Le soleil, 29 janvier 2001, Cahier B

[" OPINIONS Cahier B LE SOLEIL Le Ll\u2019NDI 29 JANVIER 2001 INVESTIR ¦¦¦¦¦¦¦¦¦¦¦¦¦¦¦¦¦¦¦¦¦¦¦¦¦H ¦nran ¦¦i SLR LES IR ARCHE S « Techno » « petro » et taux De combien de quarts de point de pourcentage sera la seconde baisse du taux directeur de la Réserve fédérale américaine depuis le début de l\u2019année?Le signal donné par le président de la « Hed », Alan Greenspan, la semaine dernière, laisse la majorité des analystes présumer une autre diminution La première, au début du mois, avait servi à freiner une forte hémorragie sur les marchés boursiers, souligne M.Claude Auger de Financière Banque Nationale à Québec.Et l\u2019attitude du responsable de la politique monétaire américaine laisse croire qu\u2019il aidera le nouveau président Bush à concrétiser ses promesses de réduction d\u2019impôts.Pour M.Auger, un deuxième mouvement sur les taux peut être le signe de marchés positifs.C\u2019est la première fois, dit-il, que quelqu\u2019un en autorité dit qu\u2019il n\u2019y a plus de croissance dans l\u2019économie américaine et il faut espérer d\u2019autres baisses de taux au cours des prochains mois.On ne voit guère d\u2019autre moteur pour animer les marchés boursiers selon M.Jean Laroche, représentant de BMO Nesbitt Burns Au Canada, observe M.Marcel Côté, conseiller en placement chez BBC Dominion valeurs mobilières, la perspective de baisse de taux et d\u2019autres nouvelles ont soutenu la hausse du secteur des services publics (4,4%) de celui des pipelines (4,5%) et des services financiers (4,1 %).Cet indice sectoriel a été aidé par l\u2019annonce du fractionnement des actions et du dividende en hausse de la Banque de Montréal de même que par les informations voulant que la Société Financière Power réussirait à doubler les autres candidats à l\u2019acquisition de la compagnie de fonds communs de placement Financière Mackenzie.La montée du secteur, souligne M.Laroche, a été ralentie par l\u2019annonce de l\u2019achat d\u2019une grande banque américaine par la Banque Royale.M.Auger souligne que la transaction de 3,5 milliards $ fournira à la plus grosse banque canadienne un tremplin vers d\u2019autres acquisitions américaines.Le secteur des pétroles et gaz, lui aussi en progression la semaine dernière, a retenu l\u2019attention de M.Laroche, ne sertait-ce que par les résultats annuels de Petro Canada qui ont multiplié par quatre le profit de l\u2019année précédente.Du côté américain, Exxon Mobil éclipsait, avec 5,22 milliards $ US, son propre record de bénéfice enregistré au trimestre précédent à 4,29 milliards SUS.Mais M.Laroche retient surtout le bénéfice annuel marquant un record de toutes catégories.A 17milliards SUS, Exxon relègue aux oubliettes les 10,8milliards$ gagnés en 1997 parCi-tygroup.Ce profit dépasse la capitalisation boursière (15milliards$) du géant canadien Imperial Oil.Pendant ce temps, l\u2019indice sectoriel des produits industriels baissait, emporté encore une fois par le poids de Nortel Networks et empêchait le TSE 300 de finir la semaine en territoire positif.Par ailleurs, dans le secteur de la fibre optique, des compagnies comme Corning et JDS Uniphase ont dépassé les attentes des analystes.Personne n\u2019aurait dû se surprendre que des prévisions plus prudentes sur les profits Avenir, aient incité des investisseurs à prendre leurs profits, selon M.Laroche.Il souligne aussi que PMC Sierra, producteur de semi-conducteurs basé à Vancouver, mais coté seulement au Nasdaq, a rempli les attentes des analystes.Mais en annonçant une réduction de moitié de ses prévisions de croissance, la compagnie a vu son titre perdre 30% de sa valeur.-c- Voir MARCHÉS en B2 ?de 0,5%, demain.Louis Tanguay LThnffuai/Q'lesoleü.com Les petites banques volent la vedette ¦ QUÉBEC \u2014 La Banque Nationale a toujours fait son petit bonhomme de chemin sous le regard amusé du grand monde financier.Sa petite taille, la concentration de ses activités au Québec, le langage coloré de son président et la stagnation de son titre lui ont déjà valu d\u2019être considérée comme une banque de second ordre.À l\u2019aube de la consolidation du secteur bancaire, l\u2019oiseau moqueur peut toutefois aller se rhabiller.C\u2019est au tour des petites banques d\u2019avoir la cote auprès des investisseurs.La rentrée parlementaire qui se tient aujourd\u2019hui même à Ottawa pave la voie au dépôt du second projet de loi sur la réforme des services financiers.Présenté en juin 2000 \u2014 deux ans et demi après les Morin\ttentatives de fu- AMnrin@iesoleiLc(m\tsions Royale-de Montréal et CIBC-TD \u2014, le premier projet de loi est mort au feuilleton pour cause d\u2019élections fédérales.Mais tout indique que son clone fera partie des priorités du gouvernement libéral fraîchement réélu et sera adopté tard ce printemps ou tôt cet automne.La réforme tant attendue vient légaliser la consolidation devenue pressante du secteur des services financiers canadiens, qui génère 5% du PIB.Pressante à cause de la baisse appréhendée des revenus, imputable à une concurrence plus directe des banques étrangères.Pressante aussi à cause de l\u2019éternelle quête d\u2019économies d\u2019échelle.Et puis le mouvement est bien amorcé aux États-Unis, pays dictateur de tendances s\u2019il en est un, où les fusions se multiplient depuis quelques années déjà.Comment le Canada entend-il rattraper le temps perdu ?En permettant la prise de contrôle des plus petites banques du pays.Dans le cas de la Banque Nationale, ce sont 65% des actions qui pourraient ainsi être concentrées dans les mains d\u2019un seul actionnaire.Pour la Laurentienne, on parle de 100%.Celles que l\u2019on appelle les « grandes » banques, les Royale, CIBC, TD, Scotia et de Montréal, seraient cependant protégées.Le fédéral devrait hausser de 10 à 20% le nombre d'actions pouvant être détenues par