Le soleil, 7 août 2004, Cahier B

[" Cahier B LE SOLEIL Le samedi 7 aoCt 2004 ^ - -4 i - (orrffff/r verscH\u2018 sur le (Juébee jiu-niit pu se transformer en un véritiible ejiuehemar |s>ur les pn)priéUiires de terrains de eampiriffet les industries qui en découlent.Ik'ureusement, elle n\u2019a pjts eu tn»p d\u2019impEu-t, constate I )anielU\u2018 hiquin, viei>-présidente exia-utive de Ciimpintf UuébiK*.Cette dernièn* explique (jue ctTtjüns ejunjx'urs ont déplaet' k>ur réservation ou que d\u2019autres ont peut-êtriE écourté leur séjour.Au Ciimpintf munieipiil de Ikaïuport, il n\u2019y a pjis eu de baisse dnimatique d\u2019EU'hEilandjqre.On ei même connu uru* pénurie d\u2019emplEUvments pourvéhicules rirréEitifs (VK), et on doit rétîulièrement refuser (it's voyEqji'ur^i.En fait, Iei méti'o ei surtout nui aux entrées à Iei journée.Au CEimpintf Melle-Vue, elles ont diminué de 2r>'M) à .\u201910\u2018\u2019/n.Meus le site est toujours plein bi fin de seniEiine et la clientèle sEiisonnière ei encore Eiutnnenté, précise l\u2019EuIjoint administrEitif, Henri 'rhilKKleau.1 )e son côté, la Sa sitjnifittitlw, et »m y sijnie plus de OEtntrats d\u2019achat.Le nE>mbre de membres de la kX^\u2019C, qui SEint à 9D S pn»priétaires d\u2019un Mi, a triplé depuis 10 ans, attei^iant maintenant 3h 000 mt*-na 11 y a de quoi s\u2019y perdre.I) abord sur l\u2019aujnnentation du dhidende.Croire que la valeur d\u2019une action jrrimpera parce que l\u2019on aujonente le dividende fait sourire la logique.Si le marché évalue votre com-pa^rnie à lOOS et que vous retournez un montant de 10 S à vos actionnaires, la valeur de votre compatfnie devrait normalement être diminuée de lus.Plutôt que de fîrimper.la valeur de ses actions devrait descendre.L\u2019actionnaire n y perd pas (puisqu\u2019il reçoit de I\u2019artJent), mais n\u2019y (fatfne pas non plus.Dans la réalité, n\u2019en déplaise aux puristes qui croient encore à l\u2019efficience des marchés, ce n\u2019est généralement cependant pas ce qui se passe.Si BCE verse un dividende équivalent à un taux d\u2019intérêt de 4 % (ce qui est le cas actuellement) et que l\u2019on augmente son dividende sans que ne bougent les taux d\u2019intérêt, le marché aura tendance à garder le même rendement et l\u2019action grimpera en ajustement.Il y a ici une petite zone de fluctuation où, effectivement, une augmentation de dividende peut être créatrice de valeur pour les actionnaires.Mais la variation a ses limites.Et, pour une création significative de valeur, on en reviendra toujours à la question centrale: la com- pagnie, en l\u2019occurrence BCE.sera-t-elle dans l\u2019avenir plus rentable '?Pour l\u2019exercice 2004.le conglt>-mérat dit s\u2019attendre à tv que ses revenus connaissent une croissance similaire à celle de 2003.C\u2019est dire, une attente autour de 2.3 %.