratoires indépendants et supervisées par Kilborn.« C\u2019est aux investisseurs de décider.» Quant à Platinum, elle a déclaré que les résultats de Kilbom, combinés à ses propres résultats, rendent les résultats d'analyse non concluants.International Platinum, en collaboration avec Kilborn, tentera de résoudre les difficultés techniques d'analyse liées à la complexité de la minéralisation.Elle a l\u2019intention de poursuivre les travaux d\u2019exploration, ayant en main 1,4 M$ pour ce faire.Découverte d'Oasis à Chibougamau Æ_ es Ressources unifiées Oasis (Mtl, CSI, 0,34 $) et leur partenaire, Soquem, ont relevé de fortes teneurs en or dans les forages effectués sur la propriété Fancamp, dans la région de Chibougamau-Chapais.Le forage 94-23 contenait une zone minéralisée de 4,5 mètres titrant 16,49 grammes la tonne en or (0,49 once la tonne).Même en limitant la teneur maximale des analyses, la teneur atteint quand même 0,43 once d\u2019or la tonne.Le forage 94-23 a traver- Un plan d'affaires gagnant l'environnement : écologique.d'affaires, etc.GBD>- édition GED mise a jour avec présentation améliorée Selon la Revue Organisation, Un plan d'affaires gagnant se classe parmi les cinq meilieurs en Amérique du Nord.Parmi tous les plans offerts sur le marché, il offre la description la plus complète de légal, technologique, économique, démographique et social et culturel, Il contient également une section détachable intitulée Votre plan d'affaires gagnant, de bonnes adresses pour trouver de l'aide, des conseils sur la façon de présenter, rédiger et bâtir son plan 8,5 X 11, 192 pages, 1994 Disponible en librairie Entreprise : Nom : Adresse : Code postal : Téléphone : ( ) Chèque O Carte de crédit: 0 Visa Q MasterCard D Amex Numéro : Expiration Envoyez votre commande à : Les éditions TRANSCONTINENTALES inc.8 1100, boul.René-Lévesque Ouest, 24° tage Montréal (Québec) H3B 4X9 4 Pour commander par carte de crédit : (514) 392-9000 ou sans frais :1-800-361-5479 057 sé quatre zones minéralisées entre les profondeurs de 50 mètres et 128 mètres, titrant toutes plus de 0,12 once d'or la tonne, sur des largeurs variant entre 1,2 et 4,5 mètres.Les quatre autres forages publiés ont également traversé la zone minéralisée, désignée sous le nom de Zone nouvelle.Les largeurs varient de 0,8 à 3,8 mètres et les teneurs varient entre 0,04 once d'or la tonne et 0,21 once la tonne.Selon Oasis, les relevés de géophysique ont détecté la même signature que la zone découverte sur une longueur de deux kilomètres et sur des épaisseurs de 25 mètres.Oasis et Soquem ont investi 350 000 $ depuis le début de l\u2019année dans l\u2019exploration de la propriété Fancamp.Les partenaires évaluent les derniers résultats en vue de planifier le prochain programme d\u2019exploration.Stratmin : hausse du chiffres d'affaires 12 038 263 ¥392 17 TRADERS 5% $39 30% 302 415% * 340 80 UTD RAYORE 120 101 18 +3 151 005 236 47% 20'2 TRADERS 7.5% $472 45 ATH Ph 1 3M 15 UTD REEF D94 % 25 3 30 V21W 164 TRANSMINP $212 202 21% +1 6 100 47 199 114 120 3 UTDTRISTAR 405 94 100 98 -001 16% 14 TRANSALTACP $15 142 14% 4 633 098 67 120 122 10 480 UTDWESTBRNE $10 % a \u2014V 105 0.80 5/2 240 TRANSATAT.305 300 305 5 18 033 92 2% 24s UTILITY CPA $26% 25% 25% 51 150 58 15 5 TRANSPAC RES 0 9 9 -1 42 0.01 67% 34\" VARITY CORP Y 5 55% «4 2 -2.89$ 20% 17 TRANSWES 925 S20Vs 20Ys 20% Ya 1 485 91 16% 62 VENEZUEL GLD $12 11 12% +1 466 370 110 TRANSWESTEN 260 231 260 +30 1785 1 13% 360 VENTRAGPR1 $MM on a À 445 120 VENTRAGRP 380 350 380 +25 215 030 127 12 Ta VERITAS ENRG $12 1% 11% \u201chh 29 82 &h VERSA SERVIC sm 7 Ph #4 5 022 30 043 172 1 9 VERSACOLD $10 107% 10% #2 2 6% 400 VICEROYHMA 430 40 -30 * 020 47 00 13 8 VICEROY RES 10% Fis 0% HM 129 046 223 17 10 VIDEOTRON $142 14 As + 1292 006 04 032 449 185 90 VISTAINTLA 100 100 4 3 7 450 VITRAN CORP $57 Zu E, 3 007 12 077 76 DEPUIS 1892 W/x AGENTS DE BREVETS ET MARQUES 49% 32 WFRASERTIM $38 36's 37% +'% 57 040 11 276 135 PROTECTION DES DROITS DE PROPRIÉTÉ INTELLECTUELLE 193 40 WADDY LAKE R 150 140 143 2 325 190 WALL FINCL 285 205 285 +65 19 011 39 011 259 LEGER ROBIC RICHARD 09 WARDLEYGHIN 59% 9 9 13 AVOCATS 11% 7 WASCANA EN $102 M 10 + 3984 0.45 kL 2a West EN 508% sara RA a 119 202 74 BEX R 26 55 ST-JACQUES, MONTRÉAL, QUEBEC H2Y 3x2 25% 17 WELDWOOD on 2M 2% +154 35 020 09 095 237 FAx: (514) 845-7874 TEL.: (514) 98 ReQeBelel 35 100 WEST QUE MNS 310 290 310 +20 6 -0.51 \u20ac .35 10 WESTAR GRP 19 17 19 +2 35 0.20 Tr maibstse des inlangiblos 24% 19% WESTCOASTEN $24% 22 23's +171 609 088 37 -0.78 BA 2 wear 7.68 bro [Bh 2 \u201cYs 16 19 7 FLD MINL 1 6 .01 310 110 TRAX PETROL 12 10 120 42 212 3 WESTFORTEN 65 5 58 -7 244 00 65 24 TREMINCO RES 3% 29 % + 51 -0.20 3 10 WESTLEY TECH 18 18 18 1 7 -0.01 38 7 TRENTON IND 2 27 28 #4 18 -0.04 6 420 WESTMIN RES 475 450 475 +40 12 020 42 +83 16 a TRI LINK $1212 12% 12% +2 13 025 490 2 15 WESTMIN 2125 $205 19% 194 2 20 213 108 440 65 TRI ORIGIN 275 225 260 13 -0.02 45; 36% WESTONGEORG $432 42 43 +1 34 070 16 136 316 325 475 TRIDEL ENTRP 135 75 135 + 80 -11,37 5% 390 WESTRIF11 $5 485 5 +10 41 055 11.0 020 S% 250 TRILLION RES $5 490 5 n 78 35 WESTREX ENER 60 45 57 +7 103 57 165 TRILONFA 470 455 +10 177 030 65 044 105 V6 375 WESTRKIFI $6 6 6e +4 92 094 142 003 2208 17% 8\" TRILON F PRA $15% 1544 1542 #2 7 101 65 14Ya 7a WHARFRESRCE $13% 11% 13% + 43 010$ 10 026% 369 17 6% TRILON F PR3 $15% 15 15% + 8 101 66 SY 37 WHEATON RIV 345 310 345 +25 86 016 216 19 13% TRIMAC LTD $17% 16% 17 a 28 015 09 069 246 11% 6» WHITE ROS CR $n 62 6h 4 692 030 229 45 23\" TRIMARK FINL $38 3% 37 + 14 020 05 072 514 194 1472 WICWESTAN B $187 17% 18% + 90 055 29 014 1339 315 230 TRIMIN