un actionnaire unique.Et il autoriserait les alliances stratégiques et la création de coentreprises entre banques canadiennes, ce qui ferait bien plaisir aux principales intéressées.Il ne faut pas être devin pour imaginer que les projets de fusions avortés en 1998 pourraient être réactualisés et remis à l'agenda.La machine à rumeurs est repartie dès le lendemain de l'élection du gouvernement libéral de Jean Chrétien.La consolidation bancaire revêt une telle importance dans la tête des investisseurs que même la baisse des taux d\u2019intérêt, consécutive aux offensives américaines en ce sens, passe en second dans les discussions.Pourtant, l\u2019étude des statistiques nous apprend que les baisses de taux d\u2019intérêt permettent habituellement à l\u2019indice des banques de faire un bond plus spectaculaire encore que celui du TSE 300.Melanie Ward, l\u2019analyste qui suit le secteur bancaire pour RBC Dominion, considère qu'il faut encore surpondérer les titres des banques.Bien que ceux-ci se soient appréciés de 28% l\u2019an dernier, elle calcule qu\u2019il y a moyen d\u2019aller chercher 10% supplémentaires en 2001.Maxime Lemieux, gestionnaire de fonds chez Fidelity Investments, est plus pt udent.IMur l\u2019instant.« Il est encore un peu tôt pour se positionner Annie ¦SP- ^ C\u2019est maintenant au tour des petites banques, comme la Banque Nationale, d'avoir la cote des investisseurs.agressivement », prévenait-il la semaine dernière lors de son passage au Salon épargne-placements.Selon lui, toutes les mauvaises nouvelles n'ont pas été publiées à propos des banques.Il réfère notamment aux mauvaises créances consenties par les banquiers aux entreprises technologiques.Aux États-Unis, témoigne M.Lemieux, les résultats s'en ressentent depuis quelques mois.QUELQUES TITRES Comme le dit si bien James Bantis, de Crédit Suisse First Boston, timing is everything ! en ce moment avec les banques.À lire ses collègues analystes.on a en effet l\u2019impression que tous les titres pourraient sortir gagnants.en temps opportun.Le titre de la Banque Nationale (TOR, NA, 28,50$) ne s\u2019est jamais porté aussi bien.En 2000, il s\u2019est apprécié de 44 %.Cette semaine, il a pris un bon dollar et demi, atteignant un nouveau sommet historique.Facile à expliquer : l\u2019institution québécoise fait invariablement partie de tous les scénarios de consolidation.Si la plupart des gens la voient comme la proie d'un «take-over», son président, André Bérard, préfère dire qu\u2019il travaille à mettre sur pied une des fameuses « alliances stratégiques » contenues dans la réforme.Il ne faut toutefois pas penser que l'acheteur \u2014 ou «l\u2019allié» \u2014 sera nécessairement une banque d'ici.Ce pourrait être une banque de l'étranger ou un groupe financier qui donne dans l'assurance ou le placement.Le nom du Groupe Investors, par exemple, a déjà été évoqué.Si plusieurs analystes recommandent le titre de la Nationale à la fois pour ses résultats financiers et sa précieuse dot \u2014 Vincent Delisle de Valeurs mobilières Desjardins en fait un de ses titres rhourhous pour l'année 2001 \u2014, certains commencent à craindre une bulle spéculative.Heather Wolf Mattes, de la firme américaine Goldmans Sachs, ne prédit pas de bousculade pour l\u2019achat de la plus grande banque québécoise et conseille la prudence.Les cibles sur 12 mois varient entre 22$ et 32$.En 2000.la Banque Laurentienne (TOR.LB, 28,30$) a accru son rayonnement \u2014 et ses revenus \u2014 au Québec ercachetant 43 succursales de la Scotia.Mais la machine est un peu lourde.INDICE DES BANQUES ET TRUSTS 13500 12500 11500 10500 2000 INFOGRAPHIE, LE SOLEIL « La banque fait de bons progrès pour améliorer son ratio d\u2019efficacité, trop élevé par rapport à ses concurrentes », note Melanie Ward, de RBC.L\u2019analyste pense que l\u2019ouverture du capital-actions de la Laurentienne pourrait lui procurer de nouveaux outils pour mieux s\u2019organiser.Mais son tour viendra assurément après la Nationale, plus convoitée.Les opinions des analystes sur le titre de la Banque Royale (TOR, RY, 49,25$) varient beaucoup.Alors que plusieurs jugent le prix de l'action élevé, d\u2019autres estiment qu'il présente encore de bonnes opportunités de croissance.Chez Goldman Sachs, on n'a pas hésité à inclure le titre dans les recommandations annuelles.« Nous croyons que la Banque Royale représente un excellent investissement à la fois défensif et offensif », écrit Heather Wolf Mattes.Défensif en raison de la grande volatilité enregistrée sur les marchés et de la qualité des créances consenties.Offensif parce que les revenus et bénéfices devraient augmenter considérablement, gonflés par les aequisitions stratégiques réalisées en 2000.Dans un an, M\"\" Mattes croit que le titre se vendra 53$.Le titre de la Banque de Montréal (TOR, BMO, 80,70$) a atteint cette semaine les mêmes sommets qu\u2019en 1998, au plus fort du débat sur les fusions.Il faut dire qu\u2019en plus de bénéficier des rumeurs de consolidation, la banque a annoncé la semaine dernière un fractionnement de ses aetions afin de se rendre « plus attrayante pour les épargnants ».Son président Tony Comper a également évoqué des acquisitions stratégiques aux États-Unis.Timing is everything'?Alors Crédit Suisse First Boston vous recommande la CIBC (TOR, CM.50,10$).Tout simplement parce que le titre se vetd actuellement moins cher que les autres.La réforme des services financiers est inévitable ACHETER O C V E IV D R E ?