\\lors que les cabUslistributeurs ne sont pas encore arrivés, il apparaît difficile dans les circonstances de croire que la croissance de la rentabilité pourra provi*-nir des revenus.BCE parle de son arme stratégique, le forfait sans-fil\u2014Internet\u2014télé, qui devrait dans les prochaines années lui permettre d\u2019aller chercher de nouveaux abonnés à plusieurs services.À ce jour, près de la moitié des nouveaux forfaits signés (OS 000 au total) ont vu des clients ajouter un nouveau service.Mais les forfaits des càblodistributeurs téléphoni*\u2014Internet\u2014télé ne sont pas encore sur le marché.Il est loin d\u2019être év ident que l\u2019arme de BCE sera aussi efficace lorsque X'idéotron.Rogers et les autres offriront à peu près le même tvpe de forfaits.Et sûrement moins cher, puisqu\u2019ils voudront prendre du marché, l\u2019n prix que Bell Canada aura de la difficulté à égaler, puisqu\u2019une règle du CRTC lui interdit d\u2019offrir la téléphonie en bouquet sous un certain seuil plancher.Bref, avec la guerre de prix qui s\u2019amène, la question n\u2019est pas de combien avancentnt les ri*-venus, mais de «tmbien ils reculeront.La rentabilité ne progressera sûrement pas ici.LES DÉPENSES Rwul des revenus ne veut cependant pas automatiquement dire recul de rentabilité.Bell Canada vient de se lancer dans un important pn»-gramme de conversion de ses réseaux à la télé- Françoix Pouliot phonie 11* (Internet), de mise en commun de serv iees (ctunme ivux de la facturation), ou d\u2019attrition de perstmnel.B('E est actuelh*-ment à completer ses offres de préretraite et à preparer des of-fri's de départs vcûontain's Baptisée (îalilée.l\u2019operation devrait lui permettre d\u2019ect>nomi-ser plus de 1 milliards en coûts d\u2019exploitation sur trois ans.A titre comparatif.BCE vient de declarer, au deuxième trimestre, un bénéfice net de 1,1 milliards.Les economies apparaissent d(tnc relativement importantes.QUE F.VIKE?l\u2019évidence, la qui'stion est de savoir quel ilt'in en bout de piste débordera l\u2019autre.Les dépenses, les revenus j)u les rt'venus, les deptuises.Vueun analyste de notre univers ne s\u2019est enc»*re nvlli'-ment commis sur cette question.Et [Kiiir caustv Le brouillard est tellement diuise du côte des n*-venus qu\u2019un pronostic relève bien plus du pari que de l\u2019analyst*.Diur l\u2019instant, le marché semble parier (pie les pertes de parts de marché et de revenus devraient être à peu près é(iuivalentes aux compressions budgétaires.BCE (BCE, 2(i,M\u2019)$) offre en effet un div idende assez élevé de 4 %, ce ipii est une illustration des doutes qu\u2019affiche le marche quant à la capacité de l\u2019entreprise à faire croître ses bénéfices.C\u2019est un scénario auquel il est tentant d\u2019adhérer.En attendant la suite.Les cibles des analystes v(tnt de 27 S à 33 S, avi>c une moyenne à 31 S.FADES JAUNES C.SUFERFADES Viendra, viendra pius.La rumeur veut que higes Jaunes (YLO, 11,4NS) soit sur le point de déixtser une offre à Verizon pour acheter son concurrent SuiHThigi's, au Canada.La dinxlion de Itigt's .launes rtTust' de discuter de la situation, mais .Vdam Shine estime que la siniete est siuts doute la mieux (MtsitionntH' isiur optimiser une telle transîiction.l.