ENT 255 240 245 5 69 -0.10 95 50 WILANOUR RES 5 55 55 1 -0.03 370 260 TRIPLECREL 350 350 350 +5 1 0.10 210 120 WILLISTWILD 173 155 155 -5 92 001 1550 190 56 TRIZECCFA 65 5 61 -1 759 -1.65 60 30 WIN-ELDRICH 45 40 4 -10 3 0.01 400 60 TRIZECCPB 60 60 60 + 239 017 35 58 18 WINDARRA MIN 0 2 » 4 70 627105 TRIZEC SR3 135 105 115 -10 27 0.65 563 7 350 WINFIELD EGY 480 460 470 +5 126 Pa 235 TRIZECSR4 300 280 290 -20 18 1.22 420 2642 18's WINPAK LTD $24 2342 24 + \u201c 040 17 142 169 Tu 226 TRIZECSR6 30 280 280 -20 15 1.22 434 47 2% WISCANRES 4 4 183 26a 25 TRNSALTA 708 $25% 25% 25% + 53 177 70 tz J21v2 WOOLWRTHHG $212 21% 21%: Ph * 116875 -376 27% 25% TRNSALTA 840 $26 25% 2% +4 6 210 81 120 15 WORLDWDMNRL 78 65 75 + 126 1472 8% TROJAN TECH $12% 1h 12% 4 26 032 387 130 70 WSTANCOPPER 130 90 110 + 76 275 125 TRUAX RESA 185 160 185 +5 49 PlV480 WSTAN GARNET $5% \u201c 5 un 54 12% Ps TSBINT'L $h 8h Bn 7 136 65 163 38 X-CAL RESRCE 100 100 +3 284 325 160 TSC SHANNOCK 285 20 235 + 7 V472 30'2 XEROX CDAB $42 oh 45% +1% 1 132 29 178 256 7 - ame 16 tot, 18 8, 43 004 34 40 667 350 491 XiLLIX TECH 250 225 240 -10 49 -033 \u2019 .2 +h g .70 30 XLFOODS LTD 68 65 6 + 75 .21 133 36 TYLERRES 70 6 64 -3 29 -0.04 + uv YIZ 83 50 YORBEAURA 70 69 -1 6 , x on NT no $2 2 20 4 2 051 23 : = hy 121 4102 ZARGON 0&G 105 102 105 11 oe 3 + .122 7's ZENON ENVIRO 10% ® Pu 7h 20 0.09 108.3 = oa Un cons Lo 5 a\" oo a ; 095 27 2% 36.2 29% V27'2 1ST B SHARES 9 27h 28 + 2 252 90 + - 7\u201d 8e 20-20 FINCL 13% 41% 125% +1% 30 012 09 0.4 2 Th UNI-SELECT $2 9 9 = 5 016 18 087 103 $ ss Heureux dénouement pour les investisseurs dans l'affaire des projets de R&D Parallex Ha mésentente entre le promoteur et les actionnaires des deux sociétés de R&D Parallex se règle en faveur des investisseurs qui, autrement, auraient pu perdre 15 M$.Les abris fiscaux de recherche et développement (R&D) accordent aux investisseurs de généreux dégrèvements fiscaux.C\u2019est sous le couvert de ces règles fiscales avantageuses que le promoteur Marc Labrosse a intéressé, à l'automne 1991, plusieurs personnes à investir dans deux sociétés de R&D, Parallex Télécom et Parallex ATO.Les investisseurs pouvaient acheter les actions en payant comptant 30 % du prix à l\u2019émission, le reste étant financé par un prêt accordé par le promoteur par le biais des sociétés Corporation d'acquisition Parallex II et Corporation d'acquisition Parallex III.Les investisseurs ont pu déduire près de 200 % de leur placement contre leur revenu imposable de 1991.Quant au prêt, ils pouvaient le rembourser en exerçant, en décembre 1993, une option permettant de vendre leurs actions au promoteur au prix unitaire de 0,7744 $ ou à leur juste valeur marchande, le moindre des deux.Le prospectus définitif nommait Richard Wise & Associés comme la firme devant déterminer la juste valeur marchande des actions.En octobre 1993, Richard Wise a établi la valeur marchande des actions à plus de 0,7744 $.Les investisseurs ont alors indiqué au promoteur leur intention de lui vendre leurs actions au prix unitaire de 0,7744 $, le produit de la vente devant servir à rembourser la totalité du prêt dû au promoteur.À la grande surprise des investisseurs, Marc Labrosse a contesté l\u2019évaluation de Richard Wise, prétextant qu\u2019elle aurait dû se faire conjointement avec la firme Pétrie Raymond qui, elle, évaluait les actions des sociétés non pas à 0,7744 $, mais à seulement 0,2630 $.M.Labrosse avait effectué des démarches pour régler le différend devant un tribunal d'arbitrage.S\u2019il avait eu gain de cause, les investisseurs auraient été forcés d\u2019absorber la différence de prix, ce qui représentait environ 15 M$.Heureusement, Marc La- brosse a fait marche arrière.En effet, dans le bulletin de la Commission des valeurs mobilières du Québec (CVMQ) du 25 mars 1994, on apprend que «suite à l\u2019intervention de la Commission des valeurs mobilières, Put- co I et II (ce sont les deux sociétés du promoteur devant acheter les actions), sans admettre aucune contravention 4 la loi ou a ses ré- glements, procéderont à l'envoi d\u2019un avis concernant l'exercice d'options de vente à un prix égal à 0,7744 $ l\u2019action conformément aux prospectus de Parallex Télé- com et Parallex ATO ».M.Labrosse a également retiré sa demande d'arbitrage en se réservant, cependant, tous droits et recours contre l\u2019évaluateur Richard Wise & Associés.C\u2019est là un heureux dénouement pour les investisseurs.Le rachat de leurs actions sera conclu d'ici le 21 uli NIHR CAISSES COMMUNES Valeur de l'actif net par action(\u201d) et taux de rendement un an RENDEMENT% COTES MENSUELLES -318 94-03-31 94-02-28 93-03-31 MAÎTRES-MÉCANICIENS EN TUYAUTERIE (Fonds REMEC) e Équilibré 7,03 10,52 10,78 10,30 PROFESSIONNELS DU QUÉBEC Fonds de retraite: e Équilibré 7,40 179,51 182,80 167,08 e Actions canadiennes (1) 13,30 14,01 14,23 13,38 e Obligations 4,70 184,37 190,95 176,12 e Court terme 520 170,88 169,91 162,40 e international-actions (2) 20,10 13,69 13,39 11,48 (1) Un fractionnement de 10/1 a été effectué en date du 31 mai 1993.