¦\tGroupe CGI : lan l\u2019rittie fait passer de conserver à acheter sa recommandation sur le titre du Groupe CGI (TOR, CGI a f, 8,90$).Les résultats enregistrés au premier trimestre sont plus positifs que prévu.La société rapporte un bénéfice de 4 c par action, alors que les analystes s\u2019attendaient à 3 c.L'analyste de Financière Banque Nationale attribue cette situation à des revenus légèrement plus élevés que prévu et, surtout, à une amélioration notable des marges d\u2019opération.D\u2019ici la fin de l\u2019année, il calcule d'ailleurs que les marges pourraient continuer de profiter.A la lecture des contrats signés depuis le début de l\u2019année financière, la direction de CGI a fixé ses prévisions de revenus à 1,5 milliard $.Le plus payant de ces contrats a été conclu avec le Mouvement Desjardins.Il prévoit le versement de 1 milliard $ sur 10 ans pour l\u2019entretien d\u2019un centre d\u2019opérations financières.Le titre de CGI n\u2019est toutefois pas exempt de risques, ajoute M.l\u2019rittie.Si IBM et CGI continuent de se battre pour l\u2019obtention des contrats disponibles, il y a danger d\u2019une guerre de prix.Cours cible 12 mois: 12$.¦\tDiagnocure : Cari Martel réitère une recommandation d'achat sur Diagnocure (TOR, CUR, 1,78$).Au quatrième trimestre, la « biotech » de Québec a enregistré des revenus de 227132$, comparativement à 111 772$ à la même période l\u2019an dernier.La conduite des activités quotidiennes a cependant mené à une perte nette de 704 628$, ou 4 e par action, ce qui est comparable au quatrième trimestre de 1999.Pour l\u2019année 200(1 au complet, la perte s\u2019élève à 3,3millions$.ou 18e par action.Un financement privé a permis d\u2019ajouter 5 millions $ de liquidités dans les coffres.L\u2019analyste de Valeurs mobilières Desjardins note que Diagnocure a re-nouvellé en cours d\u2019année son engagement à développer des tests diagnostiques innovateurs offrant des marges de profit plus élevées.Elle a d'ailleurs reçu la permission de la FDA de commercialiser ImmunoCyt aux États-Unis, une expérience qui sera grandement utile quand viendra le temps de faire la même chose avec uPM3 autour de 2003.M.Martel croit que Diagnocure est bien positionnée pour étendre son portefeuille de tests autant par la croissance interne que par les acquisitions.Cours cible 12 mois: 5,50$.¦\tCanada Bread : Irene Nattel réitère une recommandation d'achat sur le titre de Canada Bread (TOR, CBY, 11\t$).L\u2019analyste de RBC Dominion se réjouit de l\u2019acquisition de la boulangerie québécoise Multi-Marques.Canada Bread, propriété de Maple Leaf Foods, détenait déjà 25% des parts de Multi-Marques.Elle met la main sur les 75% restants pour un montant que RBC Dominion estime entre 110 et 130 millions$.M1\"' Nattel calcule que cette transaction aidera Canada Bread à se positionner comme une «vraie» boulangerie nationale et accélérera la remontée de Multi-Marques, qui traînait de la patte depuis la perte du contrat de la marque maison de Provigo.La transaction, qui doit se concre.iser en avril 2001, n\u2019aura pas vraiment d\u2019impact sur les bénéfices avant l\u2019année financière 2002.Le cours cible 12 mois passe tout de même de 13 à 15$.¦\tAlcan : G.E.Nutter réitère la recommandation « surperforme» sur le titre d\u2019Alcan (TOR, AL, 52,95$).Pour le quatrième trimestre de 2000, le géant de l\u2019aluminium rapporte des revenus de 173 millions $ et un bénéfiee de 54 c par action, ce qui correspond aux attentes des analystes révisées en décembre.Ces résultats incluent pour la première fois ceux d'Al-group et sont donc difficilement comparables à ceux de l'année dernière.L\u2019analyste de RBC Dominion ne s\u2019inquiète pas trop du ralentissement de l\u2019économie susceptible d'affecter la demande mondiale d'aluminium pour au moins deux trimestres.11 compte sur le programme de réduction de coûts de 1 milliard $ mis de l\u2019avant par Alcan pour assurer la croissance soutenue des bénéfices.C\u2019est une tâche que son concurrent américain, Alcoa, a déjà complétée, ce qui donne à Alcan une longueur d'avance pour les mois difficiles qui s\u2019en viennent.Cours cible 12\tmois: 82$.ALCAN Voir ACHETER en B2 ?s B 2 www.le80lell.com\tLE SOLEIL\tl*1* lundi 29 jasvilh 2001 PARLONS FRIC Un gestionnaire qui fait réfléchir Environ 150 abonnés du SOLEIL ont assisté le samedi 20 janvier à la très intéressante conférence de M.Maxime Lemieux, gestionnaire de fonds de la firme Fidelity Investments.Pour le bénéfice des lecteurs qui n\u2019ont pas eu ce privilège, je désire énumérer et commenter quelques thèmes qu\u2019il a abordés en traitant du travail de gestionnaire de fonds.Comme la journaliste Annie Morin l\u2019a souligné dans sa couverture de l\u2019événement, M.Lemieux a notamment signalé que la Bourse n\u2019est pas un jeu, et qu\u2019elle n\u2019est pas facile à interpréter ni à prévoir.Ses participants carburent tous au même combustible: l'information, qui en constitue en quelque sorte « le nerf de la guerre ».À l\u2019époque de la création des différentes places boursières, le problème consistait à dénicher des informations pertinentes.Maintenant, l\u2019évolution technologique, et plus récemment la baisse des commissions et l\u2019avènement d'Internet en a multiplié constamment le nombre d'utilisateurs.Bombardés qu\u2019ils sont devenus par l\u2019information, plusieurs se perçoivent suffisamment outillés pour y avoir du succès sans aide.Or, notre conférencier remet les pendules à l\u2019heure vis-à-vis ce phénomène.En effet, face à cette «mer» d\u2019information, le défi consiste à trier l'information pertinente, et à l\u2019analyser correctement.D\u2019abord, le tri prend toute son importance lors qu\u2019il affirme carrément que plusieurs renseignements en circulation sont faux, et qu\u2019à peine 10 % de l'information valide mérite l\u2019attention du gestionnaire, car apportant une «valeur ajoutée » à son processus décisionnel.Quant à l\u2019analyse, il dit se référer au travail de l\u2019équipe de quelque 250 experts de Fidelity en la matière, suivant chacun environ une soixantaine de titres, visitant les entreprises émettri-ces, assistant à des conférences, à des congrès industriels, etc.II