\u2019iumlyste ik> Einancièn' Banque .\\a-tiomde stiuligne qut* les actions de la compagnie se m'gtHit'nl A un multiple eleve et que des syner-gii's intéressantes jHairraient être extraites II cn>it que le Burt'au de la c»0S.FETHOLE; COMHIEN DE TEMFS?Le peirole qui grimpe et qui grimpe.Certains avancent maintenant que le baril WTl pourrait atteindre les .MtSl'S.D\u2019autres estiment cependant que la question est plutôt: combien de temps la poussin* peut-t'lle l'iicort* tenir\u2019.\u2019 La demande en petrole l'st forte et l\u2019t )|\u2019E1\u2019 semble priHluire non loin de la pleine capacité.l\\'s attentats sur certaines installations de production imiMtrtimtes, ou des troubles en (\u201certains pjiys, risqueraient de plongi'r le inoiuU* en pi'iiurie.Malgré la forte demandi*, les invi'iitain's pétroliers n\u2019en denu'un'nt pas moins jMmr l\u2019instmit seulement 1 % sous la moyi'iine cinq ans.« Nous nwiin-tenons toujours qu\u2019une ri'prise est en route au niveau di*s inventairt's moiuliaux et que les craintes de |K*nurit> iHiurnüent s\u2019év anouir rapidement », dit RolH'rt K'ick.L\u2019aindystede l 'inancièn* Baïuiue Na-tiomüe s\u2019attend A ce que le prix moyen du bjiril .soit de 34SUSi'n 2001 et retouriu* davantage vers les 25Sen2tK)i)et20(Hi.Il pn'emi«rt )ours ^\t'*.W ««r\tJtal Hier OUVERTURf\thaut ^ 8 246 10\t8 2671 ' ACTIONS NÉGOCIÉES 11 443 mAam GAINS 493 ' 52 semaines HAUT 8 918 Les 10 plus actifs ' PKHrtdMt Ergy tfsl Mamililt Fuel erp I Algoaqain Pair ikiii ! Ail TcAiiIgs ne I CISC N Inco IM PR I EIctrIim Y Ewilmd Dgtl tyttm Inco IK B Moiwl» Prepn mm k 150 VOLUME 18150 22789 n tOSOO 40294 11413\tCLÔT (51 106 50 52 75 100 29 1900 65 35\tVAR (51 -015 «009 199 «015\tHudsons By A Encana Royal Bnk 1 cd TD San Ll End ne\tVOLUME 6540 12097 9655 1169C 13702\tCLÔT (Si 103 50 54 66 60 75 43 03 36 20\tVAR (SI H) 05 -1 76 4)35 Kl 47 Kl 20 en %\t\t\tTitres gagnants en $\t\t\t VOLUME\tCLÔT (5)\tVAR (%)\t\tVOLUME\tCLÔ\u2019 (SI\tVAR (SI 40\t025\t^2 9\tPmbni Ppin nem tnd A 70\t\t00\t?612 40\t0 45\t«25 0\tAgnico-tagit Mna U\t90\t11* 99\t?2 99 111\t0 39\t«219\tNewmont Mnng erp f c 186\t\ti\u2019- 30\t?2 33 100\t015\t?200\tTtftItrstM\t20\t75\t?1 55 150\t013\t?182\tProvident Eigy b A\t300\tlOt 50\t?150 fitres perdants en % etm Ntut Grp II ne N/ Alcan Mnng erp Ibai Tchnlgi ne Titres perdants en % VOLUME\tCLÔT (SI\tVAR (%)\t\tVOLUME\tCLÔT (SI\tVAR (S) 23306\t6 25\t332\tTraniat AI ne\t100\t216 07\t-606 15008\t002\t25 0\tAcclaim Ergy trst\t100\tur98\t402 