(2) Fonds non enregistré RENDEMENT % COTES HEBDOMADAIRES 94-04-01 94-04-15 94-04-08] 93-04-16 BARREAU DU QUÉBEC « Équilibré 863 1050 1051 10,72 e Obligations 5,61 10,05 10,05 1047 INGÉNIEURS DU QUÉBEC - Férique] © Marché monétaire 4,70 34,26 34,24 33,06 e Obligations 8,30 36,00 3576 3507 e Actions 20,90 33,80 34,25 30,59 e Équilibré 15,50 38,25 3845 3587 e International 1,30 10,16 10,35 \u2014\u2014\u2014\u2014\u2014 MAITRES-ELECTRICIENS (Fonds CORMEL) e Équilibré 10,71 11,29 11,33 11,29 MÉDECINS OMNIPRATICIENS DU QUÉBEC e Fonds Omnibus (REÉR) 11,96 43,28 43,47 39,32 e Fonds de placement 11,54 14,82 14,88 14,66 e Marché monétaire 4,51 10,09 10,09 10,10 e Obligations 14,72 10,34 1042 10,22 UNION DES ARTISTES e Fonds Caisse de sécurité du spectacle (REÉR) 15,18 31,45 3158 28,27 * Ce tableau comprend uniquement la valeur d'actif net par action de chaque fonds, sans distinction pour les fonds à cote intégrée ou pour ceux à cote séparée.Tableau : LES AFFAIRES v6GT leu ; \\pawes \u2018S3YIVisV SF1 9] LES AFFAIRES, samedi 7 mai 1994 & rares CI pS ye IR ROR: 2 Age ar MAX Satis 1 \u201cane 5 ere } LÉ VE RÉSULTATS FINANCIERS CCL double ses profits @ CL Industries (Mtl, 0,09 $ l\u2019action, l\u2019an dernier, CCL, 8.50 $) a plus que dou- un bond de 114 %.blé ses profits au cours du Ses ventes se sont accrues premier trimestre de l\u2019exer- de 8 %; elles ont atteint cice en cours.221 M$.Son bénéfice net s'est chif- La performance du fabri- fré à 6,2 M$, ou 0,18 $ l\u2019ac- cant de produits de consom- tion, contre 2,9 M$, ou mation au cours du trimestre est attribuable au programme de réduction des dépenses et de rationalisation mis de l\u2019avant au cours de 1993 et à la croissance des vente lig Ti Nombre de compagnies cette semaine : 176 Améliorations : 122 Détériorations : 47 Bénéfices des activités poursuivies Revenus 000$ bruts (000 5) l'an lus l'an Compagnie dernier récent dernier Aciers MRM 832 37 599 31121 Algo (Groupe) (2 000) 76 900 78 900 74 338300 308 000 Amber Energy 220 1987 1139 American Eco (1 pe 10 300 875 (99 11 200 nd.Angoss Software 3234 1631 720 Astral Communications 1 269 84 343 78619 2136 178101 160395 AT Plastics (3 501 39 096 36 294 Audrey (Ressources) (424 3 82 Aventure Electronique 131 33 027 27 889 C Gas 40 857 149 145 128 852 BCE 224 000 5008000 4725000 Beneficial Canada Holding 2925 33408 30860 Bestar (82 8217 6367 Biomira 8 408 1097 1320 Bombardier 2100 1521100 1403 600 132 800 4768 800 4 448 000 Bowflex 72 1210 380 BPI Financial 125 3058 2136 Brunswick Mining (6 770) 87 341 62 703 C.M.L.Industries 38 6 400 5800 307 24 700 22 900 Camdev Corp.(13 693)3 81 999 83 937 Cameco Corp.18345 57 622 52 809 Canada Malting 4 993 76 966 84 174 Canada Tungsten 1000 3700 2 600 Canam Manac 2 627 95 840 70 246 Canfor Corp.16 800 n.d.nd Canlan Investment 170 5800 5100 Cascades Paperboard f 170 161111} 233536 Cassidy's 1200 21121 21620 COL Industries 2 888 3 221006 203823 CGC 1800 42 900 39 900 Chai-Na-Ta n.d.4786 nd Champion Road Machinery 968 40810 29041 Chauvco Resources 5 688 36 081 36 546 Chieftain International (559) 13 264 12 829 UM 5 451 100 683 98 895 Coca-Cola (Breuvages) (11 827 171261 186911 Cominco Fertilizers (200 157 026 76 929 Cominco Resources Internat.3 856 2133 7609 Crestar Energy 2 863 80 506 64 981 Crestbrook Forest Products 3836 71274 51 803 Dedicated Technologies 17 25 214 6 151 508 Delrina Corp.1611 27 634 13 023 6 378 69975 34930 Depreny Research 2 673) 3102 2 884 Derian Industries 1438 75 674 72 423 Devran Petroleum 640 8656 6727 DMR (Groupe) 713 62 022 64 970 3| 2569 192959 183517 Dofasco (12 500) 530000 520 400 Doman Industries 10 975 170723 177058 Dominion Textile 9100 314700 343000 19100 938700 973900 Domtar (35 000) 532000 460000 Durkin Hayes Publishing (43) 1030 750 DY 4 Systems 1122 10 385 8 946 2208 22751 17775 Edper (Entreprises) 24546 2 16 740 36 401 Ensign Resources 34382 92715 41341 Exco Technologies 801 12 401 10 737 1577 25 072 21 377 Fairfax Financial Corp.4173 145 079 74 915 Fiducie Desjardins (4 987 17 988 6532 Firan Corp.(225 37 485 29 079 Ford Canada 14 500 3900 000 3 630 000 FPI (300) 163200 151700 Gentra (75 000) 9000 144000 Gibraltar Mines 424 3 144 11 246 Goran Capital 53342 137566 145684 Goyette (Groupe) .171 4 093 4270 605 13104 13226 Great Lakes Power 23400 68 100 62 400 Great-West Lifeco 37 456 1372 207 1415 058 Greyhound Canada (1 252) 39 856 40 402 GSW 653 52 150 47312 Guardian Capital Group 236 6 008 3087 Gulf Canada Resources (47 000)3 172000 180000 Halozone nd.n.d.nd.Hartco (Entreprises) 1901 109 501 75 908 4333 324936 229470 Hemosol (1 764) 298 Highridge Exploration nd.8314 n Horsham Corp.6824 569514 590713 Hummingbird Communication$ 1169 7039 3458 2233 13729 Imasco 66 000 1855 000 1893000 Imperial Metals 199 536 471 510 3659 876 Imutec Corp.735 nd.nd.£ 148 nd.n.d.Int, Semi-Tech Microlect.3866 2 580 016 3036 International Absorbants Ç 914 2 641 2 032 International Aqua Foods 2 342 10 477 7857 80 1913 2210 International Forest Prod.18 047 170417 145299 InterTan?(5449 120514 174 027 1 (13169 364683 529187 Inverness Petroleum 1591 26 370 18 015 Investors (Groupe) 13 655 151490 119777 ISG Technologies (326 5267 4387 1029 13 398 13 326 Jannock 6 000 79 000 68 900 Joss Energy 723 8813 9735 Kerr Addison Mines RÉSULTATS FINANCIERS Nombre de compagnies cette semaine : 176 Améliorations : 122 Détériorations : 47 Compagnie .Bénéfices des activités poursuivies Revenus 000 $ par action bruts (000 $) Période lus l'an lus l'an lus l'an terminée récent dernier récent dernier récent dernier mois le Laser Friendly Linamar Corp.Loblaw Cos Logistec Corp.London (Gr.d'assurance) 2970 1422 018} 007 8291 4 213 112 m.|31-Jan-94 90 700 64 100 3 m.81-Mar-94 10921 9750 3m.(19-Mar-94 21400 18600 0,21 2174700 2114900 3m.26-Mar-94 29 300 29 800 0,60 059 1135000 1040000 3m.[31-Mar-94 M-Corp M-Pact Immedia Macdonald Dettwiler Maclean Hunter Malette Québec 3 454 3407 3m.20-Mar-94 1469 oa (0/24 ps 1536 471 3 m.|28-Fév-94 b 208) 510 0,24)| (0,09 3659 876 6 m.|28-Fév-94 3260 2769 , , 101 000 85 156 [12 m.B1-Mar-94 .d.nd.26 903 21915 6m.31-Mar-94 Maritime Tel.& Tel.Marleau Lemire Megalode Corp.Melcor Developments Methanex Corp.7900 10400 025 031 130000 128500 3 m.