a aussi beaucoup insisté sur la nécessité de prendre des décisions rapides pour avoir du succès, ce qui requiert de suivre constamment les marchés.Il a admis que même les gestionnaires expérimentés commettent des erreurs, et qu\u2019ils apprennent à tous les jours, peu importe depuis combien d'années ils évoluent dans ce domaine très fascinant mais exigeant.Enfin, il a spécifié que le succès de son travail passe par l\u2019identification des sociétés qui seront les leaders de demain, c\u2019est-à-dire celles qui, notamment, investissent en recherche et développement, réaliseront des bénéfices, dont la direction dynamique s\u2019ouvre sur le monde, et qui se démarquent vis-à-vis leurs compétiteurs.Leur sélection requiert entre autres une connaissance de l\u2019industrie concernée, de la vigilance, du jugement, et de se montrer très critique dans la sélection des titres.PROFIL ET BESOIN Comme vous pouvez le constater, M.Lemieux a décrit le contexte dans lequel un gestionnaire de placements évolue, et les outils qui sont mis à sa disposition pour analyser et prévoir les marchés afin de mieux réussir (et nous n\u2019avons même pas effleuré le niveau académique et la formation continue des intervenants impliqués).Je pense qu\u2019il est essentiel que chaque investisseur actuel ou potentiel réalise qu'à moins d\u2019être très chanceux, gérer des placements avec succès demande de la motivation, du temps et des connaissances.Le hasard n'y a pas sa place, et l'individu trop téméraire risque d'apprendre à ses dépens toute l\u2019importance de notions telles « portefeuille équilibré », « degré de tolérance au risque », « profil d'investisseur», etc.S\u2019il présente ces trois caractéristiques de façon continue, il peut faire « cavalier seul» directement sur les marchés.Sinon, ou s\u2019il en décide ainsi, il peut s\u2019adjoindre des ressources en investissant sur les marchés par l\u2019entremise des fonds communs de placement ou en faisant équipe avec un ou des spécialistes en placements.Ses choix généreront des frais de gestion et/ou des commissions, mais il faut les considérer comme investissements et non comme dépenses, si elles vous permettent de savoir où vous allez et de tendre vers vos objectifs la tête tranquille et sans stress additionnel inutile.Notre travail nous en occasionne déjà suffisamment comme ça.SALON ÉPARGNE-PLACEMENTS Ce commentaire m\u2019amène à faire une observation malheureusement encore trop fréquente lors du dernier Salon épargne-placements de Québec.Par la nature et la séquence de leurs questions, encore plusieurs personnes démontrent qu\u2019elles n\u2019ont qu\u2019une vision intuitive ou partielle de leur si- tuation tant en matière de gestion de placements que de planification financière générale.Chaque individu devrait connaître sa situation actuelle, déterminer les ressources dont il dispose, ses objectifs et le plan d\u2019ensemble qui permettra d\u2019orchestrer le tout.Ce plan est trop souvent incomplet, sinon inexistant.Encore ici, l\u2019aide d\u2019un professionnel en la matière, malgré les coûts impliqués, vaut souvent son pesant d\u2019or.Compte tenu notamment du vieillissement de la population, c\u2019est carrément de votre sécurité financière à vie dont il s\u2019agit.Il vous faut donc prendre vos affaires en mains, et retenir les ressources dont vous avez besoin pour atteindre la sécurité financière dans un monde où la seule certitude est l\u2019incertitude, où la seule permanence est le perpétuel changement.On se retrouve dans deux semaines pour la première chronique sur le traitement fiscal du gain en capital de l\u2019année d\u2019imposition 2000.Bonne réflexion ! NDLR \u2014 Cette chronique est ouverte aux questions des lecteurs.Deux comptables, Jean Courchesne, c.g.a., représentant en épargne collective au Groupe financier Concorde, et Pierre Juneau, c.a., représentant de courtier en valeurs de plein exercice chez MacDou-gall, MacDougall & MacTier inc., répondent à celles que vous leur adressez à : PARLONS FRIC Journal LE SOLEIL 925, chemin Saint-Louis CP.1547, Suce.Terminus Quebec Québec G1K7J6 Télécopieur: 686-3374 Pierre Juneau Collaboration spéciale pierre.Juneaute1 videotronca Suite de la B1 ¦\tInterfor: Reid Carter émet une forte recommandation d'achat sur Inter-for (TOR, IFP.A, 4,20$).L\u2019analyste de Financière Banque Nationale est impressionné par le bénéfice de 7,6 millions $ (23 ç par action) enregistré au quatrième trimestre par la société d\u2019exploitation forestière.La majorité des analystes s\u2019attendaient à un bénéfice de 9 c par action.M.Carter pense qu'lnterfor est une excellente compagnie malgré les doutes qui persistent sur le niveau d\u2019inventaire du bois et les faibles perspectives du marché.Selon lui, de bons bénéfices et la quasi absence de dettes forceront les investisseurs à porter attention à l\u2019entreprise, qu\u2019il juge « à l\u2019épreuve de toute récession ».L\u2019analyste affirme que c\u2019est une simple question de temps avant que la compagnie ne soit achetée ou privatisée.Cours cible 12 mois: 5,50$.¦\tCanadian Pacific: Avi Dalfen réitère une recommandation d\u2019achat sur Canadian Pacific (TOR, CP, 43,40$).La société a triplé ses profits en 2000 pour les porter à un niveau record de 1,76 milliards.Cette bonne performance est surtout attribuable à sa division pétrolière et gazière.Au quatrième trimestre, PanCanadian Petroleum (TOR, PCP, 38,00 $) a enregistré une hausse importante de ses revenus (+92%).Ce n\u2019est pas tant la hausse des prix du pétrole que l\u2019augmentation de la production ( + 16%) ACHETER qui ont fait la différence.C\u2019est l\u2019inverse pour le gaz naturel, dont les prix ont bondi de 148% alors que la production augmentait de façon plus modérée.L\u2019analyste de Resarch Capital calcule que PanCanadian Petroleum compte désormais pour 60% dans le prix actuel de l\u2019action.Il suggère donc de considérer Canadian Pacific non plus comme une compagnie de transport, mais comme un producteur de pétrole et gaz à large capitalisation.Cours cible 12 mois: 54,25$.