760\t096\t23 8\tOdcoma IM ne\t920\t106 25\t3 75 1.46\t019\t22 9\tResearch In mtn\t6146\t70 75\t353 30689\t027\t22 9\tNttr Engy\t19\t80 20\t3 23 TSXSO TERMnURE 453 67 VAR 1 J 1 1 NEW YORK DOW JONES / INDUSTRIEL 12 derniers mois 5 dernters jours T S*P ftet ¦».Dec J» Pe, tw Nw n*i tn^ lOlOÛ \tn\tr-p \t\t1 \u2014\t\ti: Hier OUVERTURE 9960 67 HAUT 9 960 74 BAS 9 7931 FERMHURE 9 SIS,33 VAR 1 J 148% ACTIONS négociées 3 400 millions VAR 1 AN 7 55% GAINS 1 263 PERTES 2 021 INCHANGEES 116 52 semaines Les 10 plus actifs General EIctre Boston Sentie erp Citigroup Inc Ptizer Inc Wal-mart Strs ne HAUT 10 754\t\tBAS 8 997\tHIER 1 764 miHions\t\tJOUR PRÉCÉDENT 1 641 millions\t S VOLUME\tCLÔT (SI\tVAR (SI\t\tVOLUME\tCLÔT (SI\tVAR (SI 246477\t31 52\tKl 70\tEuon MbI erp\t109400\t4512\t-0 71 229468\t33 21\tKl 69\tBank 01 mrc crprl\t52048\t83 91\t?001 155058\t4319\t-0 64\tIBM\t52192\t83 48\t1 53 211939\t31 18\t-0 47\tGoldman Schs grp\t50656\t84 55\t-1 25 113933\t51 33\tKl 72\tCoca-cola\t85716\t43 50\tK) 35 Nyse Slirl trm trp np National Srve ndstry Entravislon Cmmnctn Terra Nlrgn I Interstate H8R 8 rsr în% VOLUME\tCLÔT (SI\tVAR (%)\tTitres gagnants\ten $ VOLUME\tCLÔT (SI\tVAR (S) 1984\t329\t«159\tBerkshire Hlhwy cl B\t90\t2 856 75\t«5 75 445\t1 35\t«12 5\tNew Yrt emm cp tr v\t763\t57 00\t?3 28 6951\t808\t«90\tAlleghany\t29\t274 00\t?2 98 684\t1318\t«7 6\tBarclays Pic dr\t7057\t37 42\t?2 47 108\t466\t?71\tMobile Tlsystmc (sc\t4984\t11990\t«2 25 Titres perdants en % Wilson GrtOtch Playboy Entrprss ne Playboy Entrprss n A Hulty Applied IndstrI tchn NASDAQ 12 derniers mois I Titres perdants en $ VOLUME\tCLÔT (SI\tVAR (%)\t\tVOLUME\tClôt ci\tVAR (%) 30832\t1515\t-29 5\tWilson Gribtch\t30832\t1515\t-6 35 10818\t900\t-17 7\tWasbington Pst c\t105\t857 25\t5 75* 103\t827\t¦173\tBriggs S strttn erpr\t15656\t72 85\t-4 83 1152\t080\t14 0\tApplied IndstrI Icbn\t5989\t27 55\t-4 22 5989\t27 59\t13 3\tResmed Inc\t13498\t43 90\t-4 11 NASDAQ 5 derniers jours \t\t\t7~1\u2014\tT , f I I \t\t\tI ,\t \t]\t\t\tztil J, i m D»Ci Sep Oci Mo Hier OUVERTURE 1 805 95\tHAUT 1 606 28\tBAS 1 7756\t\tFERMETURE 1 776,89\tVAR IJ -2 46%\tVAR 1 AN 7 55%\t ACTIONS négociées\t\tGAINS\t\t\tPERTES\tINCHANGÉES\t 2 978 millions\t\t584\t\t\t2 203\t191\t 52 semaines\tHAUT\tBAS\t\t\tHIER\tJOUR PRÉCÉDENT\t \t2154\t1 641\t\t\t4 343 millions\t1 526 millions\t Les 10 plus actifs\t\t\t\t\t\t\t \tVOLUME\tCLÔT (SI\tVAR (SI\t\tVOLUME\tCLÔT (SI\tVAR (SI Nasdaq Cmpst\t17071900\t1 77689\t-44 74\tEbay Inc\t140621\t73 iC RœrsCOTW 18 Roiai 90* 31 L8 teoiCoBeo is Soar NK m hveyCos il maafÎM il «McaoiEm 18 WCiEtES 27Jë-lM%a: 2UeD7 W'u 7i'jK% kic 7JUMI Vü IMterl NIP «Il Kicr «i« tdOKr «w litM mm «81 LDcéi wm Ljui-r tt« ^NlHi Wtk \u2019IM mm 2M mm tsM mm imv' tu MIM7 8Jt kM wm IMert SU liOicr «« inc H7S7 im i« * 8 *124 iHi *i.m i«}*i« i«* a lB»*i79 i« H*» ia*tjiî i«*i« 1% m Hm 7>\t« issi