[31-Mar-94 10 360 6764 3m.31-Mar-94 174 5.0.9m.28-Fév-94 6 080 7324 3m 31-Mar-94 19580 2135 010] 001 219437 128760 3 m.B1-Mar-94 Microstar Software Morden & Helwig Mr.Jax Fashions MRRM Moffat Communications 2140 2380 |12 m.|31-Jan-94 17 930 17419 3 m.|28-Fév-04 36 203 34518 6 m.|28-Fév-94 Mullen Trucking National Fibretech National Quick Lube Rogers Cantel (Radiocomm.) New Cache Petroleum (195) 125 n.d 1825 625 3 m.|28-Fév-94 Newalta Corp.957 2 328 0.05 0,02 5074 3012 3 m.B1-Mar-94 Newfoundland Capital (971) i 539) (0.08) (0,31) 54 895 48397 3m.31-Mar-94 Northern Telecom 88 000 ?76 000 0, , 1999 000 1942000 3 m.31-Mar-94 Northwest Trust 2250 1078 0,08 0,04 16 920 19670 3m.31-Mar-94 Nova Corp of Alberta 170 000 ?46 000 0,37 0,11 828000 791000 3m.B1-Mar-94 Nowsco Well Service 8208 5013 0,40 0,30 92 441 60076 3 m.31-Mar-94 NuGas 1168 381 0,08 0,08 3341 1486 3m.31-Mar-94 Numac Energy 2003 1836 0,02 n 53 989 34 228 3m.81-Mar-94 Nutrilawn International (387) 122 (0,05) 0,02 1204 1430 [12 m.|31-Déc-93 Palliser Energ 271 2 0, (0,01) 1883 1582 |12 m.131-Déc-93 PanCanadian Petroleum 54100 61300 0,43 0,49 205700 266 200 3m.81-Mar-94 Pantorama (Industries) 3553 5017 0,22 0,31 130182 119960 |12 m.131-Jan-94 Pegasus Gold 0 ol (449 0% 0,01 41079 31718 3m.31-Mar-94 Petersburg Long Distance 2 700 2 100 0,42 0,42 nd.nd.|12 m.131-Déc-93 Phillips (Câbles) 1108 2| (2298 ,14 0,28 68 860 59979 3m.31-Mar-94 Place Resources 134 48 0,01 0,00 1651 821 3m.31-Mar-94 Placer Dome 37 000 2 11 000 0,16 0.05 216000 213000 3m.B1-Mar-94 Prime Resources Group 1028 (1913 0,01 (0,03) 3808 4998 3m.Bi-Mar-04 PWA Corp.(67 400) {107 100 nd.nd.673800 632600 3 m.31-Mar-94 Quebecor 17200 15400 0,26 0,22 820100 675600 3 m.31-Mar-94 Quebecor (Imprimeries)\u2019 17100 14800 0,26 0,24 445500 377900 3m.31-Mar-94 Repap (34 500) [(54200) (0,33) (0.64) 360000 308500 3m.[31-Mar-94 Richmont (Mines) 952 676 0,08 0,06 4629 3646 3 m.31-Mar-94 Rigel Energy 5600 5300 0,16 0,15 27 600 23200 3m.pr-Mar Rio Algom 7005 6959 0,15 0,15 252 109 234268 3 m.31-Mar-94 (10352) [(34261) (0.11)] (0,36)| 158544 130665 3 m.81-Mar-94 Samuel Manu-Tech Rogers Communications (38 10) 443932) (0,26)| 0.25 349731 303578 3m.31-Mar-94 3059 0461 035 64 474 56565 3 m.31-Mar-94 Slater Industries Services Financiers CT 48000 36000 0,34 0,27 nd, nd.3m.31-Mar-94 Shaw Industries 5 902 5 307 0,28 0,25 62 257 59944 3 m.31-Mar-94 Shell Canada 86000 15000 0,77 0,13 1159000 1155000 3 m.81-Mar-94 Shirmax (Modes) (6 401) (762) (0,60)| (0,07) 101 592 96 489 |12 m.{29-Jan-94 Signature Brands 575 221 0,29 0,11 8900 nd.112m.[31-Jan-94 Silcorp (1990)3 (783) (0.54) (0,27) 117595 124150 3 m.20-Mar-94 Singer 15400 12900 0,30 0,25 257 300 238100 3 m.[31-Mar-94 2 801 958 0,26 0,11 117601 108039 3 m.31-Mar-94 Talisman Energy Surrey Metro Savings Credit 9976) [23374 (0.15 Gore) (23379) (0,15) Stocan Forest Products 18300 12000 0,96 0,88 131 600 97 400 3 m.31-Mar-94 Softkey Software Products?6640 [(35332)31 0 2,69 34 500 24856 3m.[31-Mar-94 Sonora Gold (705 167 0,03 0,01 11 701 9679 3m.31-Déc-93 i 4 578 eas 0,23 0,01 38992 38093 |12 m.[31-Déc-93 St-Andrew Goldfields 2841 731 0,11 ,04 12 000 15 000 12 m.131-Déc-93 Stampeder Exploration nd nd 0,07 n.d.24 754 $240 9 m.|28-Fév-94 Stone Consolidated 5 su 7 0 d.8200 6431 012 0 110 121 52111 3m.31-Mar-94 Toronto Sun Publishing & 071) (9232 4 670) (16536 127 (2000 Tee-Comm Elec 631 a) 0,03 09) 16 009 7449 3m.B1-Mar-94 Telepanel Systems (2788) (9935 (0,21)| (1.09 734 1318 [12 m.|31-Van-94 Telus Corp.60600 28700 0,44 oa 340500 297900 3m.[31-Mar-94 embec United Dominion Industries Torstar Corp.8540 5469 0,21 0,13 240091 230499 3m.31-Mar-94 Trego Energy (21) $.0.0.00 $.0.298 5.0.[12 m.[31-Déc-93 TVX Gold 3315 2015 002 002 35874 34892 3m.31-Mar-94 UAP 3045 1262 032] 014 127446 109505 3 m.[31-Mar-94 United Westburne (845) (6721) (0,02)| (0,18 503634 463983 3m.B1-Mar-94 Vitran Corp.108 0,03 , 33 400 23800 3 m.|28-Fév-94 Wajax (400) 0,06 (0,04) nd nd.3m.81-Mar-94 Weldwood of Canada 18500 16900 0,49 045 233800 228600 3m.[31-Mar-94 West Fraser Timber 18600 15700 0,81 0,69 270000 188300 3m.31-Mar-94 Westcoast Energy 125000 97 000 143 1,26 1259000 1128000 3 m.[31-Mar-94 Les bénéfices et pertes présentés dans ce tableau sont ceux sur la base des activités poursuivies.1: en dollars US ?:; inclut un galn non récurrent 3 inclut une charge non récurrente n.d.non disponible s.0.: sans objet Tableas : AFFAIRES Compagnie ASSEMBLÉES DES ACTIONNAIRES Date et heure Gr.Consoltex IFL Invest.Fundation Rolland Cambior Total Petroleum *Domco *MSV (Ress.) *Ciment St-Laurent Uni-Sélect *Celanese Canada SNC-Lavalin Sodarcan Cinar KWG (Ressources) *Dufresnoy Mitchell Sani-Gestion Sumner Sports Autostock Cantrex Power Financière Corporation Quno Tolgeco (Gr.) Power Corp.du Canada BCE Mobile Forex M-Corp Ivaco Lassonde Roctest * : Assemblée spéciale 5 mai 1994, 11 h 00 5 mai 1994, 11 h 00 5 mai 1994, 11 h 00 6 mai 1994, 11 h 00 6 mai 1994, 14 h 00 9 mai 1994, 11 h 00 9 mai 1994, 10 h 00 10 mai 1994, 10 h 30 10 mai 1994, 11 h 00 11 mai 1994, 11 h 00 11 mai 1994, 11 h 00 11 mai 1994, 17 h 00 13 mai 1994, 11 h 00 16 mai 1994, 10 h 00 17 mai 1994, 10 h 00 17 mai 1994, 14 h 00 17 mai 1994, 11 h 30 17 mai 1994, 18 h 30 19 mai 1994, 10 h 00 19 mai 1994, 11 h 00 19 mai 1994, 11 h 00 19 mai 1994, 10 h 00 19 mai 1994, 11 h 30 20 mai 1994, 11 h 00 24 mai 1994, 16 h 00 25 mai 1994, 11 h 00 25 mai 1994, 10 h 00 26 mai 1994, 10 h 00 26 mai 1994, 11 h 00 26 mai 1994, 14 h 00 Westin Mont-Royal, Montréal 1501, McGill College, Montréal Hôtel Radisson Gouverneurs, Montréal Reine Élizabeth, Montréal Ritz Carlton, Montréal 1001, Yamaska Est, Farnham Reine Elizabeth, Montréal Ritz Carlton, Montréal Hôtel Vogue, Laval