¦ Jean Coutu : Christiane Dubeau réitère une recommandation d\u2019achat sur Jean Coutu (TOR, PJC.A, 21,80$).L\u2019analyste de Valeurs mobilières Desjardins est satisfaite des résultats du deuxième trimestre de l\u2019année financière 2001.Les ventes ont atteint un sommet de 735 millions $, comparativement à 650 millions $ en 1999.Le bénéfice par action est de 25\t\ty income (L)\t1174\t06\t0 0701\t?\t145\tFPG CPC MviSax) 10.57\t067\t007\tND\tND\ty Ad Can\t\t3 04 0 2992\t\t?4 8\t\tIR q\t\t0345\t44\t \t\ty income iMf, 117\tÜ83\t0 0966\t22\t137\tFPG EC MnvlSea; 1011\t-01\t-0.01\tNU\tNU\t.~ M\t1038\t2 64 0 2862\t2-7\t6\t¦\t1173\t-046\t-0051\t\t-94 \t\tyincorelMX] 1045\t-0.35 -00367\t\t0.5\t75\tFPG EE Mnv (MB) 101\tinch\tinch\tNU\tNU\ty Ad Dynamique\t'4 J\t2 34 .3204\t36\t21\t.' 1\t12J1\t133\t016?\t\t48 -02\tNU\ty In# EqwtylJf) 1547\t-1 61 -0.2526\t\t14\t-114\tFPG El C1 Vnv 10\t(13\t003\tNU\tNU\ty Ad Mort\til_25\t-05 -0 0569\t-05\t-172\ty Pod mood ci Sc\t1284\t-029\t-0037\t1 R\t54 -13\t-43\ty Laiqei Go IMF) 11.57\t263\t0 2969\t41\t225\tFPG 1 REP Edit 999\t-01\tO01\tN\tNU\tyConserySynPEP 1j4T\t\t0 58 0 06\t14\t-06\tSceAaAme'\t94x1\t\t-0519\t-'4\t-4 9 -13\t-44\tïMMF(l)\t20 88\t008\t00172\t04\t44\tFPG MV E&P Mnv 10 36\t-01\t0(11\tNU\tY\ty Conserv Syncnr\t979\t02 002\t11\t-31\tSee Ad Car\t1?7fi\t-00?\t-0 003\t?7\t96 \t\tyMiOGopCdaiGl '\t968\t017 0016\t1\tND\tGar Valeur\t1198\t18?\t0179'\t2\u2019\t64 08\tNU\tDINEciMad 585\t002\t0.0013\t34\t29\tMvFPGrépAcMrt\u201902\u2019\t029\t003\tND\tNC\tntl Equity\t'438\t¦001 -00018\t37\t-11\tGarCrAggGer Res\t1178\t086\t01007\t4\t 1\tNU\tDtNErevcrpr 547\t¦0.31 -00168\t\t1b\t62\tMANULIFE GIF E2\t\t\t\t\tVV\t'49?\t0» 0.0116\t04\t48\tGarCrEojGere\t107?\t014\t09158\t28\t 16\t18\tDt NE éq cr rv 5.23\t-06 -00313\t\t2\t3.9\tFPGAmerAGFVnvi083\t-037\t-004\tND\tND\tRevenu Fixe\t1023\t0 03 0 003\t07\t8?\tGarCrEquilGer P\t1137\t\t0069\t3\t98 07\tNU\tDtenciMad 5.03\t-07 -0 0355\t\t14\t-9\tFPGCC AriAiVW* 39\t345\t03/\tNU\tNU\tReparlas an\t986\t0 68 0 0668\t18\tND\tTD GIF II (TA)\t\t\t\t\t 08\tNC\tOtencrmax.1 633\t-03 -00162\t\t28\t-1.1\tFPGCrEuFdMv \u2019041\t\u2022038\t-004\tNI)\tY\t\t923\t1 6 0 1452\t21\tND\tAc Val S Arne-\t1079\t051\t0066?\t-04\tND 1\t9\tDtenrevcrpr\t5\t-034 -0 0173\t\t15\t11\tFPGp AA BPI Mnv 1029\tinch\tinch\tNI)\tMl\tUS Equ Indexed\tm»\t0 72 0 079\t-24\t-86\tAdions Can\t1066\t044\t;5466\t5.3\tND -6.1\t-356\tDtenéqcfrv 529\t-0.2 -00105\t\t1/\t44\tFPGp AA ind Mv 1058\t038\t004\tNI)\tNI)\tUS/DAû index\t1025\t-1 85 -0 1931\t-99\t368\tActions mil\t801\t-184\t01499\t27\tND 1\t71\tDtenrcil!\t509\t-05 -0 0258\t\t1.5\t-28\tFPGp AC AGF Mnvl034\t098\t01\tY\tNI)\tEquiIGIRSP\t1027\t-001 -00007\t\u202205\tND\tComm & Div\t554\t-4.08.-0 4056\t\t21\tND -98 -411\t\tMACKDISTUNIV u*\t\t\t\t\tFPGp»\u2019 rtMv \u2019062\t(109\t001\tNI)\tNi)\tPRIMEPlCA CSF (n)\t\t\t\t\t\u2022 v-.Ad iér\t10 08,\t0 33 0 0328\t\t17\tND \t\tUn Dl Amériques 53?\t065\t0034/\t21 -104\t\tFPGp Al Vnv 996\t-0?\t002\tNI)\tNi)\tAccum Act 3\t1808\t067 012\t25\t15?\tCm Eauil Gere\t1063\t0.32\t00344\t13\ti ND\tND\tUnDlanras 628\t1191\t1111564\t59\t188\tFPGp AM BP' Mnv 992\tIl Ï7\tms\tNI)\tNil\tAccumad*\t1531\t046\t0.07\t24\t137\t.- Gfr Md\t10,3.3\t3 44 0 0456\t\tj 7\tND NI)\tNI)\tUn Dt can équi1 5 93\t1)46\t0 0268\t41\t151\tFPGp AV E&P VivID 55\t1)34\t014\tNI)\tN!)\tAccum ad 2\t173\t0 58\t01\t24\t14 7\tGtd SOI Global\t967\t-094\t00918\t06\tND ND\tNI)\tUnDteufoccinv 516\t-1 12 -0 0584\t\t3\t189\tFPGp AO ESP Mv'041\t117\t01?\tND\tND\tAccum ad 4\t181\t072 013\t29\t148\tLV Crois Equi1\t1132\t014\t0.0162\t08\tND NC\tNI)\tUn Dtmd str obi 4 85\t\u2022135 -Q0661\t\t1\t19\tFPGpCAE&FMv '062\t0,38\t004\tNI)\tN!)\tAcumacS\t1795\t0 79 0 14\t3.1\t144\tMarcne Monte'\t1044\t0 09 0 0094\t\t04\tND 4\t162\tUn DtmdcrREER 4 77\t-04 -00191\t\t-19\t-162\tFPGpCAFdllMv 10.41\t097\t01\tNI)\tND\tPSA FCV SEG\t\t\t\t\tOblig Can\t1105\t007 0 0079\t\t08\tND 09-139\t\tUn Dtmdrev REEP 5.22\t1 19 -00627\t\t22\t64\tFPGp CA REP AGF1C03\t-04\t-004\tND\tND\tActions euro\t872\t-136 -012\t19\tND\tOttimal\t105?\t151\t0166\t19\tND 1\t87\tUnDtmdéqREER 498\t-076\t¦0038\t03\t-64\tFPGpCC 135Mv '001\t18)3\t018\t\u2018v'\tNI)\tRSA Ad BassPac\t7 7?\t0 78 0»\t-8\tNU\tRev Gér Cr MoC\t1065\t028\t00293\t13\tND 08\t76\tUnty US Bl Cfnp 461\t-027 -00124\t\t¦22\t-149\tFPGp CCC AIM MvlO 68\t-028\t-003\tND\tND\tRSA Adions\t2139\t0 56 0 12\t42\t12\tSo S lecti\t767\t-4 79 -0 3861\t\t-13\tND 0/\tNU\tUnv Dt Avenir 614\t-0 37 -0 0225\t\t0/\t-26\tFPGp CCS Tr Mv '024\t069\t00/\tNI)\tNI)\tPSA Croissance\t1306\t0 54\t0 07\t36\t8A\tSci Santé\t1247\t623\t0 7308\t6\tND 19\t119\tUnv Dt gest séi 4 89\t-08 -00392\t\t05\t242\tFPGp CM Mn Vv '002\t1.52\t015\tNI)\tND\tPSA Dividendes\t1(167\t211 022\t74\t248\tTEMPlET0N-Al\t\t\t\t\t 0?\t-5 7\tUnvOt md val 4 56\t-123\t-00567\t-1)8\t1/9\tFPGp CP A VVv 1014\t1?\t01?\tND\tY\ty RSA Dec i,mai.\t691\t051\t003\t\u202237\tND\tB-TresFPG\t1104\t009\t901\t05\t61 35\t124\tPPG F MANUVIE\t\t\t\t\tFPGp CPC Mnv \u2019057\t06/\t00/\tn;:\tND\tRSAEouii'bie\t1668\t012 002\t2?\t96\tBalise FPG\t558\ti»\t907\t?4\t12.3 ?\tNO\tFPGCrEuFdMv 1088\t-046\t-005\t37\t-88\tFPGp CPA TalMv 10.12\t-1149\t-005,\tND\tNI)\tRSA Naissants\t794\t-038 -003\t\u202216\t-32\tCan Act FPG\t646\t078\t905\t3?\t 28\t-313\tFPQlndRERMnv 1086\t0 74\tm»\t-25\t¦96\tFPGp CE \u2022 Mv '021\t179\t018\tY\tND\tyRSAOblavanln\t1011\t04\t004\t01\t\tCan Egoil FPG\t613\t066,\t004\t3?\t107 16\t17\tFPG mndl Ci Mnv 1216\t1\t012\t07\t\u202262\tFPGp EC AIM Mnv 1012\t-0?\t-00?\tND\tNI)\tRSA Porter S»\t973\tincb mdi\t-06\tND\tCroissance FPG\t643\t047\t003\t28\t-12 09\t64\tFPGvairüMnv 1106\t¦009\t-001\t-07 -145\t\tFPGp EE Me'.Mv 997\t1)5\t005\t8\tN!)