Westin Mont-Royal, Montréal Hôtel Bonaventure Hilton, Montréal Hôtel! Le Château Champlain, Montréal Hôtel Bonaventure Hilton, Montréal 630, boul.René-Lévesque O., 16e, Mtl Château Frontenac, Québec Club Mt-Royal, Montréal Hôtel Germain-des-Prés, Ste-Foy Hôtel Germain-des-Prés, Ste-Foy Ritz Cariton, Montréal Westin Mont-Royal, Montréal Hôtel Inter-Continental, Montréal Ritz Carlton, Montréal Hôtel des Gouverneurs, Longueuil Hôtel Inter-Continental, Montréal Reine Elizabeth, Montréal Hotel L'Escale, Val-d'Or Centre Sheraton, Montréal Ritz Carlton, Montréal Hôtel Vogue, Montréal 665, rue Pine, Saint-Lambert DÉCLARATIONS DE DIVIDENDES © Alcan Aluminium : div.trim.de 0,075 $ US payable le 20 juin aux actionnaires inscrits le 20 maie Amoco Corp.: div.trim.de 0,55 $ US payable le 10 juin aux actionnaires inscrits le 11 maie AT Plastics : div.initial de 0,045 $ payable le 6 juin aux actionnaires inscrits le 16 maie Banque de Montréal : div.trim.de 0,30 $ payable le 30 mai aux actionnaires inscrits le 10 maie B.C.Gas : div.trim.de 0,225 $ payable le 30 juin aux actionnaires inscrits le 15 juin.e Bombardier : hausse du div.trim.de 0,05 $ à 0,075 $ l'action À et de 0,053125 $ à 0,078125 $ l'action B payables le 31 mai aux actionnaires inscrits le 13 maie Buhler Industries : div.trim.initial de 0,03 $ payable le 20 mai aux actionnaires inscrits le 5 maie Canada Malting : div.trim.de 0,09 $ payable le 15 juin aux actionnaires inscrits le 31 maie Canfor Corp.: div.trim.(avant division) de 0,26 $ payable le 30 juin aux actionnaires inscrits le 15 juin.e Co-Steel : div.trim.de 0,08 $ payable le 15 juin aux actionnaires inscrits le 8 juin.e CT (Services financiers) : div.trim.de 0,20 $ payable le 30 juin aux actionnaires inscrits le 3 juin.e Finning : div.trim.de 0,05 $ payable le 24 mai aux actionnaires inscrits le 10 mai.\u2018 © Great-West Lifeco : hausse du div.trim.de 0,18 $ à 0,20 $ payable le 30 juin aux actionnaires inscrits le 16 juin.e Grilli (Groupe immobilier) : div.sem.de 0,28 $ payable le 31 mai aux actionnaires inscrits le 10 maie GSW : div.spécial de 6 $ et div.annuel de 0,20 $ payables le 16 mai aux actionnaires inscrits le 10 mai.a Guarantee Co.N À div.trim.de 10,25 $ payable le 16 mai aux actionnaires inscrits le 10 mai.e-Hartco (Entreprises) : hausse du div.annuel de 0,0625 $ à 0,075 payable le 8 juillet aux actionnaires inscrits le 24 juin.e Imasco : div.trim.de 0,39 $ payable le 30 juin aux actionnaires inscrits le 31 maie Investors Group : div.trim.de 0,08 $ payable le 29 juillet aux actionnaires inscrits le 30 juin.e Ipsco : div.trim.de 0,12 $ payable le 30 juin aux actionnaires inscrits le 10 juin.e Loblaw Co.: div.trim.de 0,06 $ payable le ler juillet aux actionnaires inscrits le 15 juin.e Logistec Corp.: div.trim.de 0,12 $ l\u2019action À et de 0,132 $ l'action B payables le 15 juillet aux actionnaires inscrits le 4 juillet.e London, Groupe d\u2019assurance : div.de 0,325 $ payable le 30 juin aux actionnaires inscrits le 10 juin.e Marleau Lemire : div.trim.de 0,03 $ payable le 26 mai aux actionnaires inscrits le 12 maie Midland Walwyn : div.trim.de 0,03 $ payable le 15 mai aux actionnaires inscrits le 2 maie Moffat Communications : div.trim.de 0,075 $ payable le 31 mai aux actionnaires inscrits le 6 maie MRRM div.trim.de 0,50 $ payable le 31 mai aux actionnaires inscrits le 10 maie NewTel Enterprises : div.trim.de 0,34 $ payable le 30 juin aux actionnaires inscrits le 15 juin.e Nowsco Well Service : div.de 0,18 $ payable le 15 juin aux actionnaires inscrits le 27 maie Quebecor : hausse du div.sem.de 0,10 $ à 0,11 $ payable le 10 juin aux actionnaires inscrits le 16 maie Quebecor (Imprimeries) : hausse du div.sem.de 0,028 $ à 0,065 $ US (après division) payable le 3 juin aux actionnaires inscrits le 11 mai.© Reitmans Canada : div.trim.de 0,13 $ payable le 29 avril aux actionnaires inscrits le 22 avril.e Rio Algom : div.sem.de 0,30 $ payable le 13 juin aux actionnaires inscrits le 20 mai, e Sears Canada : div.trim.de 0,06 $ payable le 15 juin aux actionnaires inscrits le 16 mai, e Shaw Industries : hausse du div.sem.de 0,065 $ à 0,066 l'action A et de 0,055 $ à 0,06 l\u2019action B payables le 15 juin aux actionnaires inscrits le 31 juin.e Shell Canada : div.sem.de 0,45 $ payable le 15 juin aux actionnaires inscrits le 13 mai.© SR Telecom : div.trim.de 0,02 $ payable le 27 mai aux actionnaires inscrits le 13 maie Telus Corp.: div.trim.de 0,23 $ payable le 15 juillet aux actionnaires inscrits le 23 juin.e United Dominion : div.trim.de 0,05 $ US payable le 30 juin aux actionnaires inscrits le 3 juin.e USX-Marathon : div.trim.de 0,17 $ US payable le 10 juin aux actionnaires inscrits le 6 maie Vitran Corp.: div.trim.de 0,035 $ payable le 31 mai aux actionnaires inscrits le 24 maie Weldwood of Canada : div.trim.de 0,05 $ payable le 30 juin aux actionnaires inscrits le 3 juin.e Westcoast Energy : div.trim.de 0,22 $ payable le 30 juin aux actionnaires inscrits le 8 juin.¥66T lew 2 Ipawes \u2018S3yiv4dy ST : Disnat 3 ler prix VALEUR DU PORTEFEUILLE: 1 10 000 $ Monsieur Nicolas Harvey Longueuil 186 694,90 $ 3 Monsieur Serge Lévesque Montréal 136 661,70 3 : Seprix a 2 000 $ Monsieur Normand Robert Repentigny 133 945,19 $ a 4e prix A 1 000 $ Madame Lucie Lévesque Montréal 133 315,68 $ 3 | Seprix 3 sms Chambly 126 328,44 $ Monsieur Steeves Demers a Disnat Une division de Valeurs Mobilières Desjardins Inc.Troitement réalisé par Systèmes de Marché Boursier EMS Inc.Ps Te MEN mas wie v4 LES AFFAIRES, samedi 7 mai 1994 8 v \u2019 1 » » ' ! ! 1 TV rizec (Tor., TZC A, 0,60 $) a soumis, le 29 avril, un plan d\u2019arrangement qui propose aux différents créanciers les montants et la for- me que prendra le remboursement de leurs dettes.Trizec est la filiale immo- \u2018 bilière de l\u2019empire Bronf- man, de Toronto, qui possè- Valeur nette de l'actif - FONDS DE PLACEMENT BGR Precious Metals Canada Trust income Central Fund Fonds COTE 100 Amérique Fonds COTE 100 Amérique REER Fonds COTE 100 EXP Fonds Vision Europe Q-Vest Mutual Fund III Corp.Q-Vest Mutual Fund IV Corp.United Corporations 1697 $ par action A 28-04-94 9,23 par action 28-04-94 ons par action A 28-04-94 13,33 par part 29-04-94 16,06 $ par part 29-04-94 128$ par part 29-04-94 13,12 par part 29-04-94 6,55 $ par part 26-04-94 2,03 $ par part 27-04-94 49,23 $ par part 28-04-94 Tableau : LES AFFAIRES 1600 pi.ca.Air climatisé Condo Haut-de-Gamme 2 chambres a coucher Sième étage Terrasse et 2 balcons Meublé au complet 2 stationnements intérieurs de un actif de près de cinq milliards de dollars.Devant la possibilité de ne pouvoir payer les versements sur ses dettes, la compagnie a entrepris, en août 1993, un plan de recapitalisation.Trizec a mis en garantie de ses emprunts les actions de ses filiales canadiennes et américaines.Trizec doit 1 168 M$ aux porteurs de débentures de premier rang, 304 M$ aux détenteurs de débentures subalternes et 440 M$ aux actionnaires privilégiés.Trizec propose de rembourser 500 M$ au comptant aux porteurs de débentures de premier rang, plus 40,7 M$ d'intérêts accumulés, puis 100 M$ additionnels à l\u2019exercice de droits d\u2019achat et le reste par l\u2019émission de 48,1 M d'actions réorganisées de Trizec.Ces porteurs posséderaient ainsi 48 % des actions réorganisées de Trizec.Horsham Corporation (Tor., HSM, 18,37 $) injectera 500 M$ pour payer les porteurs de débentures de premier rang (voir article en page 33).Elle investira 100 M$ de plus à l\u2019exercice de droits d\u2019achat.Elle offrira également d\u2019échanger 9,3 M de nouvelles actions de Tri- DES INVESTISSEMENTS QUI COMPTENT.21,8%\" 59,1%\" COTE 100 EXP Le nouveau FONDS COTE 100 EXP vous offre d'investir dans des compagnies canadiennes et américaines qui EXPortent et ont une EXPertise.Avec une souscription minimale de 2 000 $ et admissible à 100% au REER, le FONDS COTE 100 EXP propose une formule tout à fait unique : si la performance du fonds est inférieure au TSE 300, COTE 100 vous versera une pénalité.Tout comme les deux autres fonds de COTE 100, le nouveau FONDS COTE 100 EXP vise des rendements* supérieurs.Pour plus de détails, appelez au (514) 461-2826 (les frais d'appel sont acceptés) ou écrivez au 575 Est, rue Beaumont, St-Bruno (Québec) J3V 2R2.CP cork * Les rendements affichés sont pour la période du 2 octobre 1992, début des fonds COTE 100, au ler octobre 1993.Les rendements passés ne sont pas garants des rendements à venir.zec allouées aux porteurs de débentures de premier rang sur la base de 12,58 $ l\u2019action au comptant, ou contre des actions subalternes d\u2019Horsham, sur la base de 19,25 $ l\u2019action.Avant l\u2019exercice des droits et des bons de souscription, Horsham aura 38,4 % des actions nouvelles de Trizec.Après l\u2019exercice des 8,3 M de droits d'achat (12 $ par action nouvelle de Trizec) et Trizec propose un plan d'arrangement avec ses créanciers de 9,3 M de bons de souscription (exerçables à 12,86 $), Horsham détiendra un peu plus de 40 % des actions.Les détenteurs de dé- bentures de second rang obtiendront 33 nouvelles actions de Trizec, d\u2019une valeur nominale de 396 $, pour chaque 1 000 $ de dében- -tures.Les actionnaires privilégiés recevront 3,5 M de nouvelles actions ordinaires et 3,5 M de bons de sous- &= ounsel Corp.(Tor.CXS, 4 $) a exercé son option lui permettant de convertir une débenture de 15,4 M$ en 5,1 M d\u2019actions.La débenture émise en avril 1993 avait une échéance de cing ans et portait un intérêt de 6 %.Elle était garantie par 1,4 M d\u2019actions de Diver- sicare (Nasdaq, DVCR, 15,25 $ US).Counsel convertit une débenture en actions L'élimination anticipée de la débenture réduit la dette de Counsel de 60 %, à 10,4 MS, et fera économiser 77 000 $ par mois d'intérêt.Par ailleurs, Diversicare a conclu une entente de partenariat avec Baylor Health Care System, afin de dispenser des soins à domicile à des patients de la région de Dallas/Fort Worth.cription exerçables à 12,86 $ pendant cing ans.Les porteurs des 214 M actions ordinaires actuelles n\u2019auront pratiquement rien.Leurs porteurs bénéficieront toutefois de 8,3 M de droits d\u2019achat (un droit pour environ 25,7 anciennes actions, exerçable à 12 $) et 10,5 bons de souscription (exer- çables à 12,86 $ l\u2019action pendant cinq ans).Si le plan avait été mis en vigueur tel quel, Trizec aurait eu des fonds autogénérés de 1,30 $ la nouvelle action pour les 12 mois terminés le 31 janvier 1994.Son ratio dette : aurait passé de 8,0 : 1,0 à 1,5 : 1,0 Sur une base non consolidée, Trizec n\u2019aurait aucune dette.Avec l'exercice des bons et des droits, la compagnie aurait près de 500 M$ de liquidités.Le vote de toutes les parties intéressées sur le plan d\u2019arrangement doit avoir lieu le 8 juin, aprés quoi il faudra \"approbation de la cour.LES DEVISES - Le 29 avril 1994, pour un dollar, vous avez \u2026 Pays Unité monétaire 1,00$ CAN! Pays Unité monétaire 1,00 $ CAN Afrique du Sud (rép.).Rand 6 i 1141,960 0 Afrique frangaise.Franc 0 \u2026\u2026 21,110 2 ge 9 73.360 0 mosnrasromenreaseeseeutee 4 1 205,850 0 6 6,712 2 3 2,350 0 0 \u20264,730 0 1 Norv C 5,166 6 vercesseseesententensonns 4 Nouve le-Zéjande oesssresennesore DOIAE .\u20264000000000000000001 1,248 1 0 Pakistan p 2,120 0 1 Pays-Bas.\u2026.\u2026.\u2026.\u2026.\u2026.