\tRSA Port ren Sx\t964\t01 001\t¦06\tND\tInti Ad FPG\t639\t-016\t¦001\t34\t 3?\t-12\tFPGcAAlndMv 1036\t029\t003\t-21\t-8\tFPGp EC Vnv 1011\t-01\t-001\tND\tND\tPSA Pod rev S*\t977\tinch inch\t-01\tND\t'EMPlETONiCE -\t\t\t\t\t 114\t43\tFPGp AC AGF Mv 15.17\t093\t014\t3/\t188\tcPGoEEMnv 101\tinch\tinch\tV\tNI)\ty PSA Pes canin\t1036\t0 88 0 09\t62\t\\\tEmerq Mvts App\t1289\t¦023\t-003\t\tND 46\t07\tFPGpACrtMv '324\tmcti\tinch\t\u20194\t64\tPPGpElC Mnv 10\t(13\t003\tND\tV\ty RSA Yimarti Eur\t1009\t-307 -032\t66\tND\ttransamec:a\t\t\t\t\t 1\t68\tFPGp AC See Mv 121\t-m*\t-001\t27\t8b\tFPGp FN Fdll Mv -034\t11»\tOil\tND\tND\tRSA américain\t25 96\tinch mch\t-21\t117\ty Amé' Rep Adit\t996\t098\t0»?\t-35\t-22 -14\t-15\tFPGpAÛE&P Mv 1214\t11/\t014\t33\t14\tFPGp Har Ci Mv '027\t11»\t1)11\tNI)\tNI)\tRSA md as an\t959\t021 002\t04\tND\ty Can Comm\t1299\t456\t0566\t-1 4\t96 1.1\t145\tF^Op AUS Fai Mv 10 58\t203\t0^1\t-25\t118\tFPGp In FUI'Mv 999\t-01\t-001\tND\tM\tPSA mdame!\t836\t0.72 006\t\u202224\tND\ty Can Petite Cat\t95?\t445\t\tOA\t-46 -24\t-93\tFPGp Ass DnmqMvl 098\t018\t002\t26\t64\tfPGplndPEPMrv*062\t076\t0»\tND\t3\tRSA md être\t9?6\t-141 -014\t58\tND\ty Can Bess Nat\t1037\t213\t0216\t121\t175 5\t214\tFPGp CAE&PMv 1032\t029\t003\t-2\t-9\tFPGp MM ESP Mnv; 36\t-01\t-001\tN.\tNI)\tRSA ind opp\t762\t-243 -019\t-91\tND\ty Can Serv Fin\t1131\t3*\t013fr\t84 256\t 34\t173\tFPGp CA FflitMv 984\t092\t009\t-1.1\t11.1\ty FPGp Mon ESP Mv\u2019OtM\t01\t001\tNU\t\tPSA .ntemat\t161»\t-2 43\t-04\t03\t117\tyCan-Am\t973\t2?\t0 209\t\t131 02\t-158\tFPGpCC FdlIMv 15\t1B3\t027\t54\t208\ty FPGp Mo-ESR MV 004\tm\t001\tNI)\tND\tPSA revenu\t11.21\t009 001\t07\t81\tyCan-Asian\t666\t318\t020?\t09 -172\t -1\t-152\tFPGp CCA AGF MvlO 51\t-038\t-004\t-15\t149\tFPGp DC AGF Mv 994\tinch\tmch\tN!)\tN0\tSSÛVIE(n)\t\t\t\t\ty Can-Dag 100\t99\t8?6\t0404\t-69\t.389 -99 -415\t\tfpgp:c: awvisi\t-023\t-003\t3.3\t119\tFPGp DM Mnv 983\t\u2022101\t-01\t\tY.\tAstrallO\t953\t019 0018\t15\t69\ty Can-Euro\t121\t015\tOf,IP\t-0?\t-79 38\t-84\tFPGpCCGC AtiMv\u2019174\t129\t015\t39\t169\tFPGp Pi Fdit Mv 1019\t-01\t-001\tNI)\tNI)\tAsmailOSers\t9 76\t-29 -0292\t1\t74\ty Can-Globai Bond\t\t-041\t-0 045\t13\t9 -62\t363\tFPGp CCS Tri Mv 131\t069\t009\t47\t142\t\t067\t007\tNU\tN,\tAstra125\t1046\t0 03 0 003\t1.1\t111\ty Can-fmerge\t468\t648\t0243\t-28\t309 44\t152\tEPGpCD DnmqMvl?5\t04\t006\t59\t166\tFPGp PA Cr Mv '035\t049\t005\tN!)\tNI)\tAstra Ac Can «\t\u2019384\t012 0017\t15\t202\ty Cdn indice 35\t24 48\t554\t1285\t05\t-Cl 4 6\t128\tFPGp CE See Mv 1092\t-02/\t-003\t03\tb4\tFPGp BA Moo Mv'021\t029\t003\tn:\tNI!\tAstra AS Amér\t10 75\t-Oil -0012\t-32 -137\t\ty Cm® onadien\t519\t79?\t0,381\t-36\t128 ND\tNU\tFPGp CM M' Mv \u2019092\t158\t017\t1b\t119\tFF\u2019Gp PA Séc Mv \u2019012\t0?\t00?\t¦.\tND\tAstra Ad mt!\t1164\t-0 44 -0 061\t?4\t-08\ty Dividendes\t1297\t117\t015\t3?\t166 NC\tNU\tcPGp CPA Ta) Mv 1398\t-054\t-006\t2\t¦22\tFPGpRAEquMv '026\t029\t003\tNU\tNU\tAstra Can\t1181\t-014 -0 016\t15\t5\ty Glo Mkt Neufa\t1336\t041\t0 05\u2018\t\t113 \t\tFPGp CSl \u2019\u2019 Vv \u2019267\t1/7\t1)22\t13\t94\t:PGp RAC RlltMv *014\t0/\t011/\tNI)\tNI)\tAstra Dem\tm?\t0 73 0*\u2019\t-25\t161\ty Ind Ad Amér\t1028\t209\t0211\t-26\t¦5?ND\tND\tFPGpCan0'DM>1329\t263\t034\t43\t114\tFPGqRCHCIMv -021\t1)89\t009\tNI)\tNI)\tAstra Dnriderte\t101/\t069 007\tu\t65\ty md Ad Euro\t913\t017\t0016\t-34\t-136 NU\tNU\tFPGp EC Ail Mv 115\t053\t1)1)8\t2.5\t143\tFPGp PM E&P Mnv1015\t15\t015\tNI)\tNI)\tAstra Dynamique\t1187\t0 18 0 021\t0\t?\ty irt Oblig Int\t764\t-15\t0118\t28\t54 ND\tND\tFPGcFNFditVv \u2019425\t106\t015\t45\t\tFPGp PS ESP Mv'093\tms\t001\tNI)\t3\tAstra m Am PEP\t1037\t047 0 049\t-22\t-9\t.Vc .\\\t'\t108?\t516\t0531\t-64\t-198 NI)\tNU\tFPGp Hat OMv \u2018301\t109\t014\t8\t1/6\tFPGp RT AGF Mnv'019\t049\t005\tN!)\tNI)\tAstra ind Aud\t1002\t043 0043\t0\tND\ty Obligators\t951\t-021\t-00?\t07\t65 61\t185\ty FPGp MM E&P MvlO 74\t009\t001\t04\t39\tFPGp Rev TalMv 1003\tmch\tmch\tNI)\tNI)\tAstra Ind Can\t13?\t3 12 0 399\t'4\t46\ty Répart Actif\t1366\t229\t0 303\t05\t-4 8 09\t139\t\t009\t001\t1)4\t4\tFPGp US la Mv '096\t2116\t02?\tN!)\tNU\tU\t1018\t0 26 0 026\t03\tND\tv to Worn\t1551\t733\t1059\t-15\t391 1\t8?\tFPGp M0G AGF MvP4E\t136\t¦013\t36\t7.1\tFPGp VC Tan Mv 997\t0?\t00?\tND\tNI)\tAstra md Mond\t973\t0 63 0 061\t-0?\tND\tPANSAMES\u2018A *S\t\t\t\t\t 08\t76\tFPGp0C AGF Mv 1034\t\u202201\t-001\t08\t75\tFPGp VS ESP MVS 48\t1)19\t002\tND\tNi)\tAstra Ind Prud\t1035\t011 0011\t05\tND\t2ie Siècle\t175?\t-185\t-033\t-95\t356 07\t82\tFPGp OC FdlIMv \u2019056\t009\t001\t09\t82\tFPGpdrvAGF Mnv\u2019014\t13\t013\tND\tNi)\tAstra MV\t10\t0 83 0 082?\t03\t4\tAdions\t\u20194 5\t\t-015\t-46\t14 7 31\t132\tFPGp0bMDyrMv855\t\u2022121\t-011\t1\t03\tFPGp2 AC BPIMV005\tinch\tinch\tNI!\tNI)\tAstra ObSer\t9 78\tmch mch\t04\t98\tAdions Amér\t826\t048\t-004\t\t 0?\t\u202257\tFPGp PI FdlIMv 1ü54\t-009\t-001\t¦03 -104\t\tFPGpAva,rmrt(Mvl012\t05\t006\tNU\tNU\tAstra Oblig\t97\t002 0002\t08\t8\tCanFDR\t479\t084\t004\t\t58 35\t124\tFPGpPAAjdMv 12.2\t1166\t008\t23\t8\tVAN.VIE\t\t\t\t\tAstra Seojr\t11\t0 29 0 032\t0?\t7\t\t726\t-24?\t-018\t\t134 ?\t103\tFPGp RA Cr Mv 1182\t042\t005\t18\t73\ty NAl Act Actions 2459\t278\t0 665\t04\t118\tAsn Eg»»\t109\t¦016 -0017\t03\t22\tEquilibré\t1158\t136\t-016\t-18\t-28 28\t313\tFPGp PA Moc Mv '096\t027\t003\t11\t47\tvNAi AcdEquil 2131\t171\t1)359\t07\t97\tSTANDARD LIFE -,'1\t\t\t\t\tEorolOO\t881\t-023\t-00?\t35\t 16\t17\tFPGp RA Sec Mv '083\t019\t002\t1\t53\tyNAi-Ad Amer 265\t315\t081*\t-21\t-94\tyAdsoissatw\t1023\t\u2019 88 0 169\t86\tND\tindSOCArrr\t1105\t064\t\t-26\t-84 09\t64\tFPGpRAEqi-Mv \u2019147\t035\t004\t14\t59\tvNAi AdUmv 237\t?36\tU 544\t22\t¦53\tWions\t4462\t-03 -01329\t3.3\t86\trt Ad Cao 60\t\t014\t001\t\t46 37\t-1?\tFDGpPAC\u2019dtMv \u2018i 92\t068\t008\t31\t46\ty NAl-Actions Can 24 52\t-004\t-0011\t66 233\t\ty Adions US\t1C 44\t01 0.0107\t\u20222?