\u2026\u20261\u2026001 1,339 1 0 Pérou 5710 0 Philippines .,800 0 1 Porto-Rico .,720 1 0 370 0 Gercoreereenenreneencenneenen eos 8 ,460 0 mevsasrenserensecemmneense 3 653 6 5 ,475 6 0 236 9 1 1193 9 5,240 0 3 5,486 9 0 Suisse 1,013 5 5 Tehicosiovaiih avsrasseesacnnees Couronne.21,279 8 5 Tunisie pias 0,751 3 5 Turquie oon LTR ane.22 090,810 0 voncerensenneresnenns 9 Vonezuea a 8830 0 Ces données ont été fournies par ia Banque Nationale.RENDEMENT** DES TITRES OBLIGATAIRES SELON DIFFÉRENTES ÉCHÉANCES (AU 94-04-29) Échésaces Description 1245 2ans 3ans \u2018ans Sams 10am 28m Obligations U.S.rendement à l'échéance 5,02 5,67 6,04 6,32 6,59 7,00 7,26 Obligations Légoclables du Canada rendement à l'échéance 6,69 7,18 7,44 7,60 7,69 8,20 8,49 Obligations négociables de l'Ontario rendement à l'échéance 6,89 7,41 7,76 7,99 8,18 8,79 9,08 Obligations négociables du Québec rendement à l'échéance 6,89 7,52 7,86 8,12 8,30 9,10 9,43 Obligations municipales du Québec rendement à l'échéance 6,94 7,67 7,92 8,27 8,39 9,20 9,54 Obligations corporatives de qualité AA ' rendement à l'éch 7,04 7,54 7,91 8,06 8,24 8,84 9,08 Obligations pecans à fort escompte 2 rendement à l'échéance 3 nd.nd.n.d.nd.nd.nd.nd.Obligations démunies Canada 4 rendement à l'échéance 6,72 7,25 7,54 7,70 7.83 8,43 8,74 Obligations démunies Québec rendement à l'échéance 6,84 7,51 7,93 8,21 8,42 9,40 9,59 sur les gains en capital, d'une valeur entièrement escomptée.8 Rendements offerts aux institutions.de certificat de dépôt.Il s'agit donc du rendement ! L'acheteur d'obligations négociables doit connaître le rendement à l'échéance de l'obligation.C'est ce rendement qu'il doit util ser pour juger de la valeur de l'obligation.?Une obligation à fort escompte est une obligation négociable dont le coupon annuel d'intérêt est sensiblement moindre que les taux courants du marché.Le coupon annuel d'une obligation à fort escompte se situe actuellement entre 4 % et 6,5 %.3 Le rendement à l'échéance calculé pour les obligations à fort escompte est le rendement équivalent de l'obligation en termes que devrait rapporter un certificat de dépôt de même échéance pour accorder un rendement après impôt équivalant à celui d'une obligation à fort escompte.Pour effectuer le calcul, nous avons suppo- 84 un taux marginal d'imposition de 50 % et que le contribuable pourra utiliser pleinement son exemption de 100 000 $ à vie * Une obligation démunie est une obligation dont les coupons et le résidu de l'obligation sont vendus séparément sur la base 5 Le rendement pour l'échéance d'un an suppose le versement semi-annuel des intérêts.Sur la base d'un versement annuel des Intérêts, le rendement à l'échéance serait alors plus élevé.Source : Les Associés Cansgex Tableau : LES AFFAIRES ÿ 9 pe x 3 i a hl 1] »\u201d - Er) | 1 m ET | I 2 COSSETTE COMMUNICATIONS MARKETING DEMENAGERA AU 2100, DRUMMOND : 65 000 PI2 L'agence de publicité de Montréal vient de s'entendre avec Standard Life pour louer entre 60 000 et 70 000 pi2 dans un immeuble face à celui de Alcan, à côté du Ritz Carlton, près de la rue Sherbrooke p.67 FRE 0 La réglementation nuit à l\u2019accession à la propriété 14 000 $ de plus pour devenir propriétaire à Montréal Hour devenir propriétaire d\u2019un bungalow type dans le quartier Rivière-des- Prairies, à Montréal, un locataire doit payer 13 600 $ de plus qu\u2019à Pierrefonds, pourtant située à la même distance du centre-ville.Claude Beaulac, président de la firme Scaur-Sia, a réussi à chiffrer les raisons de l\u2019étalement urbain dans son étude exhaustive sur les réglementations québécoises et l\u2019accession à la propriété.L'étude a estimé le prix d\u2019un même bungalow neuf d\u2019accédant à la propriété dans 30 villes.Les caractéristiques propres de chacune des villes ont été prises en compte : normes et réglementations de construction, mode de financement des infrastructures, prix des terrains, revenus des ménages, etc.Ainsi, dans le quartier Rivière-des-Prairies, le bungalow type de premier acheteur (1 051 pi?de superficie habitable) a un prix de vente de 125 030 $, tout compris (terrain, taxes de vente, etc.) Le même bungalow se vend 111 470 $ à Pierrefonds.Il se vend 108 320 $ à Longueuil, 114 020 $ à Saint-Hubert et 101 190 $ à Châteauguay.Sainte-Anne- des-Plaines offre la maison la moins chère des villes répertoriées dans la région de Montréal, à 88 250 $.Le phénomène est comparable dans les régions de Québec et de Sherbrooke.« Les villes centres peuvent difficilement concurrencer les villes de banlieue.Dans certains cas, et en tenant compte des taxes foncières, il faudrait augmenter le prix de vente des cottages jumelés de banlieue de 35 % pour que les villes centres soient concurrentielles », à expliqué M.Beaulac.Il a néanmoins souligné que l\u2019étude ne tient pas compte des frais de transport.Cette différence fait en sorte que seulement 18 % des ménages locataires de la région de Montréal peuvent devenir propriétaire d\u2019un bungalow type à Rivière- des-Praires.À Pierrefonds, ce pourcentage grimpe à 28 %.Il est de 37 % à La- chenaie.Evidemment, le prix des terrains explique une bonne PRIX D\u2019UN BUNGALOW NEUF DE PREMIER ACHETEUR DANS 30 VILLES\" Prix Coût du Coût des Revenu brut Locataires de vente terrain infrastruct.requis pour pouvant (en $)2 (an $)! (en $)3 acquérirs acquérir (en $) (en %) Montréal (R.-d.-Prairies) 125030 28 050 20 160 49 830 18 Laval 117 050 20 680 20 260 43 740 25 Longueuil 108 320 28 430 4 840 42 270 27 Saint-Hubert 114 020 24 600 13 750 43 000 26 Sainte-Julie 98 840 14 750 9 900 36 620 34 Chambly 103 540 18 830 10 000 38 350 32 Pierrefonds 111 470 21510 14 290 41 220 28 Châteauguay 101 190 15 060 11 660 38 430 32 Le Gardeur 101 740 16 540 10 890 36 450 35 Lachenaie 93880 12950 7 330 35 040 37 Boisbriand 102220 18920 8 590 37 350 33 Sainte-Anne-des-Plaines 88 250 7 660 7 470 33 570 39 Québec 102 210 13 400 14 290 39 150 29 Beauport 98 880 12910 11 810 39 330 28 Charlesbourg 101 270 13 680 13 120 39 690 28 Sainte-Foy 96 530 12 150 10 490 35 610 34 Saint-Jean-Chrysostome 88 920 7 740 8 140 34 900 35 Saint-Nicolas 105 140 12 560 17 260 - 37 590 31 Val-Bélair 97 390 10 690 12 630 38 950 29 Hull 113680 32130 6 250 44 340 26 Gatineau 102 100 20 740 6 940 40 510 31 Aylmer 114 270 27 110 11 430 42 960 28 Trois-Rivières 81 950 9 510 0 36 490 26 Trois-Rivières Ouest 85 298 11 310 940 35 640 27 Cap-de-la-Madeleine 90 300 13910 2 970 37 790 25 Sherbrooke 99300 12 290 12 710 38 680 22 Rock-Forest 96 920 7 150 15 810 36 800 24 Fleurimont 90 300 8 020 8 920 33 840 29 Chicoutimi 94 080 9 070 10 990 36 640 32 Jonquière 91 590 8 260 9 210 37 010 32 Moyenne 100 520 10 350 10 440 38 730 29 1 : Le bungalow type de premier acheteur a une superficie habitable de 1 051 pi?, Pour chaque ville, la superficie du terrain été fixée en fonction des normes minimales de lotissement permises (frontage de lot, etc.).La superficie des terrains varie donc quelque peu d'un endroit à l'autre.La moyenne est de 5 510 pi2, 2: Que le terrain et les infrastructures, le prix de vente comprend la construction du bâtiment, les taxes de vente et la promotion., , 3 : Le coût moyen des infrastructures, de même que la forme de financement varie d'une ville l'autre.Par exemple, pour le financement, certaines villes facturent la totalité des coûts à | entrepreneur, qui refile le tout à l'acquéreur.D'autres villes répartissent le fardeau de la facture aux citoyens par l'entremise d'une taxe foncière ou d'une taxe d'amélioration locale.Plusieurs utilisent une partie des deux options.4 : Le calcul a été fait à partir du coût mensuel d'occupation (hypothèque, taxes foncières, chauffage) et du taux d'effort maximal permis par les banques (32 % du revenu brut).5: Le niveau d'abordabilité est mesuré par la proportion de ménages locataires de 20 à 44 ans de la région métropolitaine dont les revenus bruts sont suffisants pour acquérir la propriété type.Les revenus de la population, tirés du recensement de Statistiques Canada de 1991, ont été indexés à l'inflation de chaque région.Source : Scaur-Sla Tableau : LES AFFAIRES partie des différences observées.Par exemple, à Québec, les terrains respectant les normes minimales de la ville coûtent 13 400 $ par maison, contre à 7 740 $ à Saint-Jean-Chrysostome.Cependant, une foule d\u2019autres facteurs influencent le prix d\u2019une maison de premier acheteur, plus particulièrement les règlements et les normes des municipalités liées à la construction résidentielle.Soulignons que ces facteurs ne sont généralement pas liés à l'éloignement du centre-ville.Le mode de financement des rues, égouts et aqueducs joue pour beaucoup.Certaines villes facturent la totalité des coûts des infrastructures aux entrepreneurs, qui refilent le tout aux acquéreurs.D\u2019autres villes répartissent le fardeau de la facture aux citoyens par l\u2019entremise d\u2019une taxe foncière ou d\u2019une taxe d\u2019amélioration locale.Plusieurs utilisent une partie des deux options.En outre, certaines munici- REMIX 7 PREMIER DEVANT.Jacques Doucet Jr.Monsieur Jacques Doucet Jr.s'est joint à l'équipe de Re/Max Ambiance Inc.comme agent 1.C.& I, spécialisé dans le domaine commercial et industriel.Depuis 1981, il a oeuvré comme directeur du développement pour les franchiseurs Grandma's Lee, Peintures Internationales, Arby's Inc., First Choice Services et les Restaurants Donini Inc.Il s'est spécialisé depuis 1991 dans les emplacements de commerce au détail pour les Meubles Domon, Dunkin Donuts, Valentine et autres clients presigieux.Bureau: (514) 382-0940 LES AFFAIRES Samedi 7 mai 1994 61 il ET ET Pour dénicher les bonnes occasions d'affaires, annoncez dans la section Carrefour LES AFFAIRES.Pour information : (514) 392-7782 NE HES palités sont plus exigeantes dans la confection des rues et égouts, ce qui en augmente le coût et, par ricochet, celui des maisons.Résultat : le même bungalow construit à Rock-Forest, en Estrie, coûte à l\u2019acquéreur 7 150 $ en infrastructures, contre 32 130 $ à Hull, une différence de 25 000 $.Par ailleurs, en réduisant les normes d\u2019urbanisme, les villes augmenteraient de façon significative l\u2019accession à la propriété.Par exemple, pour un projet d\u2019une même superficie globale de terrain, les normes de Longueuil permettent à l\u2019entrepreneur de construire 58 bungalows, comparativement à 47 à Ri- vière-des-Prairies.En ramenant les normes de toutes les villes à celles qui est la moins exigeante, le prix du bungalow type diminuerait de 3,3 % en moyenne.Quelque 7 % plus de locataires pourraient ainsi accéder à la propriété.À Mont- mil réal, les prix reculeraient de 8,4 %, ce qui permettrait à 22,4 % plus de locataires d'acquérir un logement.Impact du décret De plus, M.Beaulac a mesuré l\u2019effet du retrait des immeubles de huit logements et moins du décret de la construction.En supposant un recul des salaires de 15 %, le prix des maisons baisserait de 4 %.Seule ombre au tableau pour les municipalités : des maisons plus abordables ne signifient pas qu\u2019elles sont plus rentables fiscalement.Par exemple, à Montréal, pour qu'un bungalow rapporte en taxes ce qu\u2019il coûte en dépenses la ville, il doit être vendu 193 368 $.Dans l'étude, le bungalow type d\u2019accédant pour Montréal serait vendu 125 0 ! 30 $ ! 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