\t-69\tJapon 225\tiai\t¦35\t-01!\t-12\t 04\t43\tFPGp PC HCl Mv 1157\t087\t01\t56\t156\tvNAL-Divers Can 2604\t115\t0296\t24\t9?\ty Dm an\t'4 06\t324 0 4418\t56\t3fi4\tMM Can\t639\tinch\tinch\t\t44 46\t07\tFPGp PS EBP Mv'559\tmtf\tinch\t39\t17\ty NAc MM Car '962\tm*\t0012\t03\t3?\tidea' VV\t14:32\t0 09 0 0131\t04\t47\tOWig Ane'\t6 33\t-056\t-003\t-02\t114 6\t126\tFPGp Rev Tai Mv 10?6\t009\t001\t09\t62\tyNAL-0bl.gCan 2822\t015\t0 04?\t08\t88\tyOtXig ideri\t1056\t-17-01827\t06\t128\tOblig Can\t697\tinch\tmch\t\t88 1\t68\tFPGp Sél 0'D Vv '343\t26\t034\t44\t115\tMANUVIE\t\t\t\t\ty OWig v ew\t1016\t¦0» -0 0089\t0?\tNU\t¦\u2019ansa\" Agents\t327\t?46\t-082\t-17\t'29 -14\t-15\tFPGp IRE AGF Mvio 47\t-019\t002\t1\t68\ty Vista CT1\t1682\t006\t0012\t04\t37\tObligations\t3316\t0 04 0 0137\t08\t88\tTransam Rice\t8211\t\u201844\t-076\t\t 36\t173\tFPGpVAPV- Vt '179\t077\t009\t3?\t'34\ty Vista CT 2\t1723\t(UR\t0 009\t03\t1\ty Gbiioations mt\t1059\t\u2022 38 -0 1485\t19\tND\tEgui Anei\t665\t?47\t\t08\t -24\t-93\tFPGp era A; VVv \u2019284\t338\t042\t43\t101\ty V'StaAd Mon ' 2145\t277\t0 569\t02\t-66\ty REP lndAcMon[>vl032\t\t-1 -01044\t18\tND\tL UNION-VIE m\t\t\t\t\t 69\t9)6\tFPGp EqS In Vv 12\t069\t00/\t26\t133\ty V staAc! Mo*1 2 2046\t271\t0539\t01\t\u2022/i\ty PEP indiciel US\t1003\t2 05 0 2015\t-17\tND\tMexcAdVOO\t'46\t-197\t-016\t-99\tNO 34\t173\tcPGpEquE&PMvl0l9\t1)49\t01)5\t13\t28\tvVistaAdAmeri 3763\t161\t1)669\t5\t136\ty REP indS6D50C\t99\t041 00405\t¦25\tND\tMer;; AC JS 500\t\t\"48\t006\t-25\t94 .1\t15?\tMl AG' naeou£PG12 24\t041\t1)05\t25\t10 7\ty VisaActAmer 2 35 93\t18\t0634\t49\t\ty PFPirt dp mon\t10\t\u20220 29 -0 0288\t-06\tND\tVf; -Y -\t1/98\t07\t009\t07\t55 99-415\t\tM AGF cadiprç 1209\t134\t1)16\t4 6 20 5\t\ty V'StaDnirs 1\t26 27\t091\t0236\t31\t152\tEo de rever\t114\t1 05 01182\t33\t16?\tVe'r VV\t1067\tmeh\tinch\t03\t44 0?\t156\tMAN,.LIFE GIF\t\t\t\t\ty V'SlaD'yrs 2\t24 05\t089\t1)21?\t3\t143\tEquilibre\t38 35\t-0 14 -0 0535\t17\t64\tVei- Mnrtiai\t1006\tmch\t\t\t113 4)2\t363\tFQPp CD DnmcMv1213\t033\t004\t59\t167\ty VistaGnsCap 1 1903\t237\t0U\t31\t192\tSTANDARD LIFE N Y\t\t\t\t\tMere OtJtiQ\t1066\t-028\t\t09\t?6 44\t15?\tFPGFidCrEurMv 949\t-042\t-004\t3/\t-89\tyVstaGnsC*; t?42\t235\t04\t3\t18?\ty Ad In! i SF\t1056\t-17-01831\t06\tND\tWES'BJRVUN.ï -\t\t\t\t\t 38\t84\tFPG mdPfF Mnv 943\t075\t007\t-25\t-96\ty V-staObiMc'1 ' 1052\t-1)112\t-m»\t-01\t-19\tyAdrasSf\t1(121\t\u2019 88 0 ) 883\t85\tNC\ty Accrois Vat\t2338\t283\t06436\t39\t45 ND\tNI)\tFPG mndl Ci Mnv 10\t091\t009\t07\t-51\ty VistaObiMon ?1303\t-004\t-0»4\t-01\t-46\tWionsSF\t4A5\t-03 -0 1339\t33\tND\ty Equilibré\t2247\t281\t06*39\t\t53 ND\tND\tFPGpAAndVv 1457\t026\t004\t\u202221\t-8\ty V-staObiiq 1\t2353\t017\t004\t09\t¦-\ty Adions US SF\t1Q 44\t01 00104\t-22\tND\ty Otüigal'ons\t1901\t046\t30652\t08\t65 \t\tFPGp AC AGF M^vlOe1\t089\t012\t3/\tIB 7\ty VstaOCx c ?\t2157\t015\t0 033\t08\t78\tyD-vcanSF\t1406\t324 0 4415\t66\tNC\tZURICH VIE (n\t\t\t\t\t 5\t115\tFPGp AC md Mv \u2019371\t007\t001\t13\t54\ty V(stapiace i 2153\t192\t1)4(15\t36\t97\ty Oblig ml SF\t1058\t-139 -£\u2019488\t19\tND\ty Ad Can Se,.\t11,66\t312\t03*'\t35\t48 4 2 26 3\t\tfPGp AQE&f\u2019Mv \u2019233\t115\t014\t32\t103\tyVislaP'ace; 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aliments (CRDA) d\u2019Agriculture et Agroalimentaire Canada, a mis au point une technique permettant d'extraire et de purifier le collagène provenant de la peau de poulet.Le collagène est une substance que Ton utilise dans plusieurs domaines.On fait appel à ce produit en alimentation, dans les secteurs pharmaceutique et médical et même en photographie.Pour le moment, le collagène qui est très utilisé dans le traitement réservé aux grands brûlés, est produit commercialement à partir des bovins.Ce qui fait la beauté du collagène, c\u2019est qu\u2019il coûte la peau des fesses.Selon des données australiennes, la valeur au détail du collagène tourne autour des 22000$US le kilogramme lorsqu'il entre dans la fabrication de produits cosmétiques.Si Ton fait appel à ses qualités médicinales, son prix atteint des sommets: 340000$US le kilo.BEAUCOUP DE TRAVAIL Mais ce n\u2019est pas demain la veille.Il reste encore un bon bout de chemin à parcourir avant de pouvoir commercialiser le collagène à partir de la peau du poulet.Jusqu\u2019à maintenant, la coopérative avicole Exceldor s\u2019était associée à Agriculture et Agroalimentaire Canada pour réaliser la première phase du projet.Ce sont ees deux organismes qui détiennent les droits de propriété intellectuelle du procédé d'extraction et de purification.Exceldor a décidé de prendre quelque peu ses distances vis-à-vis du pro- jet.Le CRDA, situé à Saint-Hyacinthe, part done à la recherche d\u2019une autre entreprise intéressée à collaborer à la mise à l\u2019échelle et à l\u2019optimisation de ce procédé.Le centre lui fournira alors sous licence toute l\u2019aide scientifique et technique nécessaire.«Ce sont, de dire M.Steve Bittner, conseil principal à la valorisation et au développement des affaires au CRDA.des résultats préliminaires.On est encore très loin de l\u2019étape de la production du collagène.» En fait, c\u2019est tout le projet d\u2019affaires qui reste maintenant à peaufiner.SIX KILOS Le procédé mis de l\u2019avant par les chercheurs du CRDA permet de liquéfier la matière grasse de la peau du poulet tout en préservant l\u2019intégrité structurale du collagène dans les matières solides.La recherche a permis de découvrir que pour 1000 kilogrammes de peau de poulet dont la teneur moyenne en collagène est de 3%, le taux de récupération est pour l\u2019instant estimé à 20%, soit six kilogrammes de collagène, avant optimisation.Ce procédé, de préciser les chercheurs, a été mis au point en laboratoire et est considéré comme étant un projet pilote.L\u2019autre étape qu'il reste à franchir est de poursuivre la recherche plus à fond, d évaluer avec plus de précision le marché du collagène et aussi de connaître le coût d\u2019un tel projet.«Ça veut dire, précise M.Bittner, que l\u2019entreprise qui se montrera intéressée à ce projet, ne commencera pas à produire du collagène demain matin.Il faudra attendre quelques années encore.» Wall Street bascule dans les décimales ¦ NEW YORK (AFP) \u2014 Les quelque 3000 titres répertoriés à Wall Street, la première place boursière du monde, seront tous cotés en décimales à partir d'aujourd'hui, mettant fin aux prix en fraction, une tradition vieille de plusieurs siècles et une bizarrerie parmi les places financières.La décimalisation sera finalement généralisée sur le New York Stock Exchange (NYSE) avant la date butoir du 9 avril 2001 fixée par la Securities and Exchange Commission, le gendarme des places financières américaines.Selon le NYSE, la décimalisation va rendre les prix plus compréhensibles pour les investisseurs et mettre les Etats-Unis en conformité avec les pra-tiques internationales.Vendredi, tous les membres du NYSE ont dû convertir en décimales le prix de leur action en fraction, une opération encadrée par la bourse qui a public des règles très précises de conversion et d'arrondis.Les citoyens de la zone euro sont familiers avec les décimales.L\u2019expérimentation de la décimalisation avait commencé très prudemment fin août 2000, après un très long débat entre partisans et opposants.Six sociétés avaient accepté déjouer les pionnières avant que l'expérience ne soit étendue à 15$ titres au total début décembre.Aucun problème particulier n\u2019étant venu perturber les opérations après des mois de bataille verbale des opposants qui prédisaient peu ou prou une catastrophe, le NYSE a décidé d'aller plus vite que prévu.Four le non-initié habitué à lire les prix de ses achats en décimales, il faut du temps pour arriver à saisir avec exactitude le changement du prix d'une action cotée par exemple à 69$ et 13/16èmt (69,8125$), en progression de 5/8' (+0,625$US).La variation minimale d\u2019une action à partir d'aujourd'hui sera de 1 centième comme partout ailleurs sur les grandes places du monde.Les experts estiment que le passage à la décimalisation va bénéficier aux investisseurs, les particuliers notamment, parce que les marges bénéficiaires des courtiers vont baisser.Dans la majorité des cas, le prix d'une action augmentait ou baissait au minimum de 1/16'en 1/16' soit 0,0625$.La SEC, qui sous la houlette de son président Arthur Levitt a pris à coeur les intérêts des petit porteurs qui se comptent par dizaines de millions aux États-Unis, a exigé des places américaines d'abandonner cette pratique anachronique.L'utilisation des fractions de huit remonte au 17' siècle.L\u2019une des monnaies circulant dans les colonies d'Amérique, la « pièce de huit » pouvait effectivement être scindée en huit morceaux avec un marteau et un V burin. B 4 www.le8oleil.com LE SOLEIL Le Ll NUI 29 JANVIER 2001 Fonds communs do placement (revue hebdomadaire) \u2022Wrt UMmu prtwnlc « itnttnw* tes tonte 4 mvMteunwnfc pouf a ptnote I Mfminant vtndr*ai Mm*! tournis pat fundaa Canada mt Il pttsanta flans l'offlie suivant 1) La vaMur liquidative natte pat action [VANPAi 2-3l La variation te pria en % at en valeur Durant la semaine 4-5) Le rente, lent en % tut i mois et 1 an incluant le réinvestisse ment «s diviflendes et deduction tarte Ms trait te gestion et autres dépensas du tonte >8 U - i MUM cas Cil tas tie\\ da Cl Mir « s p SAGU GROUP TC MM' SCEP\u2019RE '(«DS MM- FONDS SCOOA Sons du TM» FMM A» A97 5 23 241 NO 4»\t479 843 52!\t5 42\t1\t49 542\t5 57\t8\t37 416\t4 87\t8\t4?449 4 59\t3 02 -14\t4 4 5»\t516\t243\t12\t* 4M 882 -37 4 77 0 63 2 94 DiS av mondial 6 83\t0.29 0.02 6 5 14.6 Disl mai Mon\t544 Divers Univeis\t447 AlCDIST-GARm Avantage Umver\t529 Cible Amer\t5» md\tind 04 219\t81 -15 019 001 54 1 73 01 36 DiS Afl Mond\t5»\t8»\t8»\t59 Disl Act Rev Am\t5 59\t0 54\t0 03\t-2\t189 DiS AC Revenu\t552\t-018\t8 01\t26\t121 DiS Av mondial\t6 83\t0 15\t0 01\t64\t142 092\t0» 2 7 24 2 Dist Avanl DiS Can Divers DiS ev Amér DiS mer Mon DiS valeur Divers Univers AIMSEG Disacroisél Dist CroiSéiefl Dis odlig an DiS tau Sélect Al\u2019AMlftAICE) Plus-Value LES FONDS APEX (n) Aflions Amer\tS\u2019a Actions Cdn\t?04 Aflions moteiai\t7 27 Apex HypoMque\t522 Asie Pacilque\t357 Crois Can (AGF)\t8 75 5A7 5» 052 003 A 667 2 62 017 A6 ind md 06 ¦139 8 07 21 -2A1 811 -11 542 4® 445 6.24 6» 56 8» 8003 06 594 11» 0» 0 042\t5\t146 1 79 0116 13 101 1\t1\t\"\"\t95 Marat» Revenu Fixe Val Can (Dyn) Equilibré (AGF) Equilibré IDyni BATRENTEIn) Actions an Aflions m# FMM Intrépide OWigalions Rréwyan! Trésorerie CU FONDS 1XST m, CantndTSE» RG \u2019415 ne ac ante 1359 Ind mteffiTG ite Obiig * Répan acM CANADA-VIE (n) y Aa amér S ml y Actions* yAdonseura y As* pacifique y GeSion plaom yiaulAevDiv y MM y Obiig mtem yRevenu Fixe DAN VIE GEN (m lAflAntejS) yAflCan(AGF) y Act Can (AIC) y Aa Car (B' y Afl Car- L y Act Can® yAflCanm ïAdÇanfTE) y Ad Mcmd (L y Afl Mord y Afl Mond y AC Mord y Afl Mond yCanteboutl 1* 53 742 6» 61 *11 2027 20 21® 29 89 28» 1961 117 »3 1021 51 1303 72 78 \u20193* \u20194 03 1212 1264 13» 1193 1247 12 73 ) 1117 1379 y Con Cr CNn NE 1048 y Con Cro Max NE 10» i Con Cmss Nf 108 yConModMNE '054 yCroiBAm(FI 1067 yOwdendeeZAGfi 122 y \u2018ronl Nord /\t'5» y GéS ptaa il) 11» yGroteblE) 1062 yHarbttj'CMNO) 11» y Haute Did) 1269 y income (E)\t10 71 ytrdAc4yrvTDCÛ'lC63 yindteMdTDCOJ'ûdZ 01 \u2019!\u2019 2» 03182 246 0 *7 2 46 0 3* 0® 0 08» 0® 0.0®3 0 52 0*» 0 52 0 0642 12.25\t0 32 0 03» 032 0 0393 NC 052 0 05» ND 0 52 0 *84 ND 2 3 0 3201 ND 2\t3 0 3219 N0 0 07 0 0076 ND 0» 0 0079 NC 0 42 0 0443 ND 0\t43 0 0448 